핵심 요약
- 월트 디즈니 (DIS) 주가는 지난 한 달 동안 9% 상승했으며, 이 기간 동안 나스닥 100 지수는 하락했습니다.
- 애널리스트들의 이익 전망치는 거의 움직이지 않았으므로, 투자자들은 동일한 이익에 대해 더 높은 배수를 지불하고 있습니다.
- 디즈니는 11월 17일에 실적을 발표하며, 2027 회계연도 전망이 상승한 주가를 뒷받침할 수 있는 이익을 보여줄지 여부가 드러날 것입니다.
- 선행 이익 기준 약 15배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 21배보다 훨씬 낮은 수준으로, 해당 전망이 유지된다면 여전히 매수 관점으로 보입니다.
월트 디즈니 주가는 지난 한 달 동안 9% 상승한 반면, S&P 500 지수는 2% 하락했고 나스닥 100 지수는 9% 하락했습니다.
이러한 상승을 설명할 단 하나의 이유는 없습니다. 이번 달에는 많은 소식이 있었지만 새로운 실적 발표는 없었으며, 이는 11월 17일 발표 예정인 디즈니의 2026 회계연도 4분기 실적에 많은 무게를 싣게 합니다.
슈퍼볼, 시티의 목표가 상향, 그리고 챗봇
10월 7일, 디즈니는 디즈니+가 2027 슈퍼볼을 스트리밍할 것이라고 확인했으며, 이 경기는 디즈니의 2027 회계연도에 해당합니다.
블룸버그 인텔리전스의 기타 랑가나단은 같은 날 팟캐스트에서 광고 가격을 제시했습니다: "디즈니는 슈퍼볼 광고 한 편을 1,000만 달러에서 1,200만 달러에 판매하고 있습니다."
요크빌 아이브스는 같은 날 "매수" 등급과 125달러의 목표가로 신규 커버리지를 시작했습니다. 10월 16일, 시티는 목표가를 135달러에서 140달러로 상향 조정하고 매수 등급을 유지했습니다.
다른 소식은 10월 12일에 나왔습니다. 캐릭터.AI가 제11장 파산을 신청했으며, 디즈니가 스토킹 호스(stalking-horse) 입찰자로 지정되어 일부 지적 재산권에 대한 비독점적, 영구적 라이선스를 2,000만 달러에 제안했습니다.
법원 서류에 따르면, 디즈니는 또한 해당 스타트업 직원 대부분을 연간 약 6,000만 달러에 유지 보상금을 포함하여 고용하기로 합의했습니다. (디즈니의 새 최고 기술 책임자(CTO)인 카란딥 아난드는 캐릭터.AI의 전 CEO입니다.)
이는 2025 회계연도에 944억 달러의 매출을 올린 회사에게는 작은 금액이며, 거래는 아직 최종 확정되지 않았습니다.
10월 23일, 31개 주와 컬럼비아 특별구가 제안된 매각 규칙에 이의를 제기했습니다. 그들은 법원에 디즈니의 70만 달러 입찰 수수료를 삭감하고 경쟁 입찰자들에게 더 많은 시간을 주도록 요청했습니다.
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투자자들은 동일한 이익에 대해 더 많은 돈을 지불하고 있습니다
9월 30일부터 10월 23일까지, 디즈니의 선행 주가수익비율(P/E)은 약 14배에서 15배로 상승했습니다. 같은 기간 동안, 애널리스트들의 향후 12개월 정규화 주당순이익(EPS) 추정치는 7.54달러에서 7.56달러로 아주 약간만 상승했습니다.
전망 자체는 건전합니다. 애널리스트들은 정규화 EPS가 2025 회계연도의 5.93달러에서 2027 회계연도에는 7.50달러, 2028 회계연도에는 8.40달러로 상승할 것으로 예상합니다:
그리고 이번 상승 이후에도 디즈니는 선행 이익 기준 약 15배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 21배보다 훨씬 낮습니다:
디즈니는 11월 17일에 결과를 보여줘야 합니다
디즈니는 11월 17일 장 시작 전에 실적을 발표합니다. 애널리스트들은 정규화 EPS가 1.69달러, 매출은 251억 9,000만 달러를 기록할 것으로 예상하며, 이는 1년 전 1.11달러 대비 증가한 수치로, 해당 분기에 53번째 주가 추가되었습니다.
해당 주를 제외하면, 경영진은 2026 회계연도와 2027 회계연도에 대해 조정 EPS가 약 두 자릿수 성장할 것으로 전망하고 있습니다.
사업은 올바른 방향으로 나아가고 있습니다. 디즈니의 영업이익률은 2021 회계연도 이후 거의 3배 가까이 증가했습니다:
2026 회계연도 3분기에는 디즈니+와 훌루 구독 사업의 이익률이 12.9%로 1년 전 약 6%에서 상승했으며, 익스피리언스(Experiences) 부문의 영업이익은 20% 증가하여 30억 달러를 기록했습니다.
디즈니는 또한 2026 회계연도 자사주 매입 목표를 최소 90억 달러로 상향 조정했습니다.
광고는 약점입니다. 3분기 구독 광고 매출은 광고 단가가 4% 하락하면서 3% 증가했습니다.
9월 9일, 최고재무책임자(CFO) 휴 존스턴은 골드만삭스의 커뮤나코피아 + 테크놀로지 컨퍼런스에서 증가한 공급이 스트리밍 광고 가격에 압력을 가하고 있다고 말했습니다. 그는 디즈니가 "4분기에도 약간의 약세가 지속될 것으로 예상한다"고 말했습니다.
저는 15배에 더 매수할 것입니다
같은 컨퍼런스에서 존스턴은 디즈니를 "이익을 재투자하여 성장시키는 컴파운더(compounder) 유형의 회사"라고 불렀으며, 11월 17일은 이를 증명할 기회입니다.
저는 실적 발표 전에 더 매수할 것입니다. 만약 경영진이 2027 회계연도에 대한 두 자릿수 성장 전망을 재확인한다면, 이익이 10월의 더 높은 배수를 뒷받침하게 될 것입니다.
애널리스트들의 평균 목표가인 127달러는 월요일 종가보다 약 12% 높습니다.
물론, 만약 경영진이 2027 회계연도 전망을 하향 조정한다면, 이번 상승 뒤에는 더 높은 배수만 남게 됩니다.
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