주요 요점:
- Chipotle은 성장을 위한 레시피 전략을 통해 운영에 초점을 맞추고, 메뉴 혁신을 가속화하고, 4,000개 레스토랑에 고효율 장비를 배치하고 있습니다.
- 당사의 가치 평가 가정에 따르면 2027년 12월까지 CMG 주가는 주당 47달러에 도달할 것으로 예상됩니다.
- 이는 현재 가격인 35달러에서 총 36%의 수익률을 의미하며, 향후 2.1년간 연평균 수익률은 16%입니다.
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치폴레 멕시칸 그릴(CMG)은 운영 우수성, 요리혁신가속화, 전략적 장비 업그레이드를통해 가치 제안을 강화하는동시에 연소득 10만 달러 미만 가구에 영향을 미치는 단기적인 소비자 역풍을 헤쳐나가고 있습니다.
이 패스트 캐주얼 선도 기업은 4,000개 이상의 레스토랑을 통해 고객에게 고품질 식재료로 신선하게 만든 음식을 고전적인 요리 기법으로 조리하고 경쟁사보다 20~30% 낮은 가격대에 푸짐한 양을 제공하는 서비스를 제공합니다.
3분기 매출은 30억 달러로 전년 동기 대비 0.3%의 매출 성장률을 기록했습니다. 레스토랑 부문 마진은 24.5%로 전년 동기 대비 100베이시스포인트 감소했습니다. 조정 희석 주당순이익은 지속적인 거시경제적 압박에도 불구하고 7% 성장한 0.29달러를 기록했습니다.
치폴레는 CEO 스콧 보트라이트의 리더십 아래 운영 우수성에 대한 헌신을 보여주었습니다.
64개의 Chipotlanes을 포함하여 84개의 신규 레스토랑을 오픈하고, 처리량과 고객 만족도를 개선한 고효율 장비 패키지를 출시했으며, 아도보 랜치 및 레드 치미추리 소스의 성공적인 출시로 메뉴 혁신을 가속화했습니다.
북미에서 7,000개의 레스토랑으로 확장하면서 한 자릿수 중반의 매출 성장률로 복귀하는 '성장을 위한 레시피' 전략을 실행함에 따라 2027년까지 Chipotle 주식이 상당한 수익을 제공할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
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모델이 말하는 치폴레 주식에 대한 전망
강력한 단위 경제성, 해외 확장 잠재력, 할인보다는 운영 규율을 통해 소비 둔화에서 더 강하게 부상할 수 있는 능력에 기반한 밸류에이션 가정을 사용하여 Chipotle 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
이 모델은 연간 매출 성장률 8.9%, 영업 마진 16.4%, 정규화된 주가수익비율 29배를 기준으로 Chipotle 주가가 주당 35달러에서 47달러로 상승할 것으로 예상합니다.
이는 총 수익률 36% 또는 향후 2.1년간 연평균 수익률 16%에 해당합니다.
가치 평가 가정
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당사의 가치평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Chipotle 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 9%
Chipotle은 단기적인 역풍에 직면해 있으며, 연간 수익률은 한 자릿수 초반으로 감소할 것으로 예상됩니다. 중저소득층 고객의 방문 빈도가 줄어들면서 일 년 내내 여러 차례 매출 하락을 경험했습니다.
가구 소득이 10만 달러 미만인 고객은 전체 매출의 약 40%를 차지하며, 경제적인 문제로 인해 외식 횟수가 줄어들고 있습니다.
매출의 25%를 차지하는 25~35세 연령층은 실업 압박, 학자금 대출 상환금 증가, 실질 임금 상승률 둔화 등의 문제에 직면해 있습니다.
우리는 8.9%의 예측치를 사용했는데, 이는 소비자 압박이 완화되면서 한 자릿수 중반의 성장률로 돌아가는 동시에 업계 최고의 경제성장과 해외 확장을 통해 8~10%의 단위 성장을 유지하는 Chipotle의 경로를 반영한 것입니다.
2. 영업 마진 16.4%
치폴레는 전년 대비 100베이스포인트 감소에도 불구하고 24.5%의 레스토랑 수준 마진을 달성했습니다. 매출원가는 30%로, 메뉴 가격 인상과 효율성이 소고기와 닭고기 인플레이션을 상쇄하고 관세 영향이 30베이시스포인트 반영된 덕을 톡톡히 봤습니다.
마케팅 비용은 둔화 추세를 상쇄하기 위해 지출을 가속화하면서 매출의 3%로 90베이시스포인트 증가했습니다. 이러한 투자는 추가 혜택의 여름 기간 동안 거래를 촉진하고 로열티 프로그램을 활성화하는 데 도움이 되었습니다. 마케팅 비용은 매출의 3% 내외로 유지될 것입니다.
영업 마진은 16.4%로 예상되며, 이는 Chipotle의 장기적인 40% 플로우스루 알고리즘, 인플레이션에 대한 가격 책정 미비로 인한 단기적인 압박, 거래 성장률 회복에 따른 마진 확대를 반영한 수치입니다.
3. Exit P/E 배수: 29배
현재 Chipotle 주식은 단기적인 소비자 불확실성을 반영하여 과거 평균인 지난 1년간 38.5배, 5년 평균인 47.1배보다 낮은 29.6배의 주가수익비율(P/E 배수)에 거래되고 있습니다.
펀더멘털을 두 배로 강화하여 어려운 시기에서 더 강하게 부상한 Chipotle의 실적, 가격 하락으로 동종 업계 대비 가치 격차가 확대된 점, 북미에 7,000개의 레스토랑이 있는 상당한 여유 공간을 감안하여 29배의 출구 멀티플을 유지합니다.
신규 레스토랑은 약 80%의 일관된 생산성과 약 60%의 2년차 현금 현금 수익률을 제공합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2030년까지 칩톨 주식에 대한 다양한 시나리오는 소비자 회복 시기와 실행에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 소비자 압박이 지속되고 거래 회복이 지연됨 → 연간 수익률 7%
- 중간 사례: 2026년 2분기에 소비자 역풍이 완화되고 성장을 위한 레시피로 한 자릿수 중반의 수익률 달성 → 연간 16% 수익률 달성
- 높은 경우: 빠른 소비자 회복과 해외 진출 가속화 → 연간 수익률 25%
보수적인 경우에도 치폴레 주식은 차별화된 가치 제안, 강력한 단위 경제성, 할인보다는 운영 우수성을 통해 어려운 시기에 점유율을 높이는 입증된 능력에 힘입어 긍정적인 수익률을 제공합니다.
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 수익 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
