CVS 헬스(CVS)는 10월 13일 화요일, 아편유사제 처방과 관련된 법무부 소송을 해결하기 위해 3억 1500만 달러를 지급하기로 합의했다고 로이터가 보도했습니다. 정부는 CVS 약국이 2013년 10월부터 2025년 12월까지 아편유사제 및 기타 통제 물질에 대한 무효 처방전을 조제한 후, 그 중 많은 부분을 메디케어 및 기타 연방 프로그램에 청구했다고 주장했습니다. CVS는 잘못을 인정하지 않았으며 주장에 동의하지 않는다고 말했습니다.
주가는 거의 반응을 보이지 않았습니다. CVS는 화요일 0.2% 하락한 87.55달러에 마감했으며, 수요일 개장 전에는 변동이 없었습니다.
CVS가 합의한 내용
- 통제물질법 및 허위청구법에 따른 주장을 해결하기 위한 3억 1500만 달러
- 직원과 일반인이 의심스러운 처방을 신고할 수 있는 핫라인 및 조제 패턴 모니터링 (AP)
- DEA와의 의심스러운 처방자 평가 절차
- 책임 인정 없음 (이 사건은 전직 직원의 내부고발 소송으로 시작되었으며, 정부는 2024년 12월 자체 소장을 제기함)
CVS의 현금 대비 지급액 규모
CVS는 2025년 106억 4000만 달러의 영업활동현금흐름을 창출했으며, 올해 최소 115억 달러를 달성할 것이라고 전망(guidance)했습니다. 이번 합의금은 두 수치 모두의 3% 미만, 즉 주가 88달러 대비 주당 약 25센트에 해당합니다.
이는 또한 CVS가 7월 이후 마무리한 두 번째 연방 소송입니다. CVS와 그 장기요양 약국 부문인 Omnicare는 약 9억 5000만 달러의 판결에 대해 최소 4억 4000만 달러로 합의하기로 했습니다. CVS는 합의가 발효된 후 2주 이내에 1억 3000만 달러를 지급하고, Omnicare의 자산이 2028년 3월까지 추가 3억 1000만 달러를 지급하지 못할 경우 부족분을 보충합니다. 두 합의를 합치면 약 7억 5500만 달러로, 지난해 영업활동현금흐름의 약 7%에 해당합니다. 월마트(WMT)는 8월에 자체적인 법무부 아편유사제 조제 사건을 5000만 달러에 합의했습니다.
아편유사제 합의 자체는 반올림 오차(rounding error) 수준입니다.
법적 소식이 CVS의 배수에 영향을 미치지 않은 이유
이 합의에 대한 미미한 반응은 CVS의 8월 실적 발표 후의 매도세와 대비됩니다. CVS는 올여름 최고점에서 선행 정규화 이익의 14.5배에 거래되었습니다. 그런 다음 8월 5일, CFO 브라이언 뉴먼은 2027년 조정 주당순이익의 예비 최저치를 컨센서스와 일치하는 최소 8.44달러로 제시하며 "현 시점에서는 합리적으로 보인다"고 말했고, 주가는 그날 5.8% 하락하며 마감했습니다. 현재 배수는 10.8배로, 올여름 최고점보다는 2023년 말 이후 평균인 10.1배에 훨씬 더 가깝습니다.
CVS 주식에 더 중요한 11월 4일 실적 발표
CVS는 11월 4일 수요일에 3분기 실적 발표를 진행할 예정이며, 합의가 주요 헤드라인이 되지는 않을 것입니다. 2027년 전망이 더 중요할 것입니다. 경영진이 예비 최저치인 8.44달러를 상향하거나, 8월에 지적한 정상보다 약간 낮은 추세에서 Caremark의 고객 유지율이 회복되고 있음을 보여준다면, 배수는 2025년 말까지 유지되었던 11~12배 범위로 다시 상승할 여지가 있습니다. 최저치가 유지된다면, 10.8배가 적절해 보이며, 주식은 2027년 실적이 증명되기를 기다리게 됩니다.
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