핵심 요약
- 마이크론은 회계 4분기 단독으로 332억 달러의 조정 자유 현금 흐름을 창출했으며, TIKR에 따르면 2021년부터 2025년까지의 5개 회계 연도 합계는 약 12억 2천만 달러에 불과합니다.
- 경영진은 12월 9일부터 자본 환원을 확대할 계획이며, 시간이 지남에 따라 초과 현금의 100%를 환원할 것으로 예상합니다. 현재 22억 달러의 자사주 매입 권한이 남아 있습니다.
- 2027 회계 연도 전반기 자본 지출은 약 250억 달러로 가이던스가 제시되었으며, 후반기는 더 높을 전망입니다. 127억 달러의 고객 예치금은 최소 구매 요건이 충족될 경우 각 계약 기간 후반에 걸쳐 고객에게 반환될 예정입니다.
5개 회계 연도의 자유 현금 흐름 합계가 약 12억 2천만 달러인 반면, 마이크론은 한 분기에 332억 달러의 조정 자유 현금 흐름을 보고했습니다. TIKR에서 MU 자유 현금 흐름 무료로 추적하기 →
마이크론, 4분기 조정 자유 현금 흐름이 이전 5개 회계 연도 합계보다 많았다
마이크론 테크놀로지(MU)는 회계 4분기를 735억 달러의 현금 및 투자와 52억 달러의 부채로 마감했습니다. 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 UBS 애널리스트 티모시 아르쿠리는 CFO 마크 머피에게 얼마나 많은 현금이 충분한지 물었습니다. 머피는 구체적인 수치를 언급하지 않았습니다. 그는 마이크론이 회계 1분기 말까지 목표 현금 수준에 도달할 것으로 예상하며, 초과분은 시간이 지남에 따라 주로 자사주 매입을 통해 환원될 것이라고 말했습니다.
회계 4분기 조정 자유 현금 흐름은 순 자본 지출 108억 달러 이후 332억 달러였습니다. TIKR의 과거 데이터가 대조를 보여줍니다. 자유 현금 흐름은 2021 회계 연도에 24억 4천만 달러, 2022년에 31억 1천만 달러, 2023년에 -61억 2천만 달러, 2024년에 1억 2천만 달러, 2025년에 16억 7천만 달러였습니다.
이 5년간 합계는 약 12억 2천만 달러입니다. 마이크론의 회계 4분기 332억 달러 조정 자유 현금 흐름은 이 5년 합계보다 많았습니다. 여기서 TIKR의 연간 기록은 회계 2025년까지이므로, 이 5년 비교에는 회계 2026년의 첫 세 분기는 포함되지 않습니다.
고객 예치금은 이 격차를 설명하지 않습니다. 예치금은 재무 항목에 있으므로, 회계 4분기에 받은 123억 달러는 332억 달러 범위 밖입니다.
마이크론의 100% 환원 약속은 자본 지출과 예치금에 달려 있다
마이크론은 12월 9일부터 자본 환원을 확대할 의향이 있으며, 머피는 회계 1분기 자유 현금 흐름이 4분기에 보고된 330억 달러보다 상당히 높을 것이라고 말했습니다.
그러나 현재 권한은 그 야망에 아직 미치지 못합니다. 금요일 종가 $1,074.89 기준 마이크론의 시가총액은 약 1조 2천억 달러였으므로, 22억 달러의 권한은 이의 0.2% 미만입니다. 머피는 마이크론이 더 많은 권한을 요청할 것이라고 말했습니다.
궁극적으로 얼마나 많은 현금이 초과분으로 인정될지는 부분적으로 마이크론의 투자 필요성과 고객 예치금 의무에 달려 있습니다. 회계 1분기 자본 지출은 약 115억 달러, 전반기는 약 250억 달러, 후반기는 더 높을 것으로 가이드가 제시되었습니다. 127억 달러의 예치금은 각 계약 기간 후반에 걸쳐, 최소 구매 요건이 충족된다는 가정 하에 고객에게 반환될 예정입니다. 2023 회계 연도의 -61억 2천만 달러는 이 항목이 얼마나 빠르게 역전될 수 있는지 보여줍니다. 2030년까지 매출의 35% 이상을 커버하는 '가져가거나 지불하라' 계약은 안전장치이지 보장은 아닙니다.
다음 시험대는 새 권한의 규모와 회계 1분기 자유 현금 흐름입니다. 332억 달러를 상회하는 결과는 머피의 가이던스와 일치할 것입니다. 615억 달러의 가이드된 매출에도 불구하고 미달할 경우, 자본 지출이나 다른 현금 사용이 예상보다 더 많이 흡수되고 있음을 나타낼 수 있습니다.
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