주요 요점
- 애플라이드 디지털 주가가 오늘 [10%] 급등하며 AI 인프라 주식들이 지난주 매도세에서 반등했으며, IREN은 [5%], CoreWeave는 [2%] 상승했습니다.
- 골드만삭스가 애플라이드 디지털의 임차인인 CoreWeave를 매수로 상향 조정하며 반등에 불을 지폈고, 애플라이드 디지털 자체에는 특별한 소식이 없었습니다.
- 애플라이드 디지털은 2026년 5월 종료 연도에 자본 지출로 28억 7천만 달러를 지출했으며, 8월 31일 종료 분기의 이자 비용은 7,740만 달러로 증가했습니다.
- 애널리스트들은 2029 회계연도 매출이 30억 3천만 달러에 이를 것으로 예상하지만, 임대료가 이자 비용을 충당할 때까지는 주가가 금리 변동에 따라 거래될 가능성이 높습니다.
애플라이드 디지털 (APLD) 주가가 오늘 오전 10% 급등하며 지난주 폭락 이후 AI 인프라 주식들의 반등을 주도했습니다. IREN (IREN)은 5% 상승했고, CoreWeave (CRWV)는 2% 올랐습니다.
애플라이드 디지털은 자체적인 소식을 발표하지 않았습니다. 이 회사는 임차인 중 하나에 대한 월스트리트의 등급 상향 조정에 편승하고 있습니다.
골드만삭스의 도움을 받은 반등
지난주, 미국 금리 인상 가능성에 대한 기대가 높아지며 AI 데이터센터를 구축하는 부채 비중이 높은 기업들을 강타했습니다. CoreWeave는 가치의 약 4분의 1을 잃었습니다.
그런 다음 월요일 개장 전, 골드만삭스 애널리스트 가브리엘라 보르헤스는 목표주가를 139달러에서 106달러로 낮추면서도 CoreWeave를 중립에서 매수로 상향 조정했습니다.
이 평가는 애플라이드 디지털의 사업에 직접적으로 영향을 미칩니다: CoreWeave는 노스다코타에 있는 애플라이드 디지털의 Polaris Forge 1 캠퍼스를 임대하고 있습니다.
차입금으로 지어진 사업
애플라이드 디지털은 동종 업계사들보다 상승과 하락 모두에서 더 큰 변동성을 보이며, 그 현금 흐름이 그 이유를 보여줍니다. 2026년 5월 종료 연도에, 이 회사는 Polaris Forge와 Delta Forge 캠퍼스를 구축하며 자본 지출로 28억 7천만 달러를 지출했는데, 이는 영업활동 현금흐름 8,970만 달러와 대비됩니다.
부채가 그 차이를 메웠습니다. 8월 31일 기준, 애플라이드 디지털은 64억 달러의 부채를 보유하고 있었으며, 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금은 37억 달러였습니다. 또한 분기 이자 비용은 전년 동기 800만 달러에서 7,740만 달러로 급증했습니다.
해당 분기의 기본 임대료는 얼마였을까요? 6,580만 달러였습니다. (3,580만 달러의 이자 수익이 충격을 완화시켰습니다.)
임대료가 따라잡아야 한다
임대 계약은 존재합니다. 8월 31일 기준, 애플라이드 디지털은 5개 캠퍼스에 걸쳐 약 1.41GW의 임대 계약을 체결했으며, 이는 초기 계약 기간 동안 약 360억 달러의 매출에 해당합니다. 또한 1분기 매출은 322% 급증했지만, 그 중 1억 8,350만 달러는 임차인을 위한 공간 설비 작업에서 발생했습니다.
애널리스트들은 매출이 2026년 5월 종료 연도의 6억 1,100만 달러에서 2029 회계연도에는 30억 3천만 달러로 증가할 것으로 예상합니다.
오늘의 반등은 이러한 추정치를 바꾸지 않을 것입니다: 이는 금리와 한 임차인의 등급 상향 조정에서 비롯된 것입니다.
제 생각: 이것은 일시적인 반등(relief rally)입니다. 애플라이드 디지털은 임대료가 이자 비용을 충분히 감당할 때까지, 오늘 오전에도 여전히 5% 이상인 10년물 국채 수익률에 따라 거래될 것입니다.
물론, 임대료를 지불하기 시작하는 새로운 건물마다 그 계산은 쉬워지며, 2분기 실적 발표는 얼마나 진전이 있었는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 애플라이드 디지털 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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