핵심 요약
- 브리스톨 마이어스 스퀴브의 배당수익률은 4.3%, 머크는 2.4%이며, 두 회사 모두 2분기 실적 발표와 함께 2026년 매출 전망을 상향 조정했습니다.
- 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안, 브리스톨 마이어스는 자유현금흐름의 45%를 배당으로 지급했으며, 머크는 52%를 지급했습니다.
- 머크는 2025 회계연도에 배당을 5.1% 인상했으며, 브리스톨 마이어스는 2.9% 인상했고, 이자보상비율도 더 강력합니다.
- 브리스톨 마이어스의 다음 큰 시험대는 밀벡시안(milvexian)과 코벤파이(Cobenfy)의 임상시험 결과 발표로, 현재 2027년으로 예상됩니다.
머크 (MRK)와 브리스톨 마이어스 스퀴브 (BMY)는 올여름 모두 2026년 매출 전망을 상향 조정했습니다.
이는 배당 소득 투자자에게 좋은 소식입니다. 성장하는 사업은 배당 성장을 지속시키기 때문입니다. 그러나 두 배당은 매우 다릅니다. 브리스톨 마이어스의 배당수익률은 4.3%입니다. 머크는 2.4%이지만 2025 회계연도에 지급액을 더 빠르게 인상했습니다.
그렇다면 어느 것이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 머크 (MRK) | 브리스톨 마이어스 스퀴브 (BMY) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 2.4% | 4.3% |
| 주당 연간 배당금 | $3.40 | $2.52 |
| 배당 성장률, 2020-2025 회계연도 | 연평균 5.8% | 연평균 6.2% |
| 현금 배당 지급 비율, 2026년 6월 30일까지 TTM | 52% | 45% |
| 순부채/EBITDA, LTM | 1.6x | 1.74x |
| 이자보상비율, LTM | 13.47x | 9.07x |
| 선행 주가수익비율(P/E), NTM | 16.7x | 9.3x |
머크: 키트루다(Keytruda)가 여전히 주도
머크의 매출은 2026년 2분기에 5% 증가하여 166억 달러에 달했으며, 키트루다가 그중 84억 달러를 차지했습니다. 8월 4일, 머크는 2026년 매출 범위를 663억 달러에서 673억 달러로 축소 및 상향 조정했습니다.
2026년 6월 30일까지의 12개월 동안, 배당금은 머크의 161억 달러 자유현금흐름 중 편안한 수준인 52%를 차지했습니다. 더 장기적인 기록은 덜 일관적입니다. 지급된 배당금은 2016 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 증가했지만, 자유현금흐름은 45억 6천만 달러에서 181억 달러 사이로 변동했으며, 2017 회계연도와 2020 회계연도에는 배당금보다 적었습니다.
…따라서 현금 배당 지급 비율은 2021 회계연도부터 2025 회계연도까지 43%에서 81% 사이였습니다.
2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 캐롤린 리치필드(CFO)는 "우리는 배당에 대한 약속을 유지하며 시간이 지남에 따라 이를 인상하는 것을 목표로 하고 있습니다"라고 말했습니다. 주요 위험은 집중도입니다: 키트루다가 매출의 절반 이상을 차지합니다.
브리스톨 마이어스: 교체가 효과적
머크가 한 가지 약물에 의존하는 반면, 브리스톨 마이어스는 오래된 약물에서 새로운 약물로의 교체 과정 중간에 있습니다. 성장 포트폴리오 매출은 2026년 2분기에 15% 증가하여 76억 달러에 달했습니다. 이는 레거시 포트폴리오의 4% 감소를 능가했습니다. 7월 30일, 회사는 2026년 매출 가이던스를 약 490억 달러에서 500억 달러로 상향 조정했습니다.
2026년 6월 30일까지의 12개월 동안, 배당금은 114억 달러 자유현금흐름 중 충분히 보장된 45%를 차지했습니다. 자유현금흐름이 배당금보다 적었던 것은 2016 회계연도뿐이었으며, 2020 회계연도 이후 매년 120억 달러에서 152억 달러 사이를 유지했습니다…
…이로 인해 현금 배당 지급 비율은 2021년부터 2025년까지 모든 회계연도에서 29%에서 39% 사이를 유지했습니다.
2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 데이비드 엘킨스(CFO)는 인수합병과 함께 "배당에 대한 우리의 약속을 통해 주주들에게 현금을 계속 반환하고 있습니다"라고 말했습니다. 위험은 인상 속도에 있습니다. 배당금은 2025 회계연도에 2.9% 인상되었으며, 이는 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연평균 6.2% 인상률과 비교됩니다. 브리스톨 마이어스는 또한 높은 부채를 위험 요인 중 하나로 열거했으며, 이자보상비율은 9.07x로 머크의 13.47x보다 낮습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
브리스톨 마이어스 스퀴브가 더 나은 배당주입니다. 더 큰 배당금을 지급하며, 그 지급을 여유 있게 더 잘 보장합니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안, 자유현금흐름의 45%를 배당으로 지급했으며, 머크는 52%를 지급했습니다.
오늘 각 주식에 10,000달러를 투자한다면, 브리스톨 마이어스는 연간 430달러를 지급하는 반면 머크는 240달러를 지급합니다. 머크의 배당금이 지금은 더 빠르게 성장하고 있지만, 각 회사의 2025 회계연도 속도로는 머크의 배당 소득이 브리스톨 마이어스를 추월하는 데 약 2054년까지 걸릴 것입니다. 10년 후에는 브리스톨 마이어스에서 약 556달러, 머크에서 약 376달러가 됩니다.
시장도 브리스톨 마이어스에 프리미엄을 부과하지 않고 있습니다. 선행 주가수익비율(P/E)이 9.3x로 5년 평균에 위치합니다.
이는 머크의 배당이 안전하지 않다는 말이 아닙니다. 보장되어 있으며, CFO가 인상에 전념하고 있고, 더 가벼운 부채 부담을 안고 있습니다. 경영진은 또한 2030년대 중반까지 20개 이상의 신제품으로부터 700억 달러의 상업적 기회를 보고 있습니다. 단지 결론적으로, 브리스톨 마이어스는 오늘날 더 많은 배당을 지급하고 더 잘 보장하며, 머크의 더 빠른 인상으로는 격차를 좁히는 데 수십 년이 걸릴 것입니다.
물론, 브리스톨 마이어스의 밀벡시안(milvexian)과 코벤파이(Cobenfy) 임상시험 결과 발표는 현재 2027년으로 예상되며, 이는 성장의 다음 단계에 대해 많은 것을 말해줄 것이므로, 다음 배당 인상이 주목해야 할 숫자입니다.
그렇다면 브리스톨 마이어스 스퀴브 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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