토론토-도미니언 은행(TD)은 북미에서 가장 크고 다각화된 금융 기관 중 하나로 캐나다, 미국 및 주요 국제 시장에서 2,700만 명 이상의 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. 안정성, 디지털 혁신, 소매업에 중점을 두는 것으로 잘 알려진 TD는 4개의 핵심 부문을 통해 사업을 운영하고 있습니다: 캐나다 개인 및 상업 은행, 미국 소매, 자산 관리 및 보험, 도매 은행입니다.
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2025년, TD는 올해 초 바라트 마스라니의 뒤를 이어 CEO 레이몬드 천이 취임하면서 새로운 장을 열었습니다. 은행의 초점은 두 가지로, 특히 작년의 BSA/AML 합의에 따라 미국 운영의 거버넌스 및 규정 준수 강화와 대대적인 비용 절감 계획을 통해 운영 효율성을 높이는 것입니다.
2025년 7월 31일 마감된 3분기 조정 순이익은 전년 동기 대비 6% 증가한 39억 캐나다 달러, 조정 주당순이익은 2.20 캐나다 달러로 캐나다 핵심 프랜차이즈 및 자산 비즈니스의 지속적인 강세를 반영했습니다. 14.8%의 CET1 비율은 분기 동안 40억 캐나다 달러가 넘는 4,600만 주를 환매한 후에도 TD의 탄탄한 자본 상태를 보여줍니다.
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재무 스토리
TD의 3분기 실적은 은행에 중요한 전환점이 되었습니다. 1년 이상의 규제 정착 및 통합 비용을 흡수한 후 수익성과 자본 창출이 추세로 돌아가고 있습니다. 보고된 수익은 33억 캐나다 달러로 전년 동기 1억 8,100만 캐나다 달러의 손실에 비해 급증했으며, 조정 주당 순이익은 전년 동기 대비 7% 증가한 2.20 캐나다 달러로 증가했습니다.
| Metric | 결과 | 전년 대비 변화 | 설명 |
|---|---|---|---|
| 보고된 순이익 | C$3.34B | +>100% | 미국 정산 비용으로 인한 작년 손실과 비교 |
| 조정 순이익 | C$3.87B | +6% | 캐나다 P&C 및 웰스 실적 기록 |
| 조정 주당순이익 | C$2.20 | +7% | 강력한 영업 레버리지 |
| CET1 자본 비율 | 14.8% | Flat | 빅 6 중 가장 높은 수준 |
| PCL 비율 | 41bps | -370bps 전분기 대비 | 신용 여건 안정적 유지 |
| 대출 성장률(캐나다) | 전년 동기 대비 +4% | - | 꾸준한 소매 및 상업 수요 |
| 대출 성장률(미국) | 전년 대비 +2% | - | 핵심 대출 모멘텀 |
| 잉여 현금 흐름 | C$4.0억+ 바이백 | - | 상당한 자본 수익률 |
| 구조조정 비용 | C$333M | - | 세전 연간 5억 5,000만~6억 5,000만 캐나다 달러 절감 목표 |
캐나다 은행 부문의 기록적인 실적, 자산 관리 및 보험 부문의 두 자릿수 증가, 도매 은행 부문의 높은 거래 수익 등 광범위한 성장세를 보였습니다. 미국 소매 부문은 여전히 AML 개선 비용과 구조조정 비용을 흡수하고 있지만, 순이자 마진이 전분기 대비 15베이시스 포인트 상승한 3.19%, 핵심 대출 성장률이 전년 동기 대비 2%를 기록하는 등 대차대조표 개선이 나타나기 시작했습니다.
캐나다 개인 및 상업 부문은 대출 및 예금 규모 증가와 TD 자동차 금융의 지속적인 강세에 힘입어 19억 5,000만 캐나다 달러의 기록적인 순이익을 달성했습니다. 디지털 도입은 계속해서 가속화되고 있으며, 당좌 예금, 저축 예금, 신용카드 상품에서 연간 사상 최대 매출을 기록하여 TD의 옴니채널 전략의 확장성을 입증했습니다.
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광범위한 시장 상황
은행 업계가 지난 2년간 어려운 시기를 보낸 후 TD의 실적은 은행이 새로운 성장 주기를 맞이하고 있음을 시사합니다. 캐나다 은행들은 2024년에 마진 압박, 규제 비용, 대출 성장 둔화에 직면했지만 이자율이 안정화되고 자본 비율이 개선되면서 TD는 수익 회복력과 자본 유연성의 조합으로 두각을 나타내고 있습니다.
TD가 '미국에서 가장 편리한 은행'으로 운영되고 있는 미국에서는 경영진이 대차대조표를 재조정하고 지배구조 개선을 완료하는 데 주력하고 있습니다. 경영진은 2026년까지 단기적으로 비용 역풍이 예상되지만 그 이후에는 의미 있는 개선을 기대하고 있습니다.
장기적으로는 소매, 자산, 보험, 자본 시장을 아우르는 TD의 북미 사업 다각화가 구조적 이점으로 남아 있으며, 특히 은행이 AI 기반 자동화 및 디지털 채널을 활용하여 운영 레버리지를 활용하고 있기 때문에 더욱 그렇습니다.
1. 캐나다 뱅킹 및 자산 모멘텀 기록
TD의 국내 프랜차이즈는 계속해서 경쟁사를 능가하는 성과를 거두고 있습니다. 캐나다 개인 및 상업 은행은 안정적인 순이자 마진(2.83%)과 강력한 대출 성장에 힘입어 52억 4,000만 캐나다 달러의 기록적인 매출과 19억 5,000만 캐나다 달러의 기록적인 순이익을 달성했습니다. 상업 및 중소기업 대출은 견조한 성장세를 유지했고, 디지털 고객 참여는 모든 상품군에서 급증했습니다.
자산 및 보험 부문은 전년 대비 63% 증가한 7억 3,000만 캐나다 달러의 순이익을 기록하며 6분기 연속 두 자릿수 수익 성장을 기록하는 등 눈에 띄는 성과를 거두었습니다. TD 자산운용은 25억 캐나다 달러의 신규 수탁고를 추가했으며, TD 보험은 기록적인 보험료 규모를 달성하고 주택 및 자동차 보장 부문에서 브랜드 인지도 1위를 유지했습니다.
2. 미국 구조조정 및 규정 준수 개선
TD의 미국 사업부는 회복 단계에 접어들고 있습니다. 조정 순이익 9억 5,600만 달러는 지속적인 대출 및 예금 성장에도 불구하고 AML 개선과 관련된 거버넌스 비용 증가를 반영했습니다. 경영진은 총자산이 10% 감소하고 채권 리포지셔닝 프로그램이 완전히 실행됨에 따라 미국 대차대조표 구조조정이 대부분 완료되었음을 재확인했습니다.
미국 소매 부문의 수익성은 구조조정 비용이 줄어들고 핵심 대출 성장이 2026년 후반에 다시 가속화됨에 따라 개선될 것으로 예상됩니다. TD Bank N.A.는 또한 미국 규제 준수 및 지역사회 참여 부문에서 10년 이상 최고 수준의 성과를 거두며 지역사회 재투자법에서 또다시 '우수' 등급을 획득했습니다.
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3. 비용 규율 및 전략적 효율성 계획
레이몬드 천의 리더십 하에 TD는 AI 및 프로세스 자동화를 통한 5억 캐나다 달러의 비용 절감을 포함하여 연간 20억~25억 캐나다 달러의 비용 절감 계획을 발표했습니다. 이 계획은 인력 최적화 및 기술 투자와 결합하여 2029 회계연도까지 조정 자기자본수익률을 16%까지 끌어올리고 조정 EPS 성장률을 연간 7~10%까지 끌어올리는 것을 목표로 합니다.
이와 동시에 TD는 주주에게 자본을 지속적으로 환원하고 있습니다. CET1 비율이 15%에 육박하고 2026년까지 약 150억 캐나다 달러의 초과 자본을 반환할 것으로 예상되는 이 은행은 여전히 빅 6 은행 중 가장 자본이 과잉된 은행 중 하나입니다. 새로운 자사주 매입 프로그램(60~70억 캐나다 달러 규모)과 꾸준한 배당금 증가는 TD의 장기적인 투자 매력을 강화합니다.
TIKR 테이크아웃
TD의 이야기는 전환과 쇄신의 이야기입니다. 수년간의 사업 확장과 미국 규제의 어려움 속에서 이 은행은 단기적인 비용 관리와 장기적인 디지털 성장의 균형을 맞추는 절제된 턴어라운드를 실행하고 있습니다. 캐나다의 핵심 수익은 모든 부문에서 호조를 보이고 있으며, 대차대조표는 깨끗한 상태를 유지하고 있으며 자본 배분도 관대합니다.
미국 구조조정은 2026년까지 계속 비용에 부담을 주겠지만, 성과, 운영 간소화, 마진 증가, 리스크 관리 개선으로 10년 후반기에는 더 깨끗하고 효율적인 TD Bank를 구축할 수 있을 것입니다.
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강력한 자본 상태, 개선된 효율성, 명확한 성장률 회복 전략을 갖춘 TD는 북미에서 가장 매력적인 대형주 중 하나입니다. 배당 강점, 규모, 디지털 혁신이 결합된 이 은행은 투자자에게 안정성과 상승 여력을 모두 제공합니다. 경영진이 비용 절감을 실행하고 미국의 구조조정이 계획대로 마무리된다면 TD는 2026년에 업계 최고의 리스크 조정 성장주 중 하나로 자리매김할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
