핵심 요약
- 클라우드플레어 주가는 10월 30일까지의 한 주 동안 14% 하락했고, 데이터독은 13% 하락했지만, 두 회사 모두 부진한 실적을 발표한 것은 아니다.
- 서비스나우와 포티넷의 실적 발표가 AI가 소프트웨어 시장을 뒤흔들 것이라는 우려를 재점화했으며, 금요일의 테크주 매도세가 대부분의 피해를 입혔다.
- 클라우드플레어의 11월 5일 실적 발표는 매출 성장률 31%라는 예측을 충족시키고, 73% 근처의 매출 총이익률을 유지하는 모습을 보여야 한다.
- 주가는 더 저렴해졌지만 여전히 고평가 상태이며, 데이터독의 11월 4일 실적 발표가 먼저 진행된다.
클라우드플레어(NET) 주가는 10월 30일까지의 한 주 동안 14% 하락하여 금요일 $280.70에 마감했으며, 데이터독(DDOG)은 13% 하락해 $235.27에 마감했다. 두 회사 모두 부진한 실적을 발표한 것은 아니다. 둘 다 금요일에 정점을 찍은 소프트웨어주 매도세에 휩쓸렸다.
소프트웨어주의 나쁜 한 주
서비스나우와 포티넷은 10월 28일 장 마감 후 실적을 발표했다. 다음 날, 포티넷은 연간 서비스 매출 전망치를 하향 조정한 후 약 20% 하락했고, 서비스나우는 27% 하락하며 사상 최악의 하락률을 기록했다. 이는 AI가 소프트웨어 시장을 뒤흔들 것이라는 두려움을 재점화시켰다.
그런 다음 10월 30일 금요일, 아마존과 인텔의 부진한 실적이 AI 지출이 성과를 낼지에 대한 의구심을 더욱 깊게 했다. 나스닥 100 지수는 3.5% 하락했고, 데이터독은 11.5%, 클라우드플레어는 9.5% 하락했다.
클라우드플레어는 10월 23일 PHP 취약점이 보안주를 끌어올리며 7% 급등한 직후 그 주를 시작했다. 매튜 프린스 CEO는 클라우드플레어 네트워크에 대한 공격 시도가 취약점이 공개되기 전 수천 건에서 공개 후 수백만 건으로 급증했다고 밝혔다.
회사 고유의 이슈는 실적이 아닌 공시였다. 10월 26일, 클라우드플레어는 하나의 Workers AI 모델에 존재한 버그로 인해 8월 27일부터 9월 9일 사이에 다른 고객의 데이터를 포함한 155건의 응답이 전송되었다고 보고했다. 회사는 9월 9일에 문제를 해결했으며 의도적인 악용 증거는 발견되지 않았다고 밝혔다.
데이터독도 같은 처지
데이터독 역시 자체적인 소식은 없었다. 2분기 매출은 36% 성장하여 11억 2천만 달러를 기록했지만, 3분기 예측치인 11억 3500만 달러에서 11억 4500만 달러는 전년 동기 대비 약 29% 성장을 의미한다. 데이터독은 클라우드플레어보다 하루 앞선 11월 4일 장 개시 전에 실적을 발표할 예정이므로, 여기서 깔끔하게 예측치를 상회한다면 이웃 기업에 가해지는 압박을 일부 완화할 수 있을 것이다.
11월 5일의 기준
3분기에 대해 클라우드플레어는 매출 7억 3600만 달러에서 7억 3700만 달러(31% 성장)와 조정 EPS $0.34를 예측했다. 애널리스트들은 2025년부터 2028년까지 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 예상한다:
이번 매도세에는 이러한 수치를 하향 조정할 이유가 전혀 없다.
매출 총이익률이 약점이다. 클라우드플레어의 GAAP 매출 총이익률은 2025 회계연도에 1년 전 77.3%에서 74.5%로 하락했으며, 경영진은 더 많은 트래픽을 처리하는 것과 연관 지어 설명했다:
비-GAAP 기준으로, 매출 총이익률은 2분기에 73.1%로, 1년 전 76.3%에서 하락했다.
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실적 발표를 기다리라
금요일 하락 이후에도 클라우드플레어는 선행 이익의 약 190배에 거래되며, 2023년 중반 이후 평균인 173배를 상회한다. 합의 목표주가 $345는 금요일 종가보다 약 23% 높은 수준이며, 월스트리트 최저 목표주가는 구겐하임의 $160(매도 등급)으로 유지되고 있다.
이번 매도세로 클라우드플레어는 더 저렴해졌지만, 이익의 약 190배에 거래되는 만큼 여전히 깔끔한 분기 실적이 필요하다. 현재 범위인 28억 6400만 달러에서 28억 7000만 달러를 상회하는 연간 매출 예측치와 비-GAAP 매출 총이익률이 73.1% 이상을 유지한다면 가격을 다음 분기까지 지지할 수 있을 것이다. 매출 총이익률이 다시 하락한다면 매도 측의 주장에 더 많은 힘이 실릴 것이다.
더 큰 보상은 에이전트 지급이다. 경영진은 2월에 예상되는 4분기 실적 발표 시점까지 에이전트 지급으로부터 첫 매출을 창출하기를 원한다.
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