핵심 요약
- 게리 블랙은 SpaceX가 향후 몇 주 내에 주당 420달러에 테슬라를 전액 주식 거래로 인수할 계획을 발표할 것이라고 예측합니다. 이는 10월 16일 종가 354.72달러보다 약 18% 높은 가격입니다.
- 테슬라의 자체 실적은 그 가격을 지지할 수 없으므로, 제안 가치의 근거는 SpaceX의 주식과 성장에 달려 있습니다.
- 애널리스트들은 SpaceX의 매출이 2026년 453억 달러에서 2028년 2,010억 달러로 성장할 것으로 예상하는 반면, 테슬라는 선행 주가수익비율(P/E) 182배에 거래되고 있습니다.
- 날짜와 가격은 블랙의 추측이며, 수요일에 발표될 테슬라의 3분기 실적이 다음으로 주목할 만한 사항입니다.
테슬라 (TSLA)는 지난 목요일 밤 스러스터를 장착한 로드스터를 선보였지만, 투자자들의 반응은 대체로 냉담했습니다.
더 퓨처 펀드의 게리 블랙은 주가 반응을 "시장의 무관심을 정의하는 것"이라고 표현했습니다. 그는 투자자들이 "2-3년 후에 출시될 틈새 시장 제품에는 관심을 두지 않을 것"이라고 주장했습니다.
그런 다음 그는 X에 이번 행사의 진정한 목적이 무엇이라고 생각하는지 게시했습니다:
"어젯밤 로드스터 행사의 유일한 목적이 $SPCX-$TSLA 합병을 위한 근거를 마련하는 것이었다는 의견에 동의합니다. 제 추측은 다음과 같습니다: 향후 몇 주 내에 $SPCX가 $TSLA를 주당 420달러에 SPCX 주식으로 인수한다는 발표가 있을 것입니다; 거래 체결에는 1년이 걸릴 수 있습니다."
합병 소문이 이보다 더 구체적이기는 어렵습니다.
블랙만의 의견은 아니다
머스크 전기 작가 월터 아이작슨도 TBPN에서 같은 것을 보았습니다. 그는 로드스터를 테슬라와 SpaceX (SPCX)의 "거의 공동 제품"이라고 불렀으며, "스러스터와 로켓이 작동하는 방식"에 이르기까지 그렇다고 했습니다.
"결국 테슬라와 SpaceX가 합병할 것이라고 생각합니다. 제 생각에는 그것이 이유를 보여줍니다."라고 그는 말했습니다.
피터 디아만디스는 다음 날 그의 Moonshots 팟캐스트에서 더 나아갔습니다: "제 예측은 그들이 연말 전에 합병을 발표할 것이라는 점입니다."
따라서 아이작슨은 "결국"이라고 말하고, 디아만디스는 12월까지라고 말하며, 블랙은 몇 주 내에 정해진 가격으로라고 말합니다.
420달러는 18%의 프리미엄
테슬라는 금요일, 10월 16일 354.72달러에 마감했습니다. 블랙의 420달러는 그보다 약 18% 높은 수준입니다. 올해 주가가 21% 하락하는 것을 지켜본 보유자들에게는 환영할 만한 퇴출 기회가 될 것입니다.
문제는 420달러가 무엇을 살 것인가입니다. 테슬라는 이미 자체 실적 대비 높은 배수에 거래되고 있으며, 3년 범위의 상단 근처에 있습니다...
182배는 3년 평균 135배 및 2024년 4월 최저 52배와 비교됩니다. 420달러에서는 배수가 약 215배에 가까워지며, 여전히 지난 12월 최고점 243배보다는 낮습니다.
그 배수를 뒷받침하는 실적은 축소되었습니다. 정상화된 주당순이익(EPS)은 2023년 3.12달러에서 2025년 1.66달러로 하락했으며, 애널리스트들은 2026년에는 1.74달러에 그치다가 2028년 3.21달러로 상승할 것으로 예상합니다...
그 2028년 추정치 기준으로도 420달러는 약 131배의 실적에 해당합니다.
이것이 블랙 자신조차 여전히 테슬라에 대해 신중한 입장을 고수하는 이유입니다. 그는 테슬라의 "팽창된" 밸류에이션을 지적하고 "자율 주행 기술이 계속 상품화되고 있다"고 덧붙입니다.
기반은 SpaceX 주식 위에 세워질 것
이것이 또한 SpaceX의 인수 제안이 테슬라 보유자에게 그토록 중요한 이유입니다. 전액 주식 거래에서 420달러는 SpaceX 주식으로 지급되므로, 제안이 테슬라에 제공하는 어떤 기반도 SpaceX의 성장에 달려 있으며, 이는 자동차 마진과 거의 관련이 없습니다.
그리고 애널리스트들은 그 성장이 매우 클 것으로 예상합니다...
컨센서스는 SpaceX의 매출이 2026년 453억 달러에서 2027년 1,170억 달러, 2028년 2,010억 달러로 상승할 것으로 예상합니다. 이는 2년 만에 4배 이상 증가하는 것으로, 테슬라의 자동차 사업이 2023년 EPS가 정점을 찍은 이후 보여주지 못한 종류의 성장입니다.
하지만 함정이 있습니다. 가격이 주식으로 지급되기 때문에, 제안의 가치는 체결 시까지 SpaceX의 주가와 함께 움직일 것이며, 블랙은 체결에 1년이 걸릴 수 있다고 생각합니다.
좋은 결과이지만, 날짜에 걸지 마라
저는 블랙이 합병이 이 이야기의 결말이 될 것이라는 점은 아마도 맞을 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 머스크를 잘 아는 세 명의 관찰자가 로드스터를 같은 방식으로 해석했기 때문입니다. SpaceX 주식으로 420달러에 제안하는 것도 테슬라 보유자에게 좋은 결과일 것입니다. 왜냐하면 182배의 자동차 실적 지분을 SpaceX의 성장 지분으로 교환하기 때문입니다.
그럼에도 불구하고, 저는 "향후 몇 주"를 바라며 355달러에 테슬라를 사지는 않을 것입니다. 어느 회사도 아무것도 발표하지 않았으며, 만약 제안이 들어오지 않는다면, 당신은 애널리스트들이 2028년이 되어야 2023년 수준으로 돌아갈 것으로 보지 않는 주식을 182배의 실적 배수로 보유하게 되는 것입니다.
테슬라는 수요일 오후 3분기 실적을 발표할 예정이며, 그 콜에서 경영진이 SpaceX에 대해 언급하는 어떤 말도 분기 실적 자체보다 주가에 더 중요할 것입니다.
그렇다면 테슬라 주식의 실제 가치는 얼마일까?
TIKR를 사용하면 1분도 채 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 밸류에이션 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 테슬라의 가치가 얼마나 될 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 컨센서스 추정치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 여러분 자신의 비즈니스 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재무 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떤 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
