핵심 요약
- 엔브리지는 6.0%의 배당 수익률을 제공하며, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 배당금을 연평균 3.1% 인상했습니다. TC 에너지는 4.2%의 배당 수익률을 제공하며, 같은 기간 동안 배당금을 연평균 1.0% 인상했습니다.
- TC 에너지의 2025 회계연도 배당가능현금흐름(DCF)은 배당금을 1.96배 커버했으며, 엔브리지는 1.51배였습니다.
- TC 에너지의 주당 배당금은 2024 회계연도 C$3.70에서 2025 회계연도 C$3.40으로 하락했습니다. 엔브리지는 2025년 12월에 31년 연속 연간 배당 인상을 선언했습니다.
- 엔브리지의 부채 대 EBITDA 비율은 2026년 6월 말 기준 5.1배였으며, 회사는 2026년 말까지 4.5배~5.0배 목표 범위 내로 회복될 것으로 예상하고 있습니다.
북미 파이프라인에서 큰 배당 수익을 찾는 투자자라면 엔브리지(ENB)와 TC 에너지(TRP)를 주목할 것입니다.
2025년 12월 3일, 엔브리지는 분기 배당금을 3% 인상하여 주당 C$0.97로 책정했으며, 이는 31년 연속 연간 인상입니다. TC 에너지의 비교 가능한 EBITDA는 2026년 2분기에 전년 동기 대비 12% 성장했으며, 이제 2026년 전망 상단을 목표로 하고 있습니다.
두 회사 모두 캐나다 달러로 배당금을 지급하며, 미국 투자자가 받는 배당금은 환율 변동에 따라 달라집니다. 캐나다는 또한 미국 투자자에게 지급되는 배당금에 대해 원천징수세를 부과합니다. 두 회사 모두 배당가능현금흐름(DCF) 커버리지로 평가됩니다.
그렇다면 어느 주식이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 엔브리지 (ENB) | TC 에너지 (TRP) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 6.0% | 4.2% |
| 배당 성장률, 2020–2025 회계연도 | 연평균 3.1% | 연평균 1.0% |
| 배당 성장률, 2015–2025 회계연도 | 연평균 7.3% | 연평균 5.0% |
| 배당가능현금흐름 커버리지, 2025 회계연도 | 1.51x | 1.96x |
| 배당가능현금흐름 커버리지, 2026 회계연도 컨센서스 | 1.50x | 1.83x |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 6.3x | 6.1x |
| 이자보상배율, EBIT/이자비용 (LTM) | 2.3x | 2.1x |
엔브리지: 매년 인상, 거의 변하지 않는 커버리지
2026년 2분기에 엔브리지의 조정 EBITDA는 전년 동기 C$46억에서 C$48억으로 증가했습니다. 배당가능현금흐름은 C$29억으로 유지되었습니다.
가스 전송, 가스 유틸리티 및 재생에너지 사업은 모두 성장세를 보이고 있는 부문입니다.
경영진은 약 C$410억 규모의 확정된 프로젝트 백로그를 바탕으로 2026년 이후 연평균 약 5%의 성장을 기대하고 있습니다. 그렉 에벨 CEO가 말했듯이: "우리는 5% 성장 전망에 대한 가시성을 계속 높이고, 더 먼 미래까지 그 범위를 확장할 것입니다."
엔브리지는 배당 지급 목표를 설정할 때 DCF를 사용한다고 밝히며, 그 기록이 이를 뒷받침합니다. 배당금은 2016 회계연도 주당 C$2.12에서 2025 회계연도 주당 C$3.77까지 매년 증가했습니다. 같은 기간 동안 주당 배당가능현금흐름은 C$4.08에서 C$5.71로 성장하여, 커버리지가 전체 기간 동안 1.44배에서 1.92배 사이를 유지했습니다.
애널리스트들은 2026 회계연도에 1.50배의 안정적인 커버리지를 예상하고 있습니다: 주당 C$5.83의 DCF 대 주당 C$3.88의 배당금.
리스크는 부채입니다: 엔브리지의 자체 부채 대 EBITDA 비율은 2026년 2분기 말 기준 5.1배로, 4.5배~5.0배 목표 범위를 초과했습니다.
TC 에너지: 더 넓은 여유와 더 거친 기록
엔브리지의 강점은 일관성에 있습니다. TC 에너지의 강점은 배당금이 가진 여유에 있습니다.
2025 회계연도에 배당가능현금흐름은 배당금을 넉넉한 1.96배 커버했습니다. 애널리스트들은 2026 회계연도에 1.83배를 예상하고 있습니다: 주당 C$6.43의 DCF 대 주당 C$3.51의 배당금.
TC 에너지는 2028년 비교 가능한 EBITDA를 C$126억에서 C$131억으로 목표로 하고 있으며, 이는 2025년 대비 중간값 기준 연환산 약 6% 성장률에 해당합니다. 또한 성장 지출을 재무 건전성과 연계했습니다. 숀 오도넬 CFO가 말했듯이: "우리는 재무 건전성과 4.75배 레버리지 목표를 유지하는 데 전념할 것이며, 프로젝트를 탁월하게 실행해 나갈 것입니다."
그러나 1.96배라는 수치 뒤의 기록은 더 거칠었습니다. TC 에너지의 배당금은 2016 회계연도 주당 C$2.26에서 2023 회계연도 주당 C$3.72로 증가했으나, 2024 회계연도에는 C$3.70으로, 2025 회계연도에는 C$3.40으로 하락했습니다. 커버리지는 2018 회계연도 2.36배에서 2024 회계연도 1.23배로 얇아졌습니다. 그런 다음 2025 회계연도에 주당 배당가능현금흐름이 C$4.56에서 C$6.68로 급증했습니다.
2025 회계연도 배당금 하락이 여기서 주요 리스크입니다. 이것이 TC 에너지의 5년 성장률이 연평균 1.0%에 불과한 이유입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
엔브리지가 더 나은 배당주입니다. 더 큰 배당금을 지급하고, 더 빠르게 인상했으며, 그 여유도 거의 변하지 않았습니다.
엔브리지에 6.0% 수익률로 $10,000를 투자하면, 오늘날 연간 $600의 배당금을 받습니다. 5년 평균 3.1%의 성장률로 증가한다면, 10년 후에는 약 $788가 됩니다.
TC 에너지에 같은 $10,000를 투자하면 현재 $420를 받으며, 1.0% 성장률로는 10년 후 약 $458에 불과합니다. 이 비율로는 엔브리지의 배당 수입을 따라잡지 못합니다.
이는 TC 에너지의 배당이 위험하다는 말이 아닙니다. 2025 회계연도 커버리지는 두 회사 중 더 넓으며, 사업도 성장하고 있습니다. 다만 엔브리지가 소득 투자자가 가장 원하는 일을 해냈습니다. 31년 연속 배당금을 인상했으며, 지난 5개 회계연도 동안 각각 1.49배에서 1.58배 사이의 커버리지를 유지했습니다.
물론, 엔브리지의 부채는 경영진이 예상하는 대로 2026년 말까지 목표 범위 내로 돌아와야 합니다. 다음 배당 인상 전에 주시해야 할 숫자입니다.
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