주요 내용
- 메모리 비용 충격: 메모리 가격이 급등함에 따라 Dell 재고는 부품 비용 상승에 직면하고 있으며, 이는 2026년 가격 유연성과 단기적인 PC 수요에 압박을 가하고 있습니다.
- 제품 교체 주기: Dell이 2,900달러에 울트라샤프 52를, 2,200달러에 XPS 16을 출시하면서 Dell 주식은 새로운 프리미엄 촉매제를 얻었습니다.
- 가격 전망: 11%의 매출 성장률, 9%의 영업 마진, 10배의 출구 배수를 기준으로 2028년 1월까지 Dell 주식은 $149에 도달할 수 있습니다.
- 밸류에이션 업사이드: 119달러의 Dell 주가는 149달러까지 25%의 상승 여력이 있음을 의미하며, 이는 2028년까지 연간 12%의 수익률로 해석할 수 있습니다.
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Dell Technologies(DELL)는 규모, 채널 도달 범위, 공급망 실행에서 경쟁하는 두 가지 핵심 부문으로 PC와 엔터프라이즈 인프라를 판매합니다.
2026년 1월 22일, 메모리 칩 가격이 급등하면서 2026년 PC 시장이 5% 하락할 것이라는 IDC의 전망에 따라 Dell의 투입 비용이 압박을 받고 있습니다.
Dell은 1,040억 달러의 LTM 매출을 올렸으며, 80억 달러의 영업 이익은 재투자 여력과 8%의 영업 마진 프로필을 뒷받침합니다.
한편, 2026년 1월 6일 Dell은 UltraSharp 52를 2,900달러에, XPS 16을 2,200달러에 출시하여 프리미엄 믹스 전략을 지속할 것임을 시사했습니다.
그러나 목표주가 149달러는 25%의 상승 여력을 내포하고 있기 때문에 Dell은 119달러 근처에서 거래되고 있으므로 실행과 밸류에이션 간의 격차는 계속 주목할 필요가 있습니다.
모델이 DELL 주식에 대해 말하는 것
Dell 주식의 실적은 11%의 매출 성장, 9%의 영업 마진, 절제된 자본 수익률, 압박받는 하드웨어 사이클 내에서 안정적인 기업 입지를 반영합니다.
10.8% 매출 성장, 8.6% 영업 마진, 10.3배의 출구 배수를 기준으로 이 모델의 목표 주가는 $149입니다.
이는 총 25%의 상승 여력과 2년간 연환산 수익률 12%를 의미하며, 일관되게 실행할 경우 $149로 끝납니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
DELL 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 10.8%
Dell은 이전의 PC 수요 둔화에서 회복한 후 1,040억 달러의 LTM 매출을 창출하여 팬데믹 이후 소화 사이클에 따른 성장 정상화를 보여주었습니다.
최근의 매출 모멘텀은 기업 인프라스트럭처 주문, AI 서버 수요, 가격 책정 조치를 반영하는 반면, 소비자 PC 판매량은 부품 비용 상승으로 인해 여전히 압박을 받고 있습니다.
향후 전망은 AI에 최적화된 서버, 스토리지 교체 주기, 서비스 부착률이 성장을 뒷받침하지만, PC 시장 위축과 가격 민감도가 상승 여력을 제한하고 있습니다.
분석가들의 종합적인 추정에 따르면, 10.8%의 매출 성장 가정은 AI 주도의 인프라스트럭처 강점과 신중한 고객 수요 회복 및 지속적인 구성 요소 비용 압박의 균형을 맞추고 있습니다.
2. 영업 마진: 8.6%
Dell의 영업 마진은 역사적으로 평균 8%에서 11% 사이였으며, 수요 변동성 기간 동안 마진 압축에 따라 현재 수익성은 정상화 수준에 근접해 있습니다.
최근의 마진 안정성은 비용 통제, 고수익 인프라스트럭처 솔루션으로의 믹스 전환, 이전 주기에 비해 물류 및 투입물 인플레이션의 완화를 반영합니다.
서비스 성장과 AI 시스템에서 마진 확대 잠재력이 존재하지만 메모리 칩 인플레이션과 가격 트레이드오프가 단기적인 상승 여력을 제한하고 있습니다.
시장 컨센서스 추정치에 따르면, 8.6%의 영업 마진은 인프라 믹스에 의해 뒷받침되는 정상화된 실행을 반영하며, 지속적인 소비자 하드웨어 마진 압박과 균형을 이루고 있습니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 10.3배
Dell 주식은 역사적으로 기업 수요가 안정적이고 성장 가시성이 중간 정도인 시기에 대략 10배에서 12배 사이의 수익 배수로 거래되어 왔습니다.
현재 밸류에이션은 반복되는 인프라스트럭처 매출과 현금 창출 개선에 대한 자신감으로 상쇄되는 PC 경기 순환에 대한 투자자들의 경계심을 반영하고 있습니다.
이 배수를 유지하려면 꾸준한 AI 서버 도입, 마진 규제, 장기적인 소비자 수요 약세 회피가 필요합니다.
설문조사에 참여한 애널리스트들의 예상에 따르면, 10.3배의 출구 배수는 여러 번의 확장을 가정하지 않고도 Dell의 현금 내구성 및 인프라 포지셔닝에 대한 균형 잡힌 심리를 반영하는 것으로 나타났습니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
Dell 주식의 결과는 기업 인프라 수요, AI 서버 채택, 비용 규율에 따라 달라지며, 2030년까지 가능한 다양한 경로를 설정합니다.
- 낮은 경우: PC 수요가 약세를 유지하고 인프라스트럭처 주문이 둔화되면 매출은 8.0% 성장하고 마진은 5.9% → 4.3%의 연평균 수익률을 기록합니다.
- 중간 사례: 엔터프라이즈 교체 주기가 정상화되고 AI 시스템이 확장되면 매출은 8.9% 성장하고 마진은 연환산 수익률 6.2% → 10.2%로 개선됩니다.
- 높은 사례: AI 서버 모멘텀이 가속화되고 서비스 믹스가 개선되면 매출은 9.8%, 마진은 6.4% → 15.5%의 연환산 수익률에 도달합니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
