핵심 요약
- AppLovin 주가는 지난주 12% 하락하여 52주 신저가를 기록했으며, 대부분의 하락은 Reddit과 Roblox의 부진한 실적 발표 이후 금요일에 발생했습니다.
- Roblox의 사용자 감소는 AppLovin에 대한 좋은 지표가 아닙니다. AppLovin의 광고를 통한 설치 수는 10% 감소했음에도 2026년 상반기 매출은 56% 증가했습니다.
- Citi는 여전히 AppLovin에 대해 매수(Buy) 등급과 $500의 목표가를 유지하고 있으며, 11월 4일 발표될 3분기 실적이 이 평가에 대한 다음 시험대가 될 것입니다.
AppLovin (APP) 주가는 회사 자체의 소식 없이 지난주 12% 하락하여 52주 신저가를 기록했습니다.
대부분의 하락은 금요일에 발생했으며, Reddit (RDDT)과 Roblox (RBLX)이 목요일 저녁에 약한 사용자 수치를 발표한 후 주가는 10% 하락한 $228.50에 마감했습니다.
투자자들, Reddit 및 Roblox와 함께 AppLovin을 매도
Reddit은 금요일에 29% 하락하며, 2024년 상장 이후 최악의 하루를 기록했습니다. 4분기 매출 전망치인 10억 달러에서 10.3억 달러는 월스트리트가 예상했던 10.5억 달러를 밑돌았습니다. Steve Huffman CEO는 또한 검색 엔진 트래픽이 계속 감소한다면 이번 분기 일일 방문자 수가 낮은 두 자릿수 퍼센트(%)로 하락할 수 있다고 경고했습니다. AppLovin의 광고는 Google 트래픽이 필요 없는 앱 내에서 실행됩니다.
Roblox는 일일 활성 사용자(DAU)가 전년 대비 9% 감소한 1억 3,800만 명을 기록한 후 주간 19% 하락했습니다. 게임은 여전히 AppLovin 매출의 대부분을 차지하므로, Roblox의 수치는 여기서 더 중요합니다. 그러나 2026년 상반기 동안 AppLovin 광고를 통한 설치 수는 10% 감소한 반면, 설치당 순매출은 75% 증가했으며, 이는 2분기 10-Q에 나타나 있습니다. 따라서 저는 금요일의 하락을 연관성에 의한 죄(guilt by association)라고 부르겠습니다.
Citi, 여전히 AppLovin 목표가 $500 유지
UBS는 10월 28일 소비자 광고주의 성장 둔화를 이유로 목표가를 $790에서 $414로 낮췄으며, RBC는 $575에서 $500으로 낮췄습니다. Citi의 Jason Bazinet은 이미 10월 초 목표가를 $600에서 $500으로 낮췄으며, 여전히 주식에 대해 매수(Buy) 등급을 유지하고 있습니다.
이익 추정치는 더 잘 버텼습니다. 애널리스트들은 여전히 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년부터 2028년까지 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다:
AppLovin은 목요일 종가 기준 선행 이익(forward earnings)의 14배에 거래되었으며, 이는 5년 범위의 하단 근처였고, 금요일 하락으로 더 낮아졌습니다:
Citi의 $500 목표가는 애널리스트들이 향후 1년간 예상하는 이익의 약 27배에 해당하며, 이는 주식의 5년 평균인 25배보다 약간 높은 수준입니다.
TIKR, AppLovin에 대한 33명의 애널리스트 추적. 몇 명이 "매수"라고 말하나?
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11월 4일이 다음 시험대
AppLovin은 11월 4일에 3분기 실적을 발표합니다. 회사 자체의 가이던스(guidance)는 전년 대비 46%에서 48% 증가한 20.6억 달러에서 20.9억 달러의 매출을 예상하고 있습니다. 8월 실적 발표 컨퍼런스콜에서 Adam Foroughi CEO는 2분기의 약간의 매출 부진을 타이밍 문제로 설명했습니다: 모델 성능의 다음 단계 도약이 "분기 종료 직후에 이루어졌다"고 말했으며, 그로 인해 3분기가 강하게 시작되었다고 밝혔습니다.
금요일 이후 선행 이익의 약 12배에 거래되는 AppLovin 주가는 매출이 예상 범위의 상단에 도달하면 반등할 여지가 있습니다. $500까지 두 배로 상승하려면 주식 자체의 평균보다 높은 배수를 필요로 하며, 2027년 추정치는 6월 이후 5% 하락했습니다. 저는 반등이 월스트리트의 합의 목표가인 $465 근처에서 주춤할 것으로 예상합니다.
물론, 애널리스트들이 예상하는 약 22.5억 달러보다 낮은 4분기 가이던스(guidance)가 발표된다면 추정치가 하락할 것이며, 12배도 덜 저렴해 보이게 만들 것입니다.
그렇다면 AppLovin 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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