핵심 요약
- 트루이스트(Truist)는 10월 30일 캐터필러(Caterpillar)의 목표 주가를 $1,100에서 $1,027로 하향 조정했지만 매수 등급은 유지했으며, 이는 현재 주가보다 65% 높은 수준입니다.
- 캐터필러 주가는 사상 최고 분기 매출과 사상 최고 $780억의 미수주량에도 불구하고 6월 고점보다 42% 하락했습니다.
- 2026년과 2027년에 대한 애널리스트들의 이익 추정치는 지난 3개월 동안 상승했으므로, 주가 하락은 투자자들이 지불할 용의가 있는 배수(멀티플)에서 비롯된 것입니다.
- 트루이스트의 $1,027 목표가를 달성하려면 투자자들이 선행 이익의 34배를 지불해야 하는데, 이는 캐터필러가 여름 이후로 보지 못했던 배수이며 5년 평균 19배보다 훨씬 높아, 이 전망은 지나치게 낙관적으로 보입니다.
캐터필러 (CAT)는 방금 사상 최고의 매출 분기를 기록했음에도 주가는 계속 하락하고 있습니다: 주가는 6월 고점보다 42% 낮습니다.
10월 30일, 트루이스트의 제이미 쿡(Jamie Cook)은 회사의 목표 주가를 $1,100에서 $1,027로 하향 조정했지만 매수 등급은 유지했습니다. 이는 여전히 현재 주가 $623보다 65% 높은 수준입니다.
파워 트레이드가 식고, 전망이 실망을 안겼다
캐터필러의 상승은 데이터센터 전력 수요에 편승했으며, 이 트레이드는 불안정해졌습니다. 주가는 10월 22일 다른 파워 장비주와 함께 하락했고, 10월 26일 웰스파고(Wells Fargo)는 AI 자금 조달에 대한 부담이 커지고 있다는 이유로 목표가를 $1,155에서 $840으로 하향 조정했습니다. 이 $840 목표가는 이후 $805로 추가 하향 조정되었습니다.
그리고 10월 29일 실적 발표가 이어졌습니다. 매출은 17% 증가한 $207억 달러를 기록했고, 조정 주당순이익은 $4.95에서 $7.20으로 급증하며 시장 기대를 상회했습니다.
그러나 경영진은 4분기 매출 성장이 완만할 것으로 예상했으며, 이는 애널리스트들이 기대했던 $214.2억 달러에 미치지 못했습니다.
또한, 경영진은 딜러들이 약 $16억 규모의 건설 재고를 줄일 것으로 예상하며, 이는 해당 부문의 연간 판매량에 약 $10억의 타격을 줄 것으로 보입니다.
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트루이스트의 $1,027이 그날의 목표가 하향 조정 중 최고치
그날 다른 7개 회사들도 목표가를 하향 조정했는데, "오버웨이트" 등급을 유지한 JP모건의 $1,000부터 "이퀄 웨이트" 등급을 유지한 모건스탠리의 $675까지 다양했습니다.
트루이스트의 $1,027은 합의 목표가 $926보다 11% 높으며, 이 합의 목표가는 1년 전 $535보다 거의 73% 상승한 수준입니다.
31명의 애널리스트가 이 주식을 분석하고 있으며, 목표가는 $575에서 $1,150까지 다양합니다. 합의 목표가는 8월 중순까지 상승했고 그 이후로는 완화되었습니다:
$1,027이 합리적인가?
미수주량은 사상 최고인 $780억 달러를 기록했으며, 1년 만에 96% 증가했습니다. CEO 조 크리드(Joe Creed)는 회사가 "이제 2029년까지의 대형 왕복 엔진 주문과 2030년까지의 터빈 주문을 받고 있다"고 말했습니다.
주가가 하락하는 동안에도 추정치는 상승했습니다: 2026년 합의 추정치는 주당 $27.50으로, 3개월 전 $24.72에서 상승했으며, 2027년 합의 추정치는 $30.45에서 $32.26으로 상승했습니다. 애널리스트들은 2028년까지 $38.78을 예상하며, 이는 2025년 $19.06의 두 배 이상입니다:
따라서 주가 하락은 투자자들이 지불할 용의가 있는 가격(배수)에서 비롯된 것입니다. 캐터필러는 금요일 종가 기준 선행 이익의 21배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 19배보다 약간 높고 6월 30일의 42배에서 하락한 수준입니다:
트루이스트의 $1,027은 애널리스트들이 향후 12개월 동안 기대하는 이익의 34배에 해당합니다. 주가는 여름 이후로 그렇게 높은 배수로 거래된 적이 없습니다.
2028년 추정치 $38.78에 대해서도 $1,027은 5년 평균 배수보다 높은 수준입니다.
마진은 여전히 실망을 줄 수 있습니다: 관세 환급을 제외하면, 경영진은 올해 조정 영업마진이 목표 범위의 하단 근처에 있을 것으로 예상하며, 이는 관세, 운송비 및 신규 설비에 대한 지출이 비용을 증가시키기 때문입니다.
주가는 6월보다 훨씬 저렴해졌으며, 이익과 함께 상승할 가능성이 있습니다. 그러나 1년 이내에 65% 상승하려면 투자자들이 6월 고점까지의 상승장에서 그랬던 것처럼 다시 높은 가격을 지불해야 하며, AI 자금 조달에 대한 우려가 파워 트레이드에 영향을 미치는 동안 그런 일이 일어날 것이라고 기대하기는 어렵습니다.
1월 말 실적 발표가 다음 시험대가 될 것입니다: 캐터필러의 2027년에 대한 첫 전망과, 딜러들이 재고를 줄이는 동안 최종 사용자에 대한 건설 부문 매출이 유지되는지 여부입니다.
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