핵심 요약
- Jabil 주식은 회계연도 4분기 실적과 2027 회계연도 매출 445억 달러라는 가이던스가 모두 컨센서스를 상회했음에도 불구하고 수요일에 약 10% 하락했습니다.
- 이번 매도는 과잉반응으로 보입니다. 경영진은 내년 코어 주당순이익이 34% 성장해 17.55달러에 이를 것으로 예상하기 때문입니다.
- 약점은 마진과 현금입니다: 코어 영업마진은 30베이시스포인트만 상승해 6.1%에 그치며, 조정 자유현금흐름은 약 16억 달러 수준에 머물 것으로 보입니다.
- 약 285달러에 거래되는 주가는 2027 회계연도 가이던스 코어 주당순이익의 약 16배에 거래되며, 다음 시험대는 회계연도 1분기 실적입니다.
Jabil (JBL)은 월가의 예상을 뛰어넘는 실적을 발표하고 내년 가이던스도 이를 상회했음에도 불구하고, 수요일 주가는 여전히 약 10% 하락했습니다(현재 주가 약 285달러).
"가속화되는 AI 수요"를 강조하는 CEO가 있는 회사에 대한 꽤나 냉담한 반응입니다. 또한 이는 기술주가 전반적으로 상승한 날에 발생했습니다.
정확히 무슨 일이 있었나
Jabil은 수요일 개장 전 회계연도 4분기 실적을 발표했습니다. TheFly에 따르면, 모든 항목에서 컨센서스를 상회했습니다:
- 4분기 매출 106억 달러 vs. 예상 97.2억 달러
- 4분기 코어 주당순이익 4.40달러 vs. 4.08달러
- 2027 회계연도 매출 가이던스 445억 달러, 24% 상승, vs. 429.3억 달러
- 2027 회계연도 코어 주당순이익 가이던스 17.55달러, 34% 상승, vs. 16.92달러
("코어"는 Jabil의 조정 수치입니다. 주식기반보상 및 구조조정 비용과 같은 항목을 제외합니다.)
마이크 다스투어 CEO는 "가속화되는 AI 수요와 더불어 자동차, 헬스케어, 에너지 인프라, 국방 및 항공우주, 그리고 물류창고 및 소매 자동화 분야에서 견실한 성장"을 언급했습니다.
실적 상회에도 왜 매도하나?
주가는 사전시장에서 약 4% 하락했고, 장이 열린 후에도 계속 하락했습니다. 이번 하락 이후에도, 주가는 지난 1년간 약 49% 상승했습니다.
핵심은 다음과 같습니다: 실적 상회는 주가가 이미 반영한 것과 비교했을 때만 의미가 있습니다. 따라서 문제는 AI 성장이 이미 얼마나 반영되었는가입니다...
수요일 하락 이후에도, Jabil은 선행 주당순이익의 약 20배에 거래되며, 5년 평균 14배를 크게 상회하고 이번 여름 정점 근처였던 28배에서 하락했습니다.
이 수치는 여전히 부분적으로 2026 회계연도 추정치에 기반합니다. 경영진의 2027 회계연도 가이던스 대비, 주가수익비율은 약 16배로 떨어지며, 이번 매도 전 약 18배에서 하락했습니다. 이는 Jabil 자체 역사 대비 더 이상 저렴하지 않더라도, 34%의 이익 성장률에 비하면 적정 수준입니다.
진짜 문제는 그 성장의 질입니다. 코어 영업마진은 고작 30베이시스포인트 상승해 얇은 6.1%에 그칩니다. 조정 자유현금흐름 약 16억 달러는 매출이 24% 더 많음에도 불구하고 2026 회계연도의 15.3억 달러를 간신히 상회합니다. 이렇게 빠른 성장은 현금을 묶어둡니다: 재고는 회계연도 말에 74.1억 달러로 팽창했으며, 1년 전 46.8억 달러에서 증가했습니다.
다음은 무엇인가
첫 번째 시험대는 11월에 종료되는 회계연도 1분기입니다. Jabil은 매출 106억 달러에서 114억 달러, 코어 주당순이익 3.80달러에서 4.20달러로 가이던스를 제시했으며, 둘 다 컨센서스(100.9억 달러 및 3.66달러)를 상회합니다.
그 다음으로는 애널리스트들이 자신들의 추정치를 경영진의 가이던스 수준으로 올리는지 지켜봐야 합니다...
컨센서스는 여전히 2027 회계연도 기준 16.92달러에 머물며, 경영진의 17.55달러 가이던스보다 약 4% 낮은 반면, 월가는 이미 2028 회계연도에 20.62달러를 예상하고 있습니다.
제 의견은 다음과 같습니다: 시장은 이익이 3분의 1 성장하는 사업의 얇은 마진을 벌하고 있습니다. 가이던스 이익의 16배에서, 저는 이번 하락이 AI 스토리를 더 합리적인 가격에 매수할 기회라고 생각합니다. 월가의 평균 목표주가 약 427달러는 현재 주가보다 약 50% 높게 설정되어 있어, 애널리스트들도 분명히 동의하고 있습니다.
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