핵심 요약
- Cleveland-Cliffs 주가는 3분기 조정 EBITDA가 6억 1,200만 달러로 경영진의 5억 7,500만 달러 예측치를 상회한 후 급등했습니다.
- 경영진은 2027년 조정 EBITDA가 40억 달러를 초과할 것으로 전망하며, 이는 2026년에 암시되는 약 17억 달러의 두 배 이상에 해당합니다.
- TIKR 추정치는 2027년 EBITDA가 약 30억 달러 수준임을 보여주며, 이는 측정 방식은 다르지만 경영진의 야심찬 목표 규모를 보여줍니다.
- 높은 부채와 강철 가격 변동성은 여전히 주요 위험 요인으로, 4분기 현금 창출이 중요한 시험대가 될 것입니다.
무슨 일이 있었나요?
Cleveland-Cliffs (NYSE: CLF) 주가는 10월 19일, 이 강철 제조사가 3년 만에 가장 강력한 분기 실적을 보고 야심찬 수익성 전망을 제시한 후 반등했습니다.
회사의 3분기 실적 발표에 따르면, 조정 EBITDA는 6억 1,200만 달러에 달해 5억 7,500만 달러의 예측치를 넘어섰으며, 2분기의 2억 8,600만 달러보다 두 배 이상 증가했습니다.
조정 주당순이익(EPS)은 0.28달러에 달했으며, 평균 판매 가격은 1년 전 1,032달러에서 순 톤당 1,177달러로 상승했습니다.
Lourenco Goncalves CEO는 이를 회사의 "3년 만에 가장 강력한 분기"라고 평가했습니다.
경영진은 또한 4분기 조정 EBITDA가 약 7억 1,500만 달러에 달할 것으로 예측하며, 추가적인 수익성 개선이 예상됨을 시사했습니다.
Cleveland-Cliffs는 2027년에 40억 달러의 EBITDA를 달성할 수 있을까요?
경영진은 새로 체결된 고객 계약과 현재의 강철 가격 전망에 힘입어 2027년 조정 EBITDA가 40억 달러를 초과할 것으로 전망합니다.
2026년 첫 9개월 동안 창출된 9억 9,300만 달러의 조정 EBITDA에 4분기 7억 1,500만 달러 예측치를 더하면 해당 연도에 약 17억 달러에 달할 것으로 암시됩니다.
따라서 2027년 전망치는 암시된 2026년 수준의 두 배 이상을 나타냅니다.
TIKR 추정치에 따르면, Cleveland-Cliffs는 2027년에 약 30억 달러의 EBITDA를 창출할 것으로 예상되며, EBITDA 마진은 약 13%에 도달할 것으로 전망됩니다.
TIKR의 EBITDA 추정치는 경영진의 조정 EBITDA 전망과 반드시 동일한 방식으로 계산되는 것은 아니므로, 이 수치들을 직접적으로 동등하게 취급해서는 안 됩니다.
이번 달 초, Wells Fargo는 CLF를 오버웨이트로 상향 조정했으며, 2027년 EBITDA 전망치는 26억 5,000만 달러입니다.
산업적 맥락을 위해, Steel Dynamics는 2026년 2분기에 9억 2,100만 달러의 조정 EBITDA를 보고했지만, 그 결과는 다른 보고 분기를 다루고 있습니다.
CLF 주식에 부채 감축이 중요한 이유
Cleveland-Cliffs의 대차대조표는 여전히 상당한 위험 요인입니다.
TIKR 데이터에 따르면, Cleveland-Cliffs의 순부채 대 EBITDA 비율은 2023년 약 1.6배에서 2025년 거의 81배로 증가했으며, 이는 주로 예외적으로 약한 EBITDA를 반영한 것입니다. 이 역사적 측정치는 경영진이 2027년 중반까지 2.5배 미만을 목표로 하는 조정 레버리지 계산과 다를 수 있습니다.
경영진은 4분기에 상당한 부채 감축을 예상하며, 2027년 중반까지 레버리지를 2.5배 미만으로 낮추는 것을 목표로 하고 있습니다.
9월 말 기준 약 76억 달러의 순부채를 보유한 상황에서, 더 강력한 현금 창출이 중요할 것입니다. 또한 회사는 캐나다 시장의 공급 과잉 속에서 Stelco의 아연 도금 라인을 무기한으로 가동 중단할 계획입니다.
CLF 주식의 가치 평가는 투자자에게 무엇을 말해주나요?
Cleveland-Cliffs는 10월 16일 종가 기준으로 실적에 따른 반등 전에 선행 주가수익비율(P/E) 약 9.2배에 거래되었습니다.
그러나 이 차트는 이익 기대치가 0에 접근하거나 그 이하로 떨어질 때 극단적으로 긍정적이거나 부정적인 가치 평가 배수를 보여주며, 이는 그 역사적 평균이 공정 가치를 결정하는 데 신뢰할 수 없는 기준이 됨을 의미합니다.
Cleveland-Cliffs의 반등은 더 강력한 분기 실적과 개선된 전망에 의해 정당화되는 것으로 보이지만, 40억 달러의 2027년 조정 EBITDA 전망이 자동으로 주식이 저평가되었다는 의미는 아닙니다.
경영진의 야심찬 2027년 전망은 유리한 강철 가격, 고객 계약, 그리고 지속적인 운영 개선에 달려 있습니다.
CLF는 명확히 저평가된 주식이라기보다는 이익 회복 기회로서 더 매력적으로 보입니다. 투자자들은 4분기 조정 EBITDA가 7억 1,500만 달러에 접근하는지, 그리고 경영진이 의미 있는 부채 감축을 달성하는지 지켜봐야 합니다.
두 목표가 모두 달성된다면, 강세론은 더욱 강화될 것입니다. 그러나 약한 강철 가격이나 실망스러운 부채 감축은 주식이 반등을 유지하기 어렵게 만들 수 있습니다.
그렇다면 Cleveland-Cliffs 주식의 실제 가치는 얼마나 될까요?
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