핵심 요약
- 크레도 테크놀로지 주가는 지난 한 주 동안(월요일 종가 기준) 13% 하락했습니다. 먼저 램 리서치의 전망 발표 이후 AI 반도체 매물세에 휩쓸려 하락했고, 이후 맥스리니어가 크레도의 액티브 전기 케이블 시장을 노린다고 발표하며 다시 하락했습니다.
- 맥스리니어는 향후 몇 년 내 1.6T 케이블 시장의 20~30%를 점유하는 것을 목표로 하고 있으며, 해당 케이블들은 아직 본격적으로 양산되지 않았습니다.
- 애널리스트들은 여전히 크레도의 올해 회계연도(2027년 봄 종료) 매출이 거의 두 배로 증가해 25억 달러에 이를 것으로 예상하며, 이번 주의 일들은 단기 수치를 바꾸지 않았습니다.
- 크레도는 매각세 이후 매수 기회로 보이며, 12월 초에 발표될 회계연도 2분기 실적이 다음 시험대가 될 것입니다.
크레도 테크놀로지 (CRDO) 주가는 지난 한 주 동안 13%, 지난 한 달 동안(월요일 종가 기준) 28% 하락했으며, 회사 자체의 소식은 없었습니다. 먼저 램 리서치 (LRCX)가 촉발한 반도체 매물세가 있었습니다. 그 후 경쟁사인 맥스리니어 (MXL)가 크레도의 케이블 시장을 노린다고 발표했습니다.
반도체 매물세, 그리고 경쟁사의 도전
수요일 장 종료 후 발표된 램 리서치의 12월 분기 전망은 AI 지출에 대한 우려를 다시 불러일으켰고, 크레도를 포함한 반도체 주식들은 목요일 전반적으로 하락했습니다.
그날 저녁 맥스리니어의 실적 발표 컨퍼런스콜에서 키쇼어 신드리푸 CEO는 AI 서버와 스위치를 연결하는 구리 케이블인 액티브 전기 케이블(AEC) 시장에서 크레도의 점유율을 "93% 혹은 아마 99%"로 추정했습니다.
그는 "하지만 문제가 훨씬 더 복잡해지고 있기 때문에 시장이 이제 다변화되고 있다고 생각합니다"라고 말했습니다. 맥스리니어는 향후 몇 년 내 차세대 1.6T AEC 시장의 20~30%를 점유하는 것을 목표로 하고 있습니다.
에지워터 리서치의 보고서가 곧 대규모 1.6T 도입의 징후를 거의 찾지 못했다고 보도되면서 크레도는 금요일 다시 하락했습니다.
맥스리니어의 목표는 몇 년 후의 일
동일한 컨퍼런스콜에서 맥스리니어는 첫 1.6T 매출이 2027년에, 본격적인 양산은 2028년에 시작될 것으로 예상했습니다. 그리고 맥스리니어는 칩만 판매하기 때문에, 전체 케이블에 대해 책임질 단일 회사를 원하는 하이퍼스케일러는 크레도와 계속 협력할 이유가 있습니다.
AI 하드웨어 수요도 여전히 견조합니다: 슈퍼 마이크로는 화요일 장 종료 후 분기 매출 전망치를 중간값 기준 40억 달러 상향 조정했습니다.
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매각세는 지나쳤다
애널리스트들은 여전히 크레도의 올해 회계연도(2027년 봄 종료) 매출이 거의 두 배로 증가해 25억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.
이번 주의 일들은 그 수치를 위협하지 않습니다: 크레도는 1.6T 케이블이 올해 하반기에야 기여하기 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 2028 회계연도 38.8억 달러 추정치가 맥스리니어의 공세로 시험대에 오를 수 있는 부분입니다.
그럼에도 불구하고 크레도는 선행 주가수익비율(P/E) 약 20배에 거래되고 있으며, 이는 3월에 바닥을 친 수준과 비슷하고 3년 평균 64배보다 훨씬 낮습니다.
그리고 애널리스트 평균 목표주가 284달러는 월요일 종가보다 88% 높은 수준입니다.
다음 시험대는 12월 초에 발표될 크레도의 회계연도 2분기 실적이며, 5억 2500만 달러에서 5억 3500만 달러로 제시된 매출 가이던스와 1.6T 주문에 대한 소식이 주목받을 것입니다.
제 의견: 주가는 실제로 나타난 것보다 더 많은 경쟁을 반영하고 있으며, 선행 주가수익비율(P/E) 약 20배 수준에서 크레도는 매수 기회로 보입니다.
물론, 에지워터는 브로드컴이나 맥스리니어로부터 구매할 수 있는 시스코 프로그램도 언급했습니다. 경쟁사가 그곳에서 승리한다면 1.6T 경쟁을 앞당길 것입니다.
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