ZG株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: +1.0%
- 52週間レンジ: $29 ～ $90
- バリュエーションモデルによる目標株価: $40
- 潜在的上昇余地: 2.3年で10.1%
TIKRの新バリュエーションモデルを使って、Zillowの住宅ローンと賃貸物件事業の成長が今後5年間の業績をどう形作るか見てみましょう（無料です） >>>
FTCとの和解で一つの章が閉じるも、成長は加速継続
Zillow Group (ZG) の株価は今週、ほぼ横ばいから小幅高で推移しました。投資家は、解決した反トラスト法上の争いと、同社の新たな成長セグメントにおける強さの継続を天秤にかけています。株価は依然として52週間高値を大きく下回っていますが、今週のニュースの流れは市場に新たな不確実性ではなく、ある程度の明確さをもたらしました。
8月24日、ZillowとRedfinはFTCおよび5州の司法長官と和解しました。彼らの争いは、2つの主要不動産プラットフォーム間で2022年に結ばれた賃貸物件リストのシンジケーション契約に関するものでした。この契約では、ZillowはRedfinに1億ドルを支払い、その多世帯住宅向け広告事業を終了させました。FTCはこの取り決めを反競争的であるとして両社を相手に訴訟を起こしていました。
和解の条件により、シンジケーションパートナーシップは少なくとも2030年半ばまでは継続できます。Redfinは、この分野での競争を回復させるため、来年までに賃貸物件リスト市場に再参入しなければなりません。また、両社は契約の一部として、2027年までに独立した多世帯住宅向け広告商品を提供する必要があります。
この規制上の**プレッシャー**は、Zillowが第2四半期の収益7億7200万ドルを報告した数週間後に発生しました。収益は前年同期比18%増加し、**業績見通し**の上限を上回る結果となりました。住宅ローン関連収益は75%急増して8400万ドルとなり、購入ローン発行量の95%増加がこの急増を牽引しました。一方、賃貸物件関連収益は31%増加して2億900万ドルとなりました。
Jeremy Wacksman CEOは、8月4日に発表された500人以上の人員削減について、弱さを示すものではなく「次の成長段階」を支えるためのものだと説明しました。ZG株がFTC関連の見出しから切り離され、投資家の注目が住宅ローンと賃貸物件の勢いに再び集まるようになれば、ここでの状況は急速に改善する可能性があります。
Zillowの住宅ローンと賃貸物件の成長を自分でモデル化してみましょう（無料です） >>>
ZG株は割安か？
2028年12月31日までに実現すると仮定したバリュエーションモデルの前提条件の下では、この株は以下の要素を用いてモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）: 15.5%
- 営業利益率: 11.2%
- エグジットP/E倍率: 14.2倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を40ドルと推定しており、これは現在の株価から10.1%の総合的上昇余地と、今後2.3年間で年率4.2%のリターンを意味します。
この年率リターンは、通常、上昇余地が限られていることを示す5%の閾値を下回っており、Zillowの収益成長がほとんどのコンシューマーインターネット企業を大きく上回っていることを考えると注目に値します。このギャップは営業利益率に起因しており、Zillowはトップラインの成長が加速しているにもかかわらず、依然として比較的薄い11.2%の利益率で運営されているためです。
住宅ローンと賃貸物件はZillowの最も成長が速く、利益率も高いセグメントであるため、これらの事業へのさらなる**ミックスシフト**は、モデルが現在想定しているよりも高い営業利益率を押し上げる可能性があります。それが、ここからより魅力的なリターンプロファイルへの最も明確な道筋となるでしょう。
また、この株はその収益の歴史と比較して依然として高い倍率を維持しており、これはZillowが収益性ではなく成長のみで取引されていた数年間の名残です。純利益が一貫してプラスになるまでは、市場は収益成長のストーリーだけでは高い評価を付けることを躊躇しているようです。
TIKRのガイデッド・バリュエーションモデルでZillowの公正価値を推定してみましょう（無料） >>>
不動産プラットフォーム：Zillowの比較
Zillowの最も直接的な競合相手は、かつての反トラスト法上のライバルであり現在のシンジケーションパートナーであるRedfin (RDFN) です。Redfinはブローカー業務と賃貸物件事業の足場を拡大しているにもかかわらず、収益性に苦しんでいます。Redfinの規模が小さいため、Zillowのような広告のレバレッジがなく、また和解により、Redfinは数年前に撤退した独立した賃貸物件リスト商品を再構築する必要があり、これはコストのかかる取り組みで、利益率をさらに圧迫する可能性があります。
Homes.comを所有するCoStar Group (CSGP) は、住宅物件リストにおいて資金力がより豊かで成長も速い競合相手であり、CoStarのより大規模な商業用不動産データ事業に支えられています。CoStarはHomes.comのマーケティングに積極的に支出しており、その商業用セグメントはZillowの住宅事業よりも強い利益率を持っていますが、そのコンシューマー向け住宅事業は、住宅検索におけるZillowのトラフィックとブランド認知度に追いつくためにまだ努力を続けています。
Zillowの真の**競争優位性**は、そのオーディエンス規模とPremier Agent広告ネットワークにあり、これらはCoStarが競争するために多額の支出をしているとしても、迅速に複製するのが困難です。
ZillowのAI駆動のエンゲージメント向上と住宅市場の回復が、現在の低迷水準からの評価見直しを支えられるかどうか確認する >>>
今後ZG株を動かす要因は？
2027年までに義務付けられた独立した多世帯住宅向け広告商品の展開は、注意深く見守る価値のある**カタリスト**です。なぜなら、それはZillowにとって新たな収益源を開く可能性がある一方で、活性化されたRedfinの賃貸物件事業からの新たな競争を生み出す可能性もあるからです。Zillowが自社の独立商品をどのように位置付けるかは、2027年に向けた投資家のセンチメントを形作るでしょう。
8月6日に発表された、Jeremy Hofmann CFOが最高執行責任者の職務も兼務するようになったことは、人員削減後の会社全体でのコスト規律へのより鋭い焦点を示しています。投資家は、特に既に最も急速に成長している住宅ローンと賃貸物件セグメント内で、その焦点が今後数四半期にわたって利益率拡大につながるかどうかを確認したいと考えています。
また、Zillowの住宅購入の手頃さに関する調査（例えば、米国の世帯が住宅購入と賃貸の損益分岐点に達するまでに平均約15年かかるという発見など）は、住宅販売が低迷し続けたとしても、賃貸者がZillowのプラットフォームに関わり続ける可能性を秘めた、より広範な業界の**ナラティブ**を支えています。
Zillowの今後5年間をモデル化してみましょう（TIKRで無料） >>>
Zillow Groupに投資すべきか？
それを本当に知る唯一の方法は、数字を自分で見ることです。TIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使用するのと同じ機関投資家品質の財務データへの無料アクセスを提供します。
ZGを呼び出せば、何年分もの過去の財務実績、ウォールストリートのアナリストが今後数四半期の収益と利益について何を予想しているか、バリュエーション倍率が時間とともにどのように推移したか、そして株価目標が上向きか下向きかがわかります。
あなたは無料のウォッチリストを作成してZGを追跡し、あなたが注目している他のすべての銘柄と一緒に管理できます。クレジットカードは必要ありません。必要なのは、自分自身で判断するために必要なデータだけです。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、いかなる株式の購入または売却の推奨を意図したものでもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、言及されているいかなる株式にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
