South32(S32)는 지난 몇 년간 알루미나, 알루미늄, 망간, 구리, 아연, 니켈을 중심으로 포트폴리오를 재편하는 동시에 가장 중요한 개발 프로젝트인 헤르모사를 발전시켜 왔습니다. 원자재 시장의 변화와 운영상의 혼란 속에서 다양한 포트폴리오를 관리하는 데 따른 어려움을 반영하여 주가가 변동성이 있었지만 경영진은 꾸준한 운영 개선과 주요 광물 분야에서 장기적인 포지셔닝을 계속 강조하고 있습니다.
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이 회사는 현재 여러 사업장에서의 생산 개선, 자기자본 계정 자산의 배당금으로 뒷받침되는 강력한 대차 대조표, 그리고 South32의 장기 전략의 핵심 부분이 된 Hermosa에서의 작업 진전으로 혜택을 누리고 있습니다. 운영 일관성이 전년도에 비해 개선되었으며, 호주 망간과 시에라 고다를 비롯한 여러 자산에서 의미 있는 생산량 증가를 달성했습니다. 이러한 기반을 바탕으로 26 회계연도를 향한 보다 명확한 그림이 그려졌습니다.
현재 이 종목을 주시하는 투자자들은 이러한 운영 이익과 자본 규율이 상품 시장 안정화에 따라 더 강력한 수익으로 연결될 수 있는지에 초점을 맞추고 있습니다. South32는 알루미늄, 알루미나, 망간, 비금속의 가격 변동에 여전히 노출되어 있지만, 전기화 및 인프라 수요와 관련된 장기 수요에 점점 더 부합하고 있습니다.
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금융 스토리
South32의 최근 실적은 운영 회복과 체계적인 자본 관리의 조합을 보여주며 원자재 가격 변동에도 불구하고 재무 기반을 강화하는 데 도움이 되었습니다. 시에라 고르다의 구리 환산 생산량이 12% 증가하고 호주 망간이 복구 계획을 실행하면서 망간 생산량이 33% 증가하는 등 주요 사업부 전반에서 생산량이 눈에 띄게 증가했습니다. 이러한 개선은 포트폴리오 전반의 운영 안정성을 높이는 데 기여했습니다.
| Metric | FY23 | FY24 | 최근(FY25 연간 또는 분기) |
|---|---|---|---|
| 매출 | US$7.5B | US$6.8B | US$3.3B YTD |
| 기저 EBITDA | US$2.6B | US$1.5B | US$708M YTD |
| 기저 EBITDA 마진 | 34% | 22% | 21% |
| 순현금/(부채) | 미화 0.6억 달러 순현금 | US$0.2B 순현금 | US$64M 순현금 |
| Capex | US$567M | US$697M | US$461M YTD(성장 + 유지) |
| 운영 단가 변화 | 포트폴리오 전반에서 혼합 | 혼합 | 시에라 고다 및 호주 망간에서 안정적에서 개선 중 |
| 투자 자본 수익률 | 11% | 6% | 25 회계연도에는 아직 보고되지 않음 |
| 주주 수익률 | US$778M | US$578M | US$1억2400만(배당금 + 자사주 매입 YTD) |
현금 창출은 시에라 고다와 망간으로부터 미화 1억 1,700만 달러의 순배당금에 힘입어 운전 자본 증가와 헤르모사에 대한 지속적인 투자를 상쇄하는 데 도움이 되었습니다. 대차대조표는 미화 6,400만 달러의 순현금으로 분기를 마감했으며, 이는 소폭 감소했지만 여전히 진행 중인 개발 계획을 뒷받침하는 수치입니다. 열대성 사이클론 메간과 관련된 보험금 회수로 입지가 더욱 강화되어 이번 분기에 일회성 요인의 역할을 강조했습니다.
전략적 조치도 비즈니스를 지속적으로 재편했습니다. 세로 마토소 매각은 순조롭게 진행되어 South32는 수익성이 높고 전환기에 적합한 자산에 집중할 수 있게 되었습니다. 한편, 헤르모사에서는 갱도 침하와 인프라 개발이 진행됨에 따라 자본 지출이 가속화되었습니다. 이 프로젝트에 대한 투자 사례는 여전히 South32의 장기 성장 경로의 핵심이며, 모든 주요 운영 부문에 걸친 26 회계연도 가이던스는 변경되지 않았습니다.
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광범위한 시장 상황
투자자들이 글로벌 성장 둔화와 에너지 전환 소재에 대한 구조적 수요에 무게를 두면서 자원주는 불안정한 상황에 직면했습니다. 알루미늄과 알루미나 가격은 박스권에서 움직이고 있고 구리는 2026년 공급 부족에 대한 기대감으로 투자심리가 개선되었습니다.
망간 시장은 최근의 변동성 이후 조기에 안정화 조짐을 보이고 있습니다. 이러한 환경에서는 다각화된 생산과 대차대조표 유연성을 갖춘 기업이 변동성을 흡수할 수 있는 더 나은 위치에 있으며, South32는 이러한 렌즈를 통해 점점 더 많은 주목을 받고 있습니다.
1. 운영 안정성 및 볼륨 성장
South32는 포트폴리오 전반의 운영 모멘텀을 회복하기 위해 노력해 왔으며, 최근의 결과는 상당한 진전을 보여줍니다. 시에라 고다는 높은 등급과 몰리브덴의 상당한 상승으로 구리 환산 생산량이 12% 증가하는 등 강력한 분기를 보냈습니다. 이러한 성과는 보다 안정적인 운영 조건과 신뢰성에 대한 경영진의 지속적인 집중을 반영합니다. 시장이 2026년을 바라보는 시점에서 이러한 일관성 개선은 수익 기대치를 더욱 확고히 하는 기반이 될 것입니다.
호주 망간도 회복 계획에 따라 생산량이 전분기 대비 83% 증가하며 눈에 띄는 성과를 거두었습니다. 또한 새로 위탁받은 부두 인프라의 도움으로 수출 선적량도 증가했습니다. 이러한 개선은 낮은 등급이 일시적으로 아연 생산량에 부담을 주었던 캐닝턴을 비롯한 일부 금속 포트폴리오의 어려움을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다. 이 조합은 회사가 점차 운영 균형을 회복하고 있음을 보여줍니다.
투자자들은 특히 이러한 이익이 어떻게 중기적 가시성 강화로 이어질지에 주목하고 있습니다. 모든 주요 자산에서 26 회계연도 생산 가이던스가 변경되지 않은 가운데, 회사는 보다 예측 가능한 궤도에 오른 것으로 보입니다. 운영 안정성은 종종 South32의 가치 평가에서 변동 요인으로 작용해 왔으며, 새로운 일관성은 현물 실적과 장기 잠재력 간의 격차를 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.
2. 헤르모사와 중요 광물을 향한 전략적 전환
헤르모사는 여전히 South32의 미래 전략의 중심이며, 9월 분기에는 의미 있는 진전이 있었습니다. 환기 및 주 갱도 모두에서 갱도 침하가 진행되면서 자본 지출이 증가했고, 공정 플랜트의 기초 작업도 시작되었습니다. 클라크 배터리급 망간 광상에 대한 탐사 감소는 2025년 12월 분기까지 완료를 목표로 순조롭게 진행되고 있어 경영진의 타임라인에 대한 자신감을 강화했습니다.
헤르모사의 장기 투자 사례는 미국 내 유일한 고급 배터리 등급 망간 프로젝트라는 역할과 관련이 있습니다. 전략 광물에 대한 정책적 모멘텀과 비중국 공급망에 대한 관심이 증가함에 따라 Hermosa는 원자재 사이클을 훨씬 뛰어넘는 구조적 수요 동인에 대한 노출을 South32에 제공합니다. 최근 미국 정부의 앰블러 액세스 로드에 대한 지원은 회사의 북미 포트폴리오에 또 다른 옵션 계층을 추가합니다.
중요 광물에 대한 이러한 변화는 South32의 정체성에 대한 광범위한 변화를 반영합니다. 과거에는 벌크 및 기초 원자재에 노출된 다각화된 광산업체로 여겨졌지만, 이제는 전기화 및 그리드 인프라와 관련된 금속에 더 많은 비중을 두고 있습니다. 2026년 이후를 내다보는 투자자에게는 헤르모사의 개발 곡선이 얼마나 빨리 수익 믹스를 재편할 수 있을지가 관건입니다.
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3. 자본 배분, 대차 대조표 강도 및 위험
South32는 자본 배분에 대한 체계적인 접근 방식을 유지하여 자사주 매입을 통해 700만 달러를 환원하고 1억 1,700만 달러의 배당금을 지급했으며 성장에 집중적으로 재투자했습니다. 순현금은 헤르모사 지출과 운전 자본 증가로 인해 소폭 감소했지만, 자본 지출이 계속 늘어날 시기에 대비해 재무적 유연성을 유지하고 있습니다. 시에라 고르다와 망간으로부터의 배당은 여전히 안정적인 버팀목이 되고 있습니다.
현재 밸류에이션은 지난해의 운영 변동성과 원자재 가격에 대한 불확실성을 모두 반영하고 있으며, 이로 인해 South32는 신흥 전환 금속 프로필과 동떨어진 수준에서 거래되고 있습니다. 투자자들은 헤르모사의 일정과 비용 프로필, 모잘 알루미늄의 전력 공급 제약 위험에 대해 신중한 태도를 보이고 있습니다. 이러한 요인들이 더 명확해짐에 따라 2026년까지 투자 심리가 형성될 것입니다.
업사이드 케이스는 지속적인 생산 개선, 원자재 가격 지지, 헤르모사의 진전에 달려 있습니다. 캐닝턴의 등급 변동성이나 개발 프로젝트의 지연 등 하방 리스크도 여전히 존재합니다. South32의 이러한 움직임을 관리하는 능력에 따라 더 광범위한 에너지 전환 테마와 함께 주식이 재평가 될지 여부가 결정됩니다.
TIKR 테이크어웨이
TIKR의 데이터는 회사가 운영 중단을 극복하고 미래 수요와 관련된 자산에 막대한 투자를 하고 있음을 보여줍니다. 생산 일관성이 개선되고, 유통이 현금 흐름을 지원하고 있으며, 헤르모사는 비즈니스를 재편할 수 있는 장기적인 전략적 잠재력을 도입하고 있습니다.
밸류에이션 모델은 완화된 예측을 강조하지만, 가격이나 실행의 작은 개선이 수익률에 의미 있는 레버리지를 창출할 수 있음을 나타냅니다. 안정적인 가이던스, 지속적인 개발 진전, 성장을 뒷받침할 수 있는 대차대조표를 갖춘 South32는 투자자들이 생각하는 것보다 더 확실한 활주로로 2026년에 진입할 것입니다.
2025년에 South32 주식을 매수, 매도 또는 보유해야 할까요?
South32는 1년 전보다 오늘날 더 균형 잡힌 위치에 있습니다. 운영 안정성이 개선되었고, 헤르모사는 계속 발전하고 있으며, 대차 대조표는 여전히 성장을 지원할 수있는 충분한 유연성을 가지고 있습니다. 또한, 주식은 이미 상당한 주의가 필요한 수준에서 거래되고 있습니다.
동시에 상품 변동성과 프로젝트 실행 위험은 여전히 이야기의 일부이며 투자자는 더 강력한 견해를 할당하기 전에 더 명확한 이정표를 원할 수 있습니다. 이러한 혼합을 고려할 때 가장 합리적인 입장은 중립적 인 입장입니다. South32는 실행이 유지되고 시장이 안정되면 상승할 수 있지만, 회사가 다음 전환 단계를 거치는 동안 인내심을 갖는 것이 중요합니다.
South32 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
