핵심 요약
- FIGS 주가는 30%에 가까운 매출 성장률을 3분기 연속 기록하고 연간 예측을 두 차례 상향 조정한 후 2026년 현재 84% 상승했습니다.
- 8월에 성장률 예측을 약 20%로 상향 조정한 것이 올해 가장 큰 주가 상승을 이끌었지만, 일회성 관세 환급이 기록적인 총이익률을 부풀렸습니다.
- FIGS 자체의 예측에 따르면 하반기 성장률은 약 13%로 둔화되며, 주가는 현재 월스트리트 평균 목표가를 상회하는 수준에서 거래되고 있습니다.
- 선행 주가수익비(P/E) 59배 수준에서는 11월 5일 3분기 실적 발표까지 추가 매수보다는 보유가 더 합리적으로 보입니다.
FIGS (FIGS)는 올해 꽤 인상적인 성과를 냈습니다: 이 의료복 브랜드의 주가는 2026년 현재(월요일 종가 기준) 84% 상승했으며 52주 고점 바로 아래에 위치해 있습니다.
그리고 대부분의 상승은 실적에 의해 뒷받침됩니다. 더 어려운 질문은 앞으로의 성장 중 얼마나 많은 부분이 이미 주가에 반영되었느냐는 것입니다.
30%에 근접한 3분기 연속 성장
이 모든 것은 2월 말 발표된 4분기 실적에서 시작되었습니다:
- 2025년 4분기: 매출 33% 증가, 기록적인 2억 190만 달러 달성.
- 2026년 1분기: 매출 28% 증가, 1억 5990만 달러, 활성 고객 수 사상 처음으로 300만 명 돌파.
- 2026년 2분기: 매출 28.8% 증가, 1억 9660만 달러, 활성 고객당 매출액 229달러로 코로나19 시기 최고치를 넘어섬.
2분기 해외 매출은 67% 급증했습니다. FIGS가 제품 라인의 약 3분의 1에 적용한 가격 인상도 예상보다 잘 유지되었으며, KeyBanc은 6월 경영진과의 미팅에서 이를 확인했습니다.
그러나 여정이 순탄했던 것은 아닙니다: FIGS가 5월 실적을 발표한 후 2분기 성장률을 20% 초반대로 예측(guidance)하자 주가는 다음 날 24% 급락했습니다.
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8월 예측 상향이 주도한 상승
8월 6일 2분기 실적 발표와 함께 FIGS는 연간 성장률 예측을 14~16%에서 약 20%로 상향 조정했습니다. 또한 조정 EBITDA 마진 예측을 14.8~15.0%로 높이고 자사주 매입 계획에 1억 달러를 추가했습니다. 주가는 다음 날 27% 급등했으며, 이 상승의 대부분은 예측 상향에 기인했습니다.
CEO이자 공동 창립자인 Trina Spear은 긴 성장 가능성(runway)을 보고 있습니다: "우리가 전 세계 의료 전문가의 극히 일부만을 상대하고 있다는 점을 고려할 때, 우리는 이제 막 시작 단계에 있다고 믿습니다."
그러나 기록적인 75.2%의 총이익률은 실적을 실제보다 좋게 보이게 했습니다: 780 베이시스 포인트는 일회성 관세 환급에서 비롯된 것입니다. 이를 제외하면 67.4%로, 1년 전 67.0%보다 겨우 높은 수준이었습니다.
공급 비용도 지금은 더 높습니다. 6월 23일 이후, 미국 관세청 명령으로 FIGS의 2분기 제품 약 3분의 1을 생산했던 요르단 제조업체로부터의 수입이 차단되었습니다. 따라서 FIGS는 생산을 다른 곳으로 옮기고 항공 운송으로 제품을 수입하는 데 비용을 지불하고 있습니다.
FIGS 자체 계산에 따르면, 여기서부터 성장 둔화
FIGS는 2025년에 6억 3110만 달러의 매출을 기록했으므로, 약 20% 성장률은 2026년 매출을 약 7억 5700만 달러 근처로 끌어올립니다. 상반기 3억 5650만 달러의 매출을 고려하면, 하반기에는 약 4억 100만 달러가 남으며, 이는 작년 하반기 대비 약 13% 성장에 해당합니다.
2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 경영진은 3분기 성장률을 약 20%, 4분기 성장률을 약 10%로 예측했습니다(4분기는 33% 성장을 기록한 전년 동기 대비 비교가 어려운 기간입니다). 애널리스트들은 올해 매출을 7억 6100만 달러, 2027년 매출을 8억 3300만 달러(약 9% 성장)로 예상하고 있습니다.
3분기 실적 발표는 11월 5일 장 종료 후 이루어지며, 이 예측과 요르단 수입 차단의 비용 영향을 확인하는 첫 번째 기회가 될 것입니다.
주가가 월스트리트 예상을 앞서는 수준
애널리스트들은 올해 내내 주가를 쫓아가며 평균 목표가를 지난 11월 약 7달러에서 19달러로 끌어올렸습니다. 주가는 현재 그 수준을 상회하며 거래되고 있으며, 가장 높은 목표가는 22달러입니다.
주가는 또한 지난 한 달 동안(월요일 종가 기준) 회사 발표 뉴스 없이 55% 상승했습니다(3분기 실적 발표 날짜 공지 제외). 이로 인해 FIGS의 선행 주가수익비(P/E)는 59배에 이릅니다.
이는 5년 평균 79배보다는 낮지만, 이 평균은 FIGS가 거의 이익을 내지 못했던 시기의 수치입니다. 6월 말에는 이 배수가 36배에 더 가까웠습니다. 그리고 애널리스트들은 2027년 주당순이익(EPS) 성장률이 고작 6%에 그칠 것으로 예상하고 있습니다.
제 의견: 주가수익비(P/E) 59배에서 FIGS는 현재 충분히 평가받은 것으로 보입니다. 11월 5일 전에는 추가 매수하지 않을 것입니다. 보유하면서 3분기 실적이 하반기 13%라는 벽을 넘어설 수 있는지 지켜볼 것입니다.
물론, FIGS는 올해 이미 예측을 두 차례 상향 조정했습니다. 11월 5일 또 다른 예측 상향이 이루어진다면 목표가가 재설정되고 추가 매수의 근거도 새로워질 것입니다.
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면책 조항:
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