Oracle 주식 핵심 통계
- 현재 가격: $129.13
- 목표 가격 (중간): ~$430
- 시장 목표가: ~$237
- 잠재적 총 수익률: ~233%
- 연간화 IRR: ~30% / 년
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무슨 일이 있었나?
Oracle (ORCL)은 가장 큰 파트너 중 하나로부터 도움을 받고 있을 수 있습니다. 10월 20일, TD Cowen 애널리스트 마이클 엘리아스는 TipRanks에 따르면, 자신의 업계 조사 결과 엔비디아(NVDA)가 Oracle의 일부 데이터 센터 임대에 대해 신용 지원을 제공하고 있을 수 있다고 썼습니다. Oracle은 10월 21일 $129.13에 마감했으며, 지난 분기에 클라우드 인프라 매출이 121% 성장했음에도 2026년 현재 34% 하락했습니다.
TD Cowen의 조사 결과
엘리아스는 두 가지 가능한 구조를 설명했습니다: 엔비디아가 Oracle의 임대료 지급을 보증하거나, 시설을 직접 임대한 후 Oracle에 재임대하는 방식입니다. 이는 공개된 계약이 아닌 채널 체크이며, 어느 회사도 이를 확인하지 않았습니다. TD Cowen은 이가 보고된 텐센트(TCEHY) 거래를 위한 Oracle의 최근 동남아시아 임대를 부분적으로 설명할 수 있다고 말했습니다.
이 관계는 이미 양방향으로 흐르고 있습니다. Oracle은 2026년 2월 제출 서류에서 엔비디아를 가장 큰 클라우드 인프라 고객 중 하나로 지명했습니다. 주가는 10월 20일 BNP 파리바 수요 조사와 아스트라제네카 파트너십 발표가 있었던 날 1.20% 상승해 $131.14에 마감했고, 10월 21일에는 1.53% 하락했습니다.
Magouyrk이 9월에 설명한 자금 조달 경로
외부 자금 조달은 Oracle에 새롭지 않습니다. CFO 힐러리 맥슨은 1분기 신규 계약의 대다수가 선불금, 자체 하드웨어 제공 또는 유사한 메커니즘을 사용했다고 말했습니다.
공동 CEO 클레이 마구이르크는 9월 10일 실적 발표에서 공급업체 버전을 이렇게 설명했습니다: "때로는 고객이 우리에게 지불하는 대로 용량 비용을 지불할 수 있도록 하는 다양한 금융 계약을 통해 공급업체와 협력하는 것입니다." 그는 계약이 여전히 자본 지출이 필요하지만, "Oracle로부터 추가 현금이 필요하지는 않다"고 말했습니다.
이 차이는 분기에 나타납니다:
- 총 자본 지출: 8월 31일 종료 분기 기준 TIKR 자료에 따르면 $285억.
- 순 현금 자본 지출: 맥슨에 따르면 선불금 이후 $180억.
- 연간 한도: 순 $700억, 총 $900억에서 $950억 대비.
이 모든 것은 $1,321억의 순 부채 위에 있습니다.
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맥슨이 공개하지 않은 시기
자유 현금 흐름이 언제 양(+)으로 전환될지 묻자, 맥슨은 이렇게 말했습니다: "우리는 아직 그에 대한 구체적인 시기를 제시하지 않았으며, 오늘 그것을 제시할 예정도 없습니다."
그녀는 가동된 프로젝트가 "세후 EBITDA의 약 100% 수준"의 자유 현금 흐름 전환율을 제공한다고 주장했습니다. 매출 총이익률에 대해 그녀는 말했습니다: "향후 몇 년 동안, 가동 완료에 따라 매출 총이익률이 평준화될 것으로 합리적으로 예상할 수 있습니다." 그녀는 Oracle이 이에 대한 구체적인 가이던스를 제공하지 않았다고 덧붙였습니다.
1분기 자유 현금 흐름은 영업 현금 흐름이 사상 최대인 $231억임에도 불구하고 마이너스 $54억이었습니다.
별도로, 월스트리트저널은 10월 20일 보도에서, 캘리포니아 제출 서류에서 수치를 공개한 은행들 중에서, 공동 창립자 래리 엘리슨이 개인 대출을 위해 담보로 제공한 Oracle 주식 8,700만 주에 저당권이 설정되었으며, 이는 1년 전 약 3,000만 주에서 증가한 것이라고 보도했습니다. 이는 일부에 불과합니다: Oracle의 대리권 명세서에 따르면 그의 총 담보 제공 주식은 4억 1,300만 주로, 1년 전 3억 4,600만 주에서 증가했습니다. 차입 금액은 공개되지 않았습니다. Oracle은 담보 제공 주식 중 어느 것도 마진 계좌에 있지 않으며, 이사회는 그가 그것 없이도 상환할 수 있다고 믿는다고 밝혔습니다.
TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $129.13
- 목표 가격 (중간): ~$430
- 잠재적 총 수익률: ~233%
- 연간화 IRR: ~30% / 년
중간 시나리오는 모델의 중심 시나리오로, 10월 21일 종가 기준으로 Oracle을 2031년 5월 31일까지 약 $430에 평가합니다. 카드에는 2031년 입력값이 나열되어 있지 않으므로, 맥락을 위해:
- 백로그: 맥슨은 잔여 성과 의무의 약 절반이 36개월 이내에 매출로 전환될 것으로 예상합니다.
- 매출: 컨센서스는 2026 회계연도 $674억에서 2031 회계연도 약 $2,610억으로 상승하지만, 그렇게 먼 시점을 추정하는 애널리스트는 5명뿐입니다.
- 마진: 맥슨이 제안한 대로 매출 총이익률이 평준화되는지 여부.
주요 리스크는 TD Cowen의 조사가 틀렸거나 지원 규모가 작아, Oracle이 BBB- 신용등급으로 임대를 자체 조달해야 한다는 점입니다. 확인된 공급업체 금융 지원이 상승 요인입니다. 1분기에 완료된 $200억 규모의 시장 가중 발행 이후 추가 주식 발행은 하락 요인입니다.
결론
경영진은 Oracle의 AI World 컨퍼런스가 열리는 10월 25일부터 28일까지의 10월에 투자자 데이가 열릴 것이라고 말했습니다. 결정적인 세부 사항은 TIKR 컨센서스의 2029 회계연도 전환과 대비되는 양(+)의 자유 현금 흐름을 위한 명명된 회계연도, 그리고 공급업체 지원 임대에 대한 공개 유무입니다. 그것들이 없다면, 12월 14일 예정된 회계 2분기 실적이 다음 검토 지점이 될 것입니다.
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면책 조항:
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