핵심 요약
- AT&T의 배당 수익률은 4.6%이며 주당 $1.11의 배당금을 유지할 계획인 반면, Comcast는 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 7.5%씩 배당금을 인상한 후 6.5%의 수익률을 제공합니다.
- 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 AT&T의 배당금은 자유현금흐름의 45%를 차지했고, Comcast는 24%를 차지했습니다.
- 애널리스트들은 Comcast의 자유현금흐름이 2026 회계연도에 감소할 것으로 예상하며, 이는 배당금이 자유현금흐름 대비 36%로 상승하게 할 것입니다. AT&T의 경우 이 비율은 46%입니다.
- Comcast는 약 1년 내에 NBC유니버설과 Sky를 스핀오프로 분리할 계획이며, 아직 두 회사의 배당 정책을 설정하지 않았습니다.
포트폴리오 수익으로 생활하는 퇴직자들은 확실히 기대할 수 있는 배당금을 원하며, 통신 분야의 두 거대 기업이 지금 매우 다른 수표를 제시하고 있습니다.
AT&T (T)의 배당 수익률은 4.6%이며, 2026년부터 2028년까지 주주에게 450억 달러 이상을 환원하는 동안 주당 $1.11의 배당금을 유지할 계획입니다. Comcast (CMCSA)는 6.5%로 더 많은 배당금을 지급합니다. 하지만 이 회사는 약 1년 내에 NBC유니버설과 Sky를 스핀오프로 분리할 계획이며, 그 이후 배당금이 어떻게 될지 아직 밝히지 않았습니다.
그렇다면 퇴직자를 위한 더 나은 배당주는 어느 쪽일까요?
| 지표 | AT&T (T) | Comcast (CMCSA) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 4.6% | 6.5% |
| 연간 배당금 | $1.11 | $1.32 |
| 연간 배당금 성장률, 2020–2025 회계연도 | -11.8% | 7.5% |
| 현금 배당 지급 비율, 2026년 6월 30일 기준 TTM | 45% | 24% |
| 현금 배당 지급 비율, 2026 회계연도 컨센서스 | 46% | 36% |
| 순부채/EBITDA, LTM | 2.91x | 2.35x |
| 선행 주가수익비율(P/E), NTM | 10.1x | 6.0x |
AT&T: 여유 있는 안정적인 $1.11
AT&T의 배당금은 2020 회계연도의 주당 $2.08에서 2025 회계연도에 $1.11로 하락했으며, 경영진은 이 수준을 유지할 계획입니다. 이 수준에서는 배당금이 충분히 보장됩니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 45%를 차지했으며, 애널리스트들의 2026 회계연도 컨센서스 기준으로는 46%를 차지합니다. 2023년부터 2025년까지 각 회계연도에서 배당금은 자유현금흐름의 40%에서 44% 사이를 차지했습니다.
배당금 뒷받침 사업은 성장하고 있습니다. 2026년 2분기 매출은 전년 동기 대비 2.3% 증가한 316억 달러를 기록했으며, AT&T가 구리선 네트워크를 퇴출시키면서 광섬유 및 무선 서비스 매출은 5.1% 증가했습니다. 존 스탠키 CEO의 표현처럼, "광섬유가 있는 곳에서는 광섬유와 무선으로 승리합니다."
경영진은 2026년 자유현금흐름이 180억 달러 이상, 2028년에는 210억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상합니다. 올해의 자유현금흐름은 거의 전액을 배당금과 자사주 매입에 사용할 계획입니다. 주요 위험은 부채입니다. 최근 12개월 동안 순부채는 EBITDA의 2.91배이며, AT&T는 EchoStar 거래가 마무리된 후 이 비율이 상승할 것으로 예상합니다. 그 후 약 3년 내에 목표 범위인 2.5배로 돌아올 것으로 예상합니다.
Comcast: 더 큰 수표, 앞으로의 분리
Comcast의 배당금은 반대 방향으로 움직였습니다. 2020 회계연도의 주당 $0.92에서 2025 회계연도에 $1.32로, 연간 7.5%씩 증가했습니다. TIKR 수치에 따르면, 2025 회계연도까지 17년 연속 매 회계연도마다 증가했습니다. 또한 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 24%라는 적은 비율을 차지했습니다.
자유현금흐름은 2016 회계연도의 105억 달러에서 2025 회계연도에 219억 달러로 증가했습니다. 배당금 지급액은 26억 달러에서 48.9억 달러로 더 느리게 증가했습니다.
애널리스트들은 2026 회계연도에 더 적은 금액을 예상합니다. 그들의 138억 달러 컨센서스는 배당금이 자유현금흐름에서 차지하는 비율을 36%로 상승시킬 것입니다. 2분기는 압박을 보여줍니다: 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 13.4% 하락했습니다. 국내 브로드밴드 매출은 Comcast가 가격을 재조정하면서 낮은 요금과 고객 감소로 5.5% 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 17명의 애널리스트가 추정치를 내놓았으며, 작년 컨센서스는 실제 수치의 12% 이내에 근접했습니다.
더 큰 질문은 분리입니다. Comcast는 분리가 완료될 때까지 자사주 매입을 중단했습니다. 7월에 제이슨 암스트롱 CFO는 회사가 "자본 배분, 자본 구조 정책을 수립하기 위해 당연히 앞으로 몇 달을 보낼 것"이라고 말했습니다. 한편, 부채는 최근 12개월 동안 EBITDA의 2.35배로 AT&T보다 가볍습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
퇴직자를 위해, Comcast가 더 나은 배당주입니다. 10,000달러 투자 시, 오늘날 Comcast는 연간 650달러를 지급하는 반면 AT&T는 460달러를 지급합니다. 또한 Comcast의 배당금은 자유현금흐름에서 차지하는 비율이 더 낮습니다. 최근 12개월 동안(24% 대 45%)과 2026 회계연도 추정치(36% 대 46%) 모두에서 그렇습니다.
현재 각 배당금의 속도(AT&T는 2025 회계연도에 인상 없음, Comcast는 6.5% 인상)로라도 격차는 벌어집니다. 10년 후, 그 10,000달러는 Comcast에서 약 1,141달러(오늘날 투자금 대비 11.4% 수익률)를 지급할 것이며, AT&T는 약 460달러를 지급할 것입니다.
퇴직자들은 또한 그 수익률을 저렴하게 얻습니다. Comcast는 선행 주가수익비율(P/E) 6.0배에 거래되며, 이는 5년 최저치로 평균 9.7배, 2021년 10월 최고치 16.5배에 비해 낮습니다.
이는 AT&T의 배당금이 위험하다는 말은 아닙니다. 사업은 성장 중이고, 자유현금흐름 가이던스는 2028년까지 매년 상승하며, 처리해야 할 분리도 없습니다. 단지 Comcast가 동일한 10,000달러에 대해 연간 190달러를 더 지급한다는 것입니다. 또한 애널리스트들의 낮은 자유현금흐름 추정치가 현실이 되더라도 더 많은 여유가 있습니다.
물론, 분리가 여전히 상황을 바꿀 수 있습니다. Comcast는 7월에 약 1년 내에 분리를 완료하는 것을 목표로 한다고 밝혔으며, 각 회사가 얼마를 지급할지는 주목해야 할 발표입니다.
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