애비 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $282.68
- 목표 가격 (중간): ~$367
- 시장 애널리스트 목표: ~$283
- 잠재적 총 수익률: ~30%
- 연간 IRR: ~6% / 년
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무슨 일이 있었나요?
애비(ABBV)는 10월 19일 바르셀로나에서 열린 위장관 학회에서 연구 중인 2제 복합 크론병 치료제 ABBV-466의 2a상 주요 결과를 발표했습니다. 24주차에, 복합 요법을 투여받은 환자의 40.5%가 내시경적 관해(내시경 상 염증이 거의 또는 전혀 보이지 않는 상태)에 도달했으며, 이는 스카이리지 단독 요법의 22.4%에 비해 높은 수치입니다. 해당일 주가는 0.96% 하락한 $282.68로 마감했으며, 이는 2026년 기준 23.7% 상승한 수치이고 시장 애널리스트들의 평균 목표가와 거의 비슷한 수준입니다. 애비의 투자자 관계 자료에 따르면, 3분기 실적은 10월 30일 개장 전에 발표될 예정입니다. 이 복합 요법이 판매되기까지는 수년이 걸리기 때문에, 이번 결과에 대한 시장의 반응이 미미한 것은 타임라인과 일치합니다.
24주차 데이터는 타카가 언급한 "2배"에 근접했습니다
9월 15일 모건 스탠리의 헬스케어 컨퍼런스에서, R&D 책임자 겸 최고 과학 책임자인 루팔 타카는 "스카이리지 대비 내시경적 관해율이 2배 증가한" 중간 2a상 데이터를 언급했지만, 시점은 밝히지 않았습니다. 애비의 10월 19일 보도 자료에 나온 주요 결과는 24주차에 스카이리지 비율의 1.8배로, 거의 근접했습니다. 1차 종료점인 12주차에서는 30.2% 대 21.3%로 약 1.4배에 그쳐 미치지 못했습니다.
이 연구는 오픈 라벨로 진행 중이며 300명의 환자가 참여했고, 보도 자료에는 p-값이 보고되지 않았습니다. 그럼에도 불구하고, 환자의 75%는 최소 한 가지 이상의 고급 치료에 실패한 경험이 있었으며, 심각한 이상반응은 스카이리지 대비 10.4% 대 9.6%로 나타났습니다. 타카는 다음 2b상 시험에서 장으로의 면역세포 이동을 제한하는 α4β7 약물의 더 높은 용량을 테스트할 것이라고 말했습니다. 그는 또한 애비가 "이것들이 단일 주사로 공동 제형화되어 투여될 것이라는 합리적인 수준의 확신을 가지고 있다"고 덧붙였습니다.
최고 상업 책임자인 제프 스튜어트는 상업적 성과가 2030년대 초반에 나타날 것이라고 말했습니다. 더 가까운 촉매는 크론병에 대한 피하(피부 아래) 스카이리지 유도 요법입니다. 9월 15일, 스튜어트는 애비가 4분기 중 승인을 받을 것으로 예상한다고 말했으며, 10월 13일 AFFIRM 보도 자료에서도 여전히 FDA 심사 중으로 나열되어 있습니다. 이 별도의 위약 대조 시험에서, 24주차에 위약 대비 35.8%의 내시경적 관해율을 달성했습니다. 두 시험은 서로 다른 환자를 등록하고 관해를 다르게 정의했기 때문에, 그 비율을 직접 비교할 수는 없습니다.
24% 상승으로 시장 애널리스트들의 목표가를 따라잡았습니다
회장 겸 최고경영자인 롭 마이클은 이미 "180억 달러의 휴미라 약효 감소를 흡수했고, 우리는 이를 휴미라를 제외한 280억 달러의 성장 플랫폼으로 상쇄했다"고 설명했습니다. 그는 2026년 예상 실적이 휴미라 약효 감소 이전 애비의 정점보다 거의 100억 달러 높게 설정되어 있다고 말했습니다. TIKR 데이터는 이 교체를 뒷받침합니다: 스카이리지와 린보크는 2025년에 258억 7천만 달러를 판매했으며, 이는 2021년 휴미라의 206억 9천만 달러보다 많습니다. 스튜어트는 두 약물 모두 여전히 새로운 환자와 치료제를 전환하는 환자를 총 처방 비율보다 훨씬 앞서서 확보하고 있다고 말했습니다.
시장 애널리스트들의 견해는 이제 주가가 있는 위치와 비슷해졌습니다. 평균 목표가는 3월 31일 주가보다 14.6% 높았습니다. 10월 16일에는 $282.61로, 모건 스탠리가 10월 7일 $310으로 목표가를 상향 조정한 후에도 10월 19일 종가보다 7센트 낮은 수준이었습니다.
10월 상승의 일부는 업종 전체에 걸친 것이었습니다. 10월 14일, 엘리 릴리(LLY), 머크(MRK), 애비는 각각 3% 이상 상승했으며 나스닥은 하락했고, Kalkine은 이러한 상승 뒤에 주요 회사 발표가 없었다고 밝혔습니다. 애비의 새로운 AFFIRM 데이터는 10월 13일에 나왔습니다.
예상 실적은 반대 방향으로 움직였습니다. 10월 5일, 애비는 2026년 조정 EPS 예상 실적을 $13.76~$13.96로 하향 조정했습니다. 원인은 영업 실적 부족이 아니라, 주당 $0.11에 해당하는 2억 1,600만 달러의 세전 인수 연구 및 마일스톤 비용 때문이었습니다. 새로운 3분기 범위인 $3.73~$3.77은 TIKR의 평균 추정치인 $3.79보다 낮은 반면, 중간값 추정치인 $3.77은 그 상한선과 일치합니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $282.68
- 목표 가격 (중간): ~$367
- 잠재적 총 수익률: ~30%
- 연간 IRR: ~6% / 년
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중간 시나리오는 TIKR 모델이 2030년 12월 31일 시점에서 보고하는 유일한 시나리오입니다. 이 모델은 약 $367, 즉 약 30%의 총 수익률 또는 $282.68 기준 연간 약 6%를 예상합니다. 모델의 별도 2025~2035년 전망에서, 중간 시나리오는 연간 약 9%의 EPS 성장을 가정합니다. 이는 스카이리지와 린보크가 시장 점유율 증가를 유지하면서 피하 투여가 크론병 환자에게 도달하는 데 달려 있습니다. 상승 요인은 ABBV-466와 같은 복합 요법이 이러한 성장을 2030년대까지 연장할 경우 발생합니다. 하락 요인은 그들이 도착하기 전에 성장이 둔화되고, 주가가 이미 시장 평균 목표가와 비슷한 수준일 경우 발생합니다.
결론
$3.79 평균 추정치 이상의 조정 EPS와 피하 스카이리지 승인은 평균 목표가에 거래되는 주가를 지지할 것입니다. $3.73 하한선에 가까운 실적은 추가적인 무게를 실을 것인데, 애비 주가는 지난 5번의 실적 발표일 중 4번에 하락했기 때문입니다.
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