핵심 요약
- 팔란티어는 11월 2일 실적 발표를 앞두고 금요일 6.3%, 주간 7.4% 하락하며 $184에 마감했습니다.
- 컨센서스는 3분기 매출을 21억 8천만 달러로 예상하며, 이는 팔란티어 자체의 21억 6천만 달러에서 21억 6천 4백만 달러 예상 범위를 상회합니다.
- 연간 미국 상업 부문 예상치를 달성하려면 하반기에 약 20억 7천만 달러, 즉 각 분기별로 약 22%의 순차적 성장이 필요합니다.
- 선행 주가수익비(P/E) 96.8배에서, 월요일 실적은 컨센서스를 상회하고 예상치를 상향 조정해야 하며, 미국 상업 부문 매출이 주시해야 할 핵심 지표입니다.
팔란티어 테크놀로지스(PLTR)는 소프트웨어 업체 중 가장 어려운 조건, 즉 프리미엄 밸류에이션과 자사 예상치보다 높은 컨센서스를 안고 실적 발표를 앞두고 있습니다.
AI 지출 우려가 테크주를 강타하면서 주가는 금요일 6.3% 하락해 $184에 거래되었고, 주간으로는 7.4% 하락했습니다. 현재 주가는 52주 최고가 $213 대비 14% 낮은 수준입니다.
JP모건은 목요일 AI 기회를 언급하며 매수 진영에 합류했습니다. 마이클 버리는 여전히 이 주식을 숏 포지션으로 보고 있습니다. 월요일 장 마감 후 발표될 실적은 양측의 관점을 모두 시험할 것입니다.
프리미엄의 정도를 가늠해 보려면 하루 뒤 실적을 발표하는 어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD)를 살펴보세요. 애널리스트들은 향후 2년간 AMD의 매출이 연평균 60.6% 성장할 것으로 예상하며 선행 주가수익비는 45.1배인 반면, 팔란티어의 66.4% 성장은 96.8배에 거래되고 있습니다.
월요일 실적이 넘어야 할 산
팔란티어는 3분기 매출을 21억 6천만 달러에서 21억 6천 4백만 달러(성장률 83%)로 예상했습니다. 컨센서스는 21억 8천만 달러의 매출과 주당순이익(EPS) $0.41로 더 높게 예상하고 있습니다.
이러한 격차는 팔란티어가 자체 예상 범위를 상회하는 경향이 있기 때문에 여기서는 일반적인 현상입니다. 2분기에는:
- 매출은 93% 증가한 19억 4천만 달러로, 18억 달러 예상치를 상회했습니다.
- 미국 상업 부문 매출은 149% 급등하여 7억 6천 4백만 달러를 기록했습니다.
- 조정 주당순이익 $0.41은 컨센서스 $0.35를 상회했습니다.
팔란티어는 2분기 실적을 보도자료에서 "다른 세상"이라고 표현했으며, 이는 반박하기 어려웠습니다. 이번에도 비슷한 7%의 상회 실적이 나온다면 매출은 23억 달러 쪽으로 밀릴 것입니다.
그 모든 결과가 주가에 어떤 영향을 남겼을까요?
주가는 52주 최저점 $106 대비 74% 상승했기 때문에, 기대치도 함께 상승했습니다.
미국 상업 부문이 예상치를 이끈다
팔란티어는 연간 매출 예상치를 81억 5천만 달러에서 81억 5천 8백만 달러(성장률 82% 함의)로 상향 조정했습니다. 또한 미국 상업 부문 매출을 최소 34억 2천 4백만 달러(성장률 최소 134%) 이상으로 예상했습니다.
계산해 보면, 이는 하반기에 약 20억 7천만 달러의 미국 상업 부문 매출, 즉 마지막 두 분기 각각 약 22%의 순차적 성장이 필요함을 의미합니다. 2분기 순차적 성장률은 28%였으므로 목표는 달성 가능해 보입니다. 이 때문에 3분기 미국 상업 부문 수치가 전체 매출보다 더 중요합니다.
계약 체결액이 이를 뒷받침합니다. 팔란티어는 2분기에 미국 상업 부문 총계약가치(TCV) 21억 3천 2백만 달러(153% 증가)를 기록하며 사상 최고치를 달성했고, 미국 상업 부문 잔여 계약 가치는 62억 4천만 달러(124% 증가)에 달했습니다.
다음은 두 사업 부문 간의 분할입니다.
상업 부문 매출은 이제 정부 부문 매출과 거의 비슷해졌으며, 더 빠르게 성장하고 있습니다.
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다음 실적 상회를 위해 96.8배를 지불 중
팔란티어는 선행 주가수익비 96.8배, 과거 주가수익비 157배, 선행 기업가치 대 매출비율(EV/Sales) 42.6배에 거래되고 있습니다. 월스트리트의 평균 목표주가 $213은 최근의 매수 의견 발표 이후에도 단 15%의 상승 여력만을 시사합니다.
이러한 프리미엄은 성장률이 현재 수준 근처에 머물 때만 유지됩니다. 예상치 자체가 2분기 93%에서 3분기 83%로 성장 둔화를 함의하고 있기 때문에, 더 큰 둔화 가능성에 대한 어떤 힌트라도 먼저 밸류에이션에 타격을 줄 것입니다.
유럽이 변수로 작용합니다. 팔란티어는 최근 유럽의 미국 기술 의존에 대한 우려를 진정시키기 위한 노력으로, NATO의 AI 시스템을 차단할 수 없다고 밝혔습니다.
두 주가수익비를 나란히 놓고 비교해 보세요...
현재 팔란티어는 AMD의 주가수익비보다 두 배 이상 비싼 가격에, 오직 약간 더 빠른 예상 성장률을 위해 거래되고 있습니다.
제 의견: 팔란티어는 제가 팔로우하는 어떤 소프트웨어 기업 못지않게 잘 실행하고 있으며, 미국 상업 부문 계약 체결액은 연간 예상치 달성이 가능해 보이게 합니다. 하지만 선행 주가수익비 96.8배에서, 주가는 이미 실적 상회와 예상치 상향을 반영한 상태입니다. 월요일 실적 발표 전에 매수하기보다는 더 나은 매수 시점을 기다리겠습니다.
다음 관문은 월요일 실적입니다. 미국 상업 부문 매출이 연간 목표를 유지하는 데 필요한 약 9억 3천만 달러 대비 어떠한지, 그리고 연간 예상치가 81억 5천 8백만 달러 이상으로 상향 조정되는지 주시하세요.
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