핵심 요약
- 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스는 2분기 운영 배분 가능 현금흐름이 전년 대비 21% 증가한 23억 달러로 기록적인 실적을 보고했으며, ONEOK는 2026년 조정 EBITDA 예측을 상향 조정했습니다.
- 선택은 엔터프라이즈의 6.1% 수익률과 ONEOK의 4.9% 수익률 사이에서 이루어지며, 후자가 지급하는 각 달러당 더 많은 현금을 뒷받침받고 있습니다.
- 엔터프라이즈의 배분 가능 현금흐름은 2025 회계연도 배당금을 1.69배로 커버했으며, 더 많은 부채를 보유한 ONEOK의 경우 2.25배로 커버했습니다.
- 주목할 점은 ONEOK가 더 넓은 커버리지를 활용하여 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연평균 2.0%에 머물렀던 배당금 인상률을 더 빠르게 높일지 여부입니다.
엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스(EPD)는 방금 기록적인 분기 실적을 냈습니다. 2026년 6월 30일까지의 3개월 동안 운영 배분 가능 현금흐름이 전년 동기 대비 21% 증가하여 23억 달러에 달했으며, 이는 배당금을 1.9배로 커버했습니다.
ONEOK(OKE)는 며칠 후 2026년 예측을 상향 조정했습니다. 8월에 발표한 인수합병이 부채 상환을 가속화하고 잠재적인 배당금 인상에 더 많은 여력을 제공할 것이라고 밝혔습니다.
두 회사 모두 파이프라인 기업이므로 각 배당금은 배분 가능 현금흐름 커버리지로 평가됩니다. 엔터프라이즈가 더 높은 수익률을 제공하지만, ONEOK가 지급하는 각 달러당 더 많은 현금을 뒷받침받고 있습니다. 소득 투자자에게 중요한 질문은 향후 10년 동안 어느 쪽이 더 많은 소득을 제공하느냐입니다.
| 지표 | 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스 (EPD) | ONEOK (OKE) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 6.1% | 4.9% |
| 현재 배당금 | 연간 유닛당 $2.24 | 연간 주당 $4.28 |
| 배당 성장률, 2020–2025 회계연도 | 연평균 4.0% | 연평균 2.0% |
| 배분 가능 현금흐름 커버리지, 2025 회계연도 | 1.69배 | 2.25배 |
| 배분 가능 현금흐름 커버리지, 2026 회계연도 합의치 | 1.89배 | 2.25배 |
| 순부채/EBITDA (최근 12개월) | 3.2배 | 4.28배 |
| 이자보상배율 (최근 12개월) | 5.03배 | 3.46배 |
엔터프라이즈, 꾸준한 배당 인상 이어가
엔터프라이즈는 파트너십이므로 유닛에 대해 배당금을 지급하며, 유닛 보유자는 세금 신고 시 K-1 양식을 받습니다.
그 수표 뒤에 있는 사업은 성장하고 있습니다. 2026년 2분기, 동등 파이프라인 물동량은 전년 동기 대비 8% 증가하여 하루 1,470만 배럴로 기록을 경신했습니다.
4월 실적 발표 컨퍼런스콜에서 경영진은 "파트너에 대한 배당금은 유닛당 운영 배분 가능 현금흐름 성장률에 상응하여 증가할 것"이라고 말했습니다. 기록적인 실적이 이를 입증하고 있습니다. 배당금은 2016 회계연도 유닛당 $1.61에서 2025 회계연도 $2.17까지 매년 증가했습니다. 같은 기간 동안 유닛당 배분 가능 현금흐름은 $1.96에서 $3.66으로 상승했으며, 커버리지는 1.22배에서 안정적인 1.69배로 높아졌습니다...
…그리고 애널리스트들은 2026 회계연도에 유닛당 $4.24의 배분 가능 현금흐름 대비 $2.24의 배당금 지급으로 커버리지가 1.89배가 될 것으로 전망합니다. 경영진은 엔터프라이즈가 "2026년에 28년 연속 배당금 성장을 이어갈 것"이라고 말합니다.
남은 현금의 주요 용도는 성장을 위한 지출로, 자산 매각을 제외한 2026년 순 지출은 29억 달러에서 34억 달러 사이일 것으로 예상됩니다. 경영진은 여전히 2026년 재량적 자유현금흐름이 약 10억 달러 수준에 이를 것으로 보고 있습니다.
ONEOK, 더 넓은 안전마진 보유
엔터프라이즈와 비교했을 때, ONEOK는 더 작은 액수의 배당금을 지급하지만 그 아래에 더 넓은 안전마진을 가지고 있습니다. 경영진은 2026년 조정 EBITDA 예측 중간값을 2억 5천만 달러 상향하여 83억 5천만 달러로 조정했습니다.
주당 배분 가능 현금흐름은 2016 회계연도 $3.20에서 2025 회계연도 $9.25로 증가했습니다. 같은 기간 동안 배당금은 $2.46에서 $4.12로 올랐지만, 2020 회계연도부터 2022 회계연도까지는 $3.74로 유지되었습니다...
…이는 2025 회계연도에 넓은 2.25배의 커버리지를 남깁니다. 애널리스트들은 2026 회계연도에도 주당 $9.69의 배분 가능 현금흐름 대비 $4.31의 배당금 지급으로 동일한 2.25배의 커버리지를 예상하고 있습니다.
부채는 약점입니다. 최근 12개월 동안 ONEOK의 순부채는 EBITDA 대비 4.28배로, 엔터프라이즈의 3.2배보다 높았으며, EBIT 이자보상배율은 엔터프라이즈의 5.03배에 비해 3.46배였습니다. ONEOK는 8월 거래를 통해 약 50억 달러의 부채를 상환할 수 있어, 프로포르마 2027년 레버리지가 부채 대 EBITDA 비율 약 3.25배 수준이 될 것이라고 밝혔습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스가 향후 10년 동안 더 많은 소득을 제공합니다. 6.1%의 수익률로, 오늘 $10,000 투자 시 연간 $610의 소득을 얻습니다. 이 배당금이 엔터프라이즈의 5년간 연평균 4.0% 성장률로 증가한다면, 10년차에는 약 $871에 도달합니다. 총 약 $7,338의 소득입니다. 같은 $10,000를 ONEOK에 투자하면 현재 $490의 소득을 얻고, 2.0% 성장률로 10년간 총 약 $5,354의 소득을 얻습니다. 이는 엔터프라이즈가 약 $1,984 앞서는 것입니다.
ONEOK의 5년간 성장률에는 배당금이 동결되었던 기간이 포함되어 있으므로, 더 공정한 비교는 각 배당금의 현재 성장 속도입니다. ONEOK의 배당금은 2025 회계연도에 4.0% 증가했으며, 엔터프라이즈는 3.3% 증가했습니다. 그럼에도 불구하고, 엔터프라이즈가 10년간 약 $1,207 더 많은 소득을 제공하며, ONEOK의 소득이 이를 추월하려면 30년 이상이 걸립니다.
엔터프라이즈는 자신의 속도를 유지할 수도 있습니다: 애널리스트들은 커버리지가 1.89배로 상승할 것으로 예상하며, 경영진은 배당 인상을 유닛당 현금흐름에 연동시키고 있습니다.
ONEOK 역시 강력한 근거를 가지고 있습니다. 두 회사 중 더 넓은 커버리지를 보유하고 있으며, 예측이 상향 조정되고 있고, 경영진은 잠재적인 배당금 인상에 대해 공개적으로 논의하고 있습니다. 다만, 1.2% 포인트의 수익률 선두주자라는 점은 따라잡기 어려운 큰 장벽입니다. 엔터프라이즈의 더 큰 배당금은 또한 더 튼튼한 재무 상태표와 수십 년간의 배당 인상 실적을 배경으로 제공됩니다.
물론, ONEOK는 연간 4%보다 더 빠르게 배당을 인상할 여력이 있으며, 그렇게 한다면 그 격차는 좁혀지기 시작할 것입니다. 다음 배당 발표가 주목할 만한 시점입니다.
그렇다면 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스 주식의 실제 가치는 얼마일까?
TIKR를 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월가 합의치 예상치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 본인의 비즈니스 전망을 반영하세요. 무료로 사용 가능합니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR나 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 특정 주식을 사거나 팔라는 권유도 아닙니다. 우리는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 우리의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR는 언급된 모든 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운 있는 투자 되세요!
