핵심 요약
- 제프리즈가 CACI 주식을 매수로 상향 조정하고, 회사가 최대 2억 8100만 달러 규모의 미 해군 업무 지시서를 재발표한 후, CACI 주가가 오늘 6% 상승했습니다. TD 코웬의 상향 조정으로 부즈 앨런 해밀턴도 7% 급등했습니다.
- 해군 발주는 규모가 작고 이미 CACI의 수주 내역에 포함되어 있어, 이번 상향 조정은 실질적으로 지난주 발표된 CACI 분기 실적에 대한 베팅입니다.
- CACI의 9월 분기 EBITDA 마진은 1년 전 11.7%에서 13.3%로 상승했으나, 내생적 매출 성장률은 2.1%에 그쳤습니다.
- 이미 주가는 5년 평균 선행 주가수익비율(P/E)을 상회하고 있어, CACI는 마진을 유지하고 경영진이 기대하는 2년차 더 빠른 내생적 성장을 실현해야 합니다.
CACI 인터내셔널(CACI) 주가가 오늘 6% 상승했습니다. 제프리즈 애널리스트 쉴라 카야오글루가 주식을 보유에서 매수로 상향 조정 하고 목표가를 700달러에서 725달러로 올린 데 따른 것입니다. 그녀의 주장은 CACI의 마진이 방산 주요 기업들과 정부 IT 동종 업계의 전형적인 10~12% 범위를 벗어났다는 것입니다.
월요일 개장 전, CACI는 또한 최대 2억 8100만 달러 규모의 5년짜리 미 해군 업무 지시서를 발표했는데, 이는 이미 지난주 실적 발표 시 수주 내역에 포함되어 있던 것입니다.
부즈 앨런 해밀턴(BAH) 주가는 TD 코웬이 보유에서 매수로 상향 조정하고, 자금 지원된 미수주량 증가를 근거로 목표가를 77달러에서 95달러로 올리자 7% 급등했습니다. 10월 23일, 부즈 앨런은 매출이 3.9% 감소했음에도 불구하고 조정 EPS 전망을 상향 조정했습니다.
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해군 발주는 작은 부분
5년에 걸쳐 진행되는 이 해군 업무는 연간 약 5600만 달러(전액 계약 시)에 해당하며, 이는 CACI가 2027 회계연도에 예상하는 107억~109억 달러 매출의 약 0.5% 수준입니다.
더 큰 이야기는 10월 21일 발표된 2027 회계연도 1분기 실적입니다. 매출은 8.2% 증가한 24억 7000만 달러를 기록했으나, 내생적 성장률은 2.1%에 그쳤습니다. EBITDA 마진은 1년 전 11.7%에서 13.3%로 상승했습니다.
이는 또한 2026년 6월 종료 연도 CACI가 보고한 12.3%보다 높은 수치입니다. EBITDA를 약간 다르게 계산하는 TIKR의 장기 시리즈는 마진이 2017 회계연도 8.5%에서 상승해 왔음을 보여줍니다.
매출 구성이 많은 부분을 설명합니다. 기술 부문 매출은 11.4% 성장했으며 현재 매출의 58.6%를 차지합니다.
그러나 마진의 일부는 인수합병(M&A)을 통해 얻은 것입니다. 인수합병이 8.2% 성장률 중 약 6% 포인트를 기여했으며, 그 비용은 EBITDA 아래 항목에 반영됩니다: 이자 비용은 59% 증가한 7320만 달러, 무형자산 상각비는 51% 증가했기 때문에 순이익은 4.5% 증가하는 데 그쳤습니다.
평소보다 비싸지만, 정점에는 훨씬 못 미치는 수준
금요일 종가 기준, CACI는 선행 주가수익비율(P/E) 약 18배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 17배보다 높지만 2024년 11월 정점이었던 23.5배보다는 낮습니다.
오늘 급등 이후, 주가는 약 19배에 더 가까워졌습니다. 제프리즈의 725달러 목표가는 약 21배에 해당합니다.
마진 개선은 실질적이며 CACI에 프리미엄을 부여합니다. 저는 21배에 대해서는 더 신중할 것입니다. 내생적 성장률이 2.1%이고 인수합병 관련 비용이 순이익을 압박하는 상황에서, 이 프리미엄은 강력한 마진을 유지하고 경영진이 기대하는 2년차 더 빠른 내생적 성장을 실현하는 데 달려 있습니다.
2월에 발표될 12월 분기 실적이 시험대가 될 것입니다. 연간 마진이 12%대 후반 범위로 가이던스가 제시된 상황에서, 해당 분기에 마진이 다소 약해져도 전체 스토리가 무너지지는 않을 것입니다. 내생적 성장률이 2% 근처에 머무른다면 이야기가 달라집니다.
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