핵심 사항
- 에어프랑스-KLM은 팬데믹 이후 수익성과 대차대조표의 강점을 재건하고 있으며, 네트워크와 저비용 트랜스아비아 노선에서 지속적인 비용 효율화를 달성하고 있습니다.
- 당사의 가치 평가 가정에 따르면 2029년 12월까지 AF 주식은 주당 14유로에 도달할 수 있습니다.
- 이는 현재 가격인 11유로에서 총 20.2%의 수익률을 의미하며, 향후 4.0년 동안 연평균 4.8%의 수익률을 기록할 것으로 예상됩니다.
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에어프랑스-KLM SA (AF)는 에어프랑스, KLM, 트랜스아비아 브랜드를 운영하는 유럽 최고의 항공사 그룹 중 하나입니다. 이 그룹은 마진을 강화하기 위해 체계적인 용량 관리와 엄격한 비용 관리에 주력하고 있습니다.
경쟁 압력이 향후 몇 년간 주요 리스크로 남아 있는 가운데서도 교통량 회복은 AF의 수익 안정화에 도움이 되고 있습니다.
재무제표를 지속적으로 개선하면서 2029년까지 에어프랑스-KLM 주식이 여전히 적당한 수익률을 제공할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
에어프랑스-KLM SA 주식에 대한 모델 분석 결과
그룹의 정규화된 수익력과 밸류에이션에 초점을 맞춘 TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하여 에어프랑스-KLM 주식의 잠재적 결과를 분석했습니다.
이 모델은 연간 매출 성장률 4.8%, 영업이익률 6.5%, 주가수익배수 2.4배의 중간 추정치를 바탕으로 에어프랑스-KLM의 주가가 11유로에서 12유로까지 움직일 수 있다고 예상했습니다.
이는 총 수익률 10%, 즉 향후 2.0년간 연환산 수익률 4.9%에 해당합니다.
가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
에어프랑스 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 4.8%
에어프랑스-KLM의 과거 수익 궤적은 경기 순환적 압박과 팬데믹 이후의 정상화를 모두 반영합니다. 지난해에는 수요가 견조하게 유지되고 가격이 비교적 견고하게 유지되면서 매출이 4.8% 성장하여 급격한 구조적 성장보다는 완만한 성장의 장기적 추세가 두드러졌습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 2026년부터 2030년까지 연간 2.9%의 매출 성장을 가정하면, 이는 과거 평균과 거의 일치하는 수치입니다.
2. 영업 마진: 6.5%
에어프랑스-KLM의 수익성은 로드 팩터가 회복되고 단위 수익이 강화되면서 팬데믹 당시 최저치에서 개선되었습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 6.5%의 영업 마진을 사용했으며, 이는 AF가 비용 효율성과 용량 관리를 통해 소폭의 플러스 마진 프로필을 유지할 수 있다고 가정한 것입니다.
3. 출구 P/E 배수: 2.4배
항공사 주식은 주기적인 실적과 외부 충격에 대한 노출로 인해 낮은 수익 배수로 거래되는 경우가 많습니다. 에어프랑스-KLM도 예외는 아니며, 회복 진행 상황과 잔여 대차 대조표를 모두 반영한 멀티플이 형성되어 있습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 2027년까지 AF에 2.4배의 엑시트 주가수익비율 배수를 적용했는데, 이는 시장이 회사의 정상화된 수익을 어떻게 평가할지에 대한 신중한 견해와 일치합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2030년까지 AF 주식에 대한 다양한 시나리오는 트래픽 추세, 비용 인플레이션, 자본 배분 원칙에 따라 다양한 잠재적 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 연료비 상승, 임금 인플레이션 또는 수요 약화로 인해 운영 개선이 크게 상쇄됨 → 연간 수익률 0.1%
- 중간 사례: 비교적 안정적인 매크로 환경, 지속적인 비용 관리, 안정적인 경쟁 역학 → 연간 수익률 4.8%
- 높은 경우: 강력한 여행 수요, 효과적인 수익률 관리, 신중한 용량 결정으로 수익성 향상 가능→ 연간 수익률 8.8%
잠재적 인수의 경우, 이는 진입 가격에 대한 더 큰 안전 마진이 필요함을 의미할 수 있습니다. 기존 주주에게는 향후 수익률이 AF의 수익성 개선 지속 능력에 따라 크게 좌우될 가능성이 높다는 점을 강조하는 결과입니다.
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에어프랑스 주식의 상승 여력은 얼마나 될까? 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 안에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
