주요 요점
- 메타가 Anthropic의 Claude Code를 사용하는 직원 수를 올해 초 약 6만 명에서 약 3만 명으로 절반으로 줄이고, 직원들을 자체 코딩 도구인 MetaCode와 Muse Code로 옮기고 있다고 보도됐습니다.
- 이는 Anthropic에게 큰 문제입니다: Anthropic은 소수의 대규모 고객에 의존하고 있으며, 그 중 가장 큰 고객이 이제 자체 모델을 구축할 수 있게 되었기 때문입니다.
- Anthropic의 3분기 실적으로 보고된 168억 달러는 성장세가 둔화된 것을 보여주며, Bloomberg Intelligence의 만딥 싱은 메타의 새로운 모델을 가능한 이유 중 하나로 지목했습니다.
- 메타에게는, 절감액이 2025년 697억 달러의 자본 지출(capex) 옆에서는 작은 금액이므로, 수요일에 발표될 자본 지출 수치와 2027년 초기 예측(guidance)이 훨씬 더 중요합니다.
Meta Platforms (META)는 올해 대부분의 기간 동안 Anthropic의 가장 큰 고객 중 하나였습니다. 이제 자체 최첨단(frontier) 모델을 보유하게 되자, 그에 맞게 행동하고 있습니다.
최근 The Ezra Klein Show 에피소드에서 투자자 폴 케드로스키는 지나가는 말로 이 점을 언급했습니다:
"그리고 당신은 이미 메타가 내부 개발자 중 외부 최첨단 도구 사용을 허용하는 인원을 절반으로 줄이는 것을 보고 있습니다. 마이크로소프트도 마찬가지입니다."
그는 추측하는 것도 아닙니다. 이달 초, The Information이 보도한 바에 따르면 메타의 Claude Code 사용자 수가 올해 초 약 6만 명에서 약 3만 명으로 감소했습니다. 메타는 엔지니어들을 자체 코딩 도구인 MetaCode와 Muse Code로 옮기고 있습니다. Microsoft (MSFT)도 내부 Claude 지출 예상을 3분의 1 이상 줄였다고 합니다.
이번 감축 후에도, 메타는 최근 28일 동안 Claude Code에 1억 500만 달러 이상을 지출했다고 합니다.
이것은 메타가 원래 얼마나 큰 고객이었는지를 알려줍니다.
메타는 Anthropic의 '고래' 고객이었습니다
같은 에피소드에서 케드로스키는 Anthropic이 한 회사를 대상으로 영업을 담당할 계정 임원을 채용하려 했을 때 실수를 했다고 말했습니다. 사람들은 그 회사가 메타라는 것과, 그 매출이 "매출의 약 10%"를 차지한다는 것을 알아낼 수 있었습니다.
클라인은 놀라며 메타가 정말 Anthropic 매출의 10%를 차지하냐고 물었습니다. "맞습니다,"라는 답이 돌아왔습니다.
문제는 10%라는 수치가 2025년 기준이라는 점입니다. 클라인의 다른 게스트인 아짐 아자르는 Anthropic의 올해 1분기 매출이 작년 전체보다 컸다고 지적했습니다. 메타의 Claude Code 지출은 연간 약 14억 달러 규모입니다. 이는 Anthropic의 최근 분기 실적이 암시하는 연간 페이스의 약 2%에 해당합니다.
더 큰 문제는 Anthropic이 얼마나 적은 수의 고객에 의존하는가입니다. 케드로스키의 표현을 빌리면, "아마도 8개 회사가 그들 매출의 80%를 차지할 것"이고, 그들 대부분은 "대부분 같은 목적으로 사용"하고 있습니다: 코드 작성.
메타는 Anthropic의 성장 둔화의 일부입니다
이것은 Anthropic의 성장이 둔화되고 있는 지금 더 중요해집니다. 블룸버그는 3분기 실적을 168억 달러로 보도했습니다. 에드 러들로가 Bloomberg Tech에서 말했듯이, 이는 "상위 매출 성장의 둔화를 나타냅니다."
Bloomberg Intelligence의 만딥 싱은 두 가지 가능한 이유를 제시했습니다. 하나는 Anthropic 자체가 경쟁사들이 Claude의 출력으로 모델을 학습시키는 것을 단속한 것이었습니다. 다른 하나는: "그리고 또한 잠재적으로 메타 때문일 수 있는데, 메타는 큰 고객이었고, 이제 세계적 수준의 모델을 보유하고 있습니다."
Anthropic의 가장 큰 고객들은 현금과 인재를 보유하여 자체 최첨단 모델을 구축할 수 있는 소수의 회사들입니다. 메타는 방금 자체 최초의 최첨단 모델인 Muse Wonder로 그렇게 할 수 있음을 보여주었습니다.
Apple (AAPL)과 Intel (INTC)를 생각해 보십시오. 애플은 수년 동안 맥에 인텔 칩을 사용했습니다. 자체 칩이 인텔 칩을 대체할 만큼 충분히 좋아질 때까지요. 그런 다음 애플은 넘어갔습니다.
여기도 마찬가지입니다.
메타에게는 사소한 문제입니다
메타가 절감하는 금액은 AI에 지출하는 금액 옆에서는 아주 작습니다. 자본 지출(capex)은 2024년 373억 달러에서 2025년 697억 달러로 거의 두 배로 증가했습니다:
연간 약 14억 달러의 Claude Code 청구서는 작년 자본 지출의 약 2%에 해당합니다. 이를 줄여서 절감하는 금액은 메타의 실적에 큰 변화를 주지 않을 것입니다.
수익 그림도 같은 이야기를 합니다.
애널리스트들은 메타의 수익이 올해 2025년 주당 29.68달러에서 30.36달러로 거의 성장하지 않을 것으로 예상하며, 2027년에는 34.63달러로 증가할 것으로 봅니다. 더 작은 Claude 청구서는 이러한 추정치를 크게 움직이지 않을 것입니다. 중요한 것은 자본 지출(capex)입니다.
수요일은 자본 지출(capex)에 관한 날입니다
그렇습니다, 이것은 Anthropic에게 큰 문제입니다. 메타의 Claude 청구서는 오늘날 Anthropic의 매출에서 작은 부분을 차지합니다. 하지만 메타는 자체 세계적 수준의 모델이 Anthropic을 선택 사항으로 만든다는 것을 보여준 첫 번째 대고객이며, 마이크로소프트도 자사 직원들의 사용을 줄이고 있습니다. Anthropic의 매출이 너무 적은 수의 구매자에게서 나오는 상황에서, 이는 Anthropic이 상장 신청을 할 때 투자자들이 면밀히 지켜볼 패턴입니다.
메타에게는, 이것은 쉬운 승리이며 자체 모델이 자사 엔지니어들에게 충분히 좋다는 증거입니다. 중요한 숫자는 수요일 장 마감 후에 나옵니다. 투자자 댄 나일스가 X에서 언급한 바와 같이, 메타는 아마도 "2027년 자본 지출/비용에 대한 확고한 초기 예측(guidance)을 제공하는 첫 번째 하이퍼스케일러가 될 것"입니다.
물론, Anthropic의 다른 고객들이 그 차이를 훨씬 더 메울 수도 있습니다. 마이크로소프트의 내부 감축은 자사 고객들의 Claude 사용 증가로 상쇄되었다고 합니다.
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