핵심 요약
- AT&T는 2026년까지 주당 연간 $1.11의 배당금을 유지하고, 주식 환매를 가속화하여 2026년에 약 $100억 달러 규모로 확대할 계획입니다.
- Altria의 배당 수익률은 6.5%로 AT&T의 4.6%보다 높으며, 회계연도 2020년부터 2025년까지 주당 배당금이 연평균 4% 증가했습니다.
- AT&T의 배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 45%를 차지했으며, Altria는 78%였습니다.
- Altria의 레버리지는 AT&T의 절반 미만이며, AT&T는 EchoStar 인수 거래 종결 후 자사의 레버리지가 상승할 것으로 예상합니다.
배당금을 목적으로 AT&T (T)를 보유 중이라면, 배당금 인상을 기다리지 마십시오. AT&T는 7월 22일 발표된 2분기 실적과 함께, 2026년까지 주당 연간 $1.11의 배당금을 유지하면서 주식 환매를 가속화하여 2026년에 약 $100억 달러 규모로 확대할 계획이라고 밝혔습니다.
7월 30일 실적을 발표한 Altria Group (MO)는 계속해서 배당금을 인상해 왔습니다. 회계연도 2020년부터 2025년까지 주당 배당금이 연평균 4.1% 증가했으며, 배당 수익률은 AT&T의 4.6%에 비해 6.5%입니다.
그렇다면 어느 쪽이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | AT&T (T) | Altria Group (MO) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 4.6% | 6.5% |
| 현재 연간 배당금 | $1.11 | $4.44 |
| 배당금 성장률, 회계연도 2020–2025 | 연평균 -11.8% | 연평균 4.1% |
| 현금 배당 지급 비율 (2026년 6월 30일까지 TTM) | 45% | 78% |
| 순차입금/EBITDA (LTM) | 2.91x | 1.41x |
| 이자보상배율 (LTM) | 3.86x | 13.27x |
| 선행 주가수익비율 (NTM) | 10.1x | 11.9x |
AT&T, 여유 자금 확보하고 주식 환매에 투자
AT&T의 Advanced Connectivity 서비스 매출(광섬유 및 무선)은 2026년 2분기에 전년 동기 대비 5.1% 증가하여 $235억에 달했습니다.
이러한 성장으로 배당금은 충분히 보장되어 있으며, 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 45%를 차지했습니다. 지급된 배당금은 회계연도 2021년 $151억에서 2023년 $81.4억으로 감소했으며, 그 이후 매년 자유현금흐름은 배당금 지급액의 두 배 이상을 기록했습니다.
그렇다면 여유 자금은 어디로 갈까요? 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 경영진은 명확히 밝혔습니다: "우리가 계획한 주식 환매와 예상 배당금 지급액을 합치면 올해 총 약 $180억 달러가 될 것이며, 이는 기본적으로 우리가 전망하는 자유현금흐름의 100%에 해당합니다."
부채가 주요 위험 요소입니다. TIKR에 따르면 AT&T의 순차입금은 지난 12개월간 EBITDA의 2.91배입니다. 회사는 EchoStar 인수 거래 종결 후 자사의 레버리지 지표가 상승할 것으로 예상하며, 약 3년 내에 목표 범위인 2.5배로 회복될 것으로 보고 있습니다.
Altria, 현금 대부분을 배당금에 지출
AT&T가 넉넉한 여유를 유지하는 반면, Altria는 훨씬 더 빡빡하게 운영합니다. 국내 담배 판매량은 감소하는 반면, 12만 개 매장으로 확장된 on! PLUS 니코틴 파우치가 성장을 주도하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 조정 희석 주당순이익은 2026년 상반기에 전년 동기 대비 4.9% 증가한 $2.80을 기록했으며, Altria는 2026년에 $5.61에서 $5.72를 목표로 하고 있습니다.
Altria의 배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 78%를 차지했습니다. 이는 높은 수치이지만 안정적입니다: 이 비율은 2021년부터 2025년까지 매 회계연도마다 74.6%에서 82.0% 사이를 유지했습니다. 자유현금흐름은 회계연도 2016년 $36.4억에서 2025년 $90.7억으로 증가했으며, 2018년 이후 매년 배당금 지급액을 상회했습니다.
경영진은 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 밝힌 대로 배당금을 최우선으로 합니다: "역사적으로, 배당금을 지급한 후 약 $10억 달러의 여유 현금이 남으며, 우리는 그 자본을 효율적으로 배치할 방법을 모색합니다."
핵심 사업이 위험 요소입니다: 78%의 배당금 지급 비율은 담배 수익이 하락할 경우 완충 역할을 할 여유 자금이 적다는 것을 의미합니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까요?
제 생각에는 Altria가 더 나은 배당주입니다: 오늘날 더 많은 배당금을 지급하고 지급액을 계속 인상합니다.
현재 각 배당금의 증가 속도를 살펴보겠습니다. Altria의 배당금은 회계연도 2025년에 4.0% 증가했으며, AT&T의 배당금은 증가하지 않았습니다. 이러한 속도로 현재 $10,000를 투자한다면, 10년 후 Altria로부터 약 $925, AT&T로부터 약 $460의 배당금을 받을 수 있습니다. (AT&T의 5년간 연평균 -11.8% 증가율은 배당금 삭감에서 비롯된 것이므로, 현재 배당금에 대해 많은 것을 말해주지 않습니다.)
Altria의 78% 배당금 지급 비율은 더 빡빡한 편입니다. 하지만 이는 지난 5개 회계연도 동안 좁은 범위를 유지해 왔으며, Altria는 AT&T의 레버리지 절반 미만을 부담하고 있습니다.
이는 AT&T의 배당금이 위험에 처해 있다는 말이 아닙니다. AT&T의 광섬유 및 무선 매출은 성장 중이며, 배당금은 자유현금흐름의 절반 미만을 차지합니다. 다만 AT&T의 계획에 따르면, 여유 자금은 주식 환매에 사용됩니다. Altria의 배당금은 더 크고, 성장하며, 더 강력한 재무구조로 뒷받침됩니다.
물론, Altria의 배당금 인상은 담배 판매량이 감소하는 동안 수익이 유지되는 데 달려 있습니다. $5.61에서 $5.72 사이의 목표에 대한 연간 실적이 주시해야 할 숫자입니다.
그렇다면 Altria 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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면책 조항:
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