핵심 요약
- 맥도날드는 50년 연속으로 배당금을 인상한 반면, 스타벅스의 최근 인상액은 주당 0.01달러에 불과했습니다.
- 스타벅스는 2025 회계연도에 자유현금흐름의 113%를 배당으로 지급했으나, 이후 자본 지출 감소로 인해 최근 12개월(TTM) 현금 배당 지급 비율이 77%로 하락했습니다.
- 맥도날드의 TTM 현금 배당 지급 비율은 67%로 더 여유로운 수준이지만, 미국 내 매장 방문객 증가세 둔화와 약 85억 달러 규모의 가맹점 지원 계획이 현금 흐름에 새로운 부담을 주고 있습니다.
- 스타벅스의 CFO는 배당 안정성과 "점진적인 인상"을 강조하며, 주주들에게 향후 자유현금흐름 성장이 특히 중요함을 시사했습니다.
맥도날드(MCD)는 9월 17일 분기 배당금을 1.86달러에서 1.93달러로 인상하며, 50년 연속 연간 배당 인상이라는 기록을 세웠습니다. 회사는 이 성과를 "황금빛 이정표"라 칭하며 "현금흐름의 회복 탄력성"을 지적했습니다.
스타벅스(SBUX) 역시 인상적인 배당 연속 인상 기록을 쌓아왔지만, 이를 유지하는 것이 더 어려워지고 있습니다. 15년 연속 연간 인상은 2025년 10월에 분기 배당금을 0.61달러에서 0.62달러로 올리며 이루어졌는데, 이는 수년간 훨씬 더 큰 폭의 인상이 이어졌던 것과 대비됩니다. 이후 캐시 스미스 CFO는 스타벅스가 장기적인 배당 지급 목표를 달성하기 위해 성장 투자를 "배당 안정성과 균형을 맞추고" "점진적인 인상"을 사용할 것이라고 말했습니다.
두 회사 모두 여전히 배당금을 인상하고 있습니다.
투자자들에게 더 중요한 질문은 어느 기업이 여기서부터 의미 있는 인상을 감당할 수 있는지입니다.
| 지표 | 스타벅스 (SBUX) | 맥도날드 (MCD) |
|---|---|---|
| 선행 배당 수익률 | 2.7% | 3.3% |
| 5년간 배당 성장률 | 연간 약 6.6% | 연간 7.3% |
| 연속 인상 기록 | 15년 연속 연간 인상 | 50년 연속 연간 인상 |
| 현금 배당 지급 비율, TTM | 77% | 67% |
| 현금 배당 지급 비율, 선행 | 87% | 73% |
| 순부채 ÷ EBITDA, TTM | 2.13x | 3.23x |
| 이자보상배율, TTM | 7.2x | 7.8x |
출처: TIKR, 2026년 9월 29일 종가 기준; 연속 인상 기록은 각 회사 발표 자료.
스타벅스, 고객을 다시 끌어모으는 중
스타벅스의 'Back to Starbucks' 전환 전략이 진전의 조짐을 보이고 있습니다.
2026 회계연도 3분기 글로벌 동일 매장 매출은 7.9% 증가했으며, 거래 건수는 4.2% 늘었습니다. 이는 회사의 동일 매장 매출 성장이 네 번째 연속 분기째 이어지고 있음을 의미합니다.
하지만 스타벅스를 재건하는 데는 상당한 투자가 필요했습니다. 회사는 2025년 9월 이후 약 17억 달러 규모의 구조조정 비용을 발표했으며, 9월에는 북미 지역에서 약 250개의 추가 커피하우스를 폐쇄할 계획을 공개했습니다.
이러한 압력은 스타벅스의 배당금이 사업에서 창출한 현금보다 더 많은 현금을 소비하던 시기에 찾아왔습니다.
스타벅스는 2025 회계연도에 24.4억 달러의 자유현금흐름 대비 27.7억 달러의 보통주 배당금을 지급했습니다.
이는 회사가 배당을 통해 자유현금흐름의 약 113%를 주주에게 환원했음을 의미합니다.
이는 또한 6년 만에 자유현금흐름이 배당금을 충당하지 못한 두 번째 사례였습니다. 다른 한 번은 2020 회계연도였습니다. 2018 회계연도의 비정상적으로 큰 자유현금흐름 수치는 스타벅스의 포장 커피 파트너십과 관련된 네슬레의 71.5억 달러 선불금을 포함하고 있습니다.
좋은 소식은 스타벅스의 현금 창출 능력이 회복되고 있다는 점입니다.
2026 회계연도 첫 9개월 동안 자본 지출은 약 8억 8800만 달러로 감소했으며, 이는 1년 전 18억 5000만 달러에서 하락한 수치입니다. 스타벅스는 또한 중국 사업을 합작 투자 회사로 전환했고, 비싼 매장 리모델링을 COO 마이크 그램스가 각각 약 15만 달러 정도의 비용이 드는 소규모 "Uplifts"로 대체하기 시작했습니다.
애널리스트들은 현재 2026 회계연도 자유현금흐름이 약 32억 6000만 달러에 이를 것으로 예상하며, 이는 2025 회계연도 대비 33% 증가한 수치입니다.
이러한 개선으로 인해 스타벅스의 TTM 현금 배당 지급 비율은 77%로 하락했습니다.
그럼에도 불구하고, 선행 배당 지급 비율은 약 87%로, 경영진이 전환 투자를 계속하고 부채를 줄이는 동안 공격적인 배당 인상을 위한 여력이 적습니다.
맥도날드, 임대료와 로열티로 살아가는 비즈니스
맥도날드의 배당금은 매우 다른 비즈니스 모델에 의해 뒷받침됩니다.
맥도날드 레스토랑의 약 95%가 가맹점입니다. 2025년 회사는 104억 4000만 달러의 임대료 수익과 60억 2000만 달러의 로열티 수익을 창출했으며, 이는 합계 약 164억 6000만 달러로 회사 수익의 60% 이상을 차지합니다.
이러한 경량 자산 구조는 역사적으로 안정적인 자유현금흐름을 창출해 왔습니다.
10년 차트에 표시된 모든 연도에서 자유현금흐름이 맥도날드의 배당금을 충당했습니다.
2025년 맥도날드는 71억 9000만 달러의 자유현금흐름을 창출하는 동시에 51억 2000만 달러의 배당금을 지급했습니다.
이는 71%의 현금 배당 지급 비율에 해당하며, 배당 후 약 20억 7000만 달러의 자유현금흐름이 남았음을 의미합니다.
현재 배당 지급 비율은 TTM 기준 67%, 선행 추정치 기준 약 73%로 여전히 여유로운 수준입니다.
맥도날드는 또한 지난 12개월 동안 23억 3000만 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 이는 현금 창출 능력이 제공하는 추가적인 유연성을 보여줍니다.
2026년 2분기 미국 동일 매장 매출은 0.8%만 증가했으며, 레스토랑을 방문하는 고객 수가 감소했습니다. 경영진은 방문객 감소분의 약 3분의 2를 약 60%에서 65%의 레스토랑만이 제공한 가치 재출시 전략의 실행 문제로 돌렸습니다.
크리스 켐프친스키 CEO는 이 실행 문제를 직접 인정했습니다: "우리는 전략 문제가 아닙니다. 우리는 단지 2분기에 필요한 수준만큼 실행하지 못했을 뿐입니다."
맥도날드는 또한 2036년까지 약 85억 달러 규모의 가맹점 지원을 약속하며, 장기적인 현금 사용처를 또 하나 추가했습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
맥도날드가 현재 더 나은 배당주입니다.
배당 강도, 충당 능력, 의미 있는 인상을 자금 조달할 수 있는 능력에 초점을 맞추는 투자자들에게 맥도날드는 현재 스타벅스에 비해 우위에 있습니다.
맥도날드는 작년에 자유현금흐름의 약 71%를 배당으로 지급했음에도 여전히 배당 후 약 20억 달러가 남았습니다. 현재 배당 지급 비율도 향후 인상을 위한 더 많은 여지를 남겨주는데, TTM 기준 67%, 선행 기준 73%로, 스타벅스의 77% 및 87%에 비해 낮습니다.
이러한 추가적인 완충 장치는 맥도날드가 배당을 인상하고, 사업에 재투자하며, 가맹점을 지원하고, 여전히 추가 현금을 주주에게 환원할 수 있는 더 많은 유연성을 제공합니다.
스타벅스의 배당이 당장 위험에 처해 보이지는 않습니다. 자본 지출이 감소하면서 현금 창출 능력이 개선되었고, 자유현금흐름이 회복되었으며, 고객 동향이 강화되었습니다. 스타벅스는 또한 EBITDA 대비 순부채 비율이 맥도날드보다 낮습니다.
하지만 경영진은 단기적인 우선순위를 분명히 했습니다. 2026년 투자자 데이에서 캐시 스미스 CFO는 스타벅스가 성장 투자와 배당 안정성을 균형 있게 맞추고, 점진적인 인상을 사용하며, 자사주 매입보다 부채 감축을 우선시할 계획이라고 말했습니다.
맥도날드는 현재 더 강력한 배당주이며, 스타벅스는 여전히 유사한 의미 있는 배당 성장을 뒷받침하기 전에 더 많은 작업이 필요한 전환 과정에 있는 기업입니다.
스타벅스 주주들에게 더 큰 질문은 전환이 자유현금흐름을 얼마나 빨리 확장시켜 그 격차를 좁힐 수 있는지입니다.
스타벅스는 10월 29일 예정된 2026 회계연도 4분기 실적 발표 시기에 다음 배당 결정을 내릴 수 있습니다. 만약 그렇게 한다면, 투자자들은 그 인상이 얼마나 "점진적"일지에 대한 또 다른 신호를 얻을 것입니다.
그렇다면 맥도날드 주식의 실제 가치는 얼마일까?
TIKR를 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 맥도날드의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월가 합의 추정치에서 시작하거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언 역할을 하거나 특정 주식을 사고 팔도록 권유하기 위한 것이 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
