CAVA株の主なポイント
- CAVAの2026年第1四半期の売上高は前年同期比32%増の4億3,440万ドルとなり、市場予想の4億1,860万ドルを上回った。
- 営業利益は前年同期比61%増となり、営業利益率は2025年第1四半期の5%から6%に拡大し、前四半期の1%から急回復した。
- TIKRのモデルでは、2030年末時点でのCAVAの企業価値を約213ドルと算出しており、現在の株価91ドルから約134%のトータルリターンが期待されます。
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CAVA、2026年第1四半期にトラフィックと営業レバレッジがともに転換点を迎え、売上高32%増を達成
CAVA Group（CAVA）は2026年5月19日、2026年第1四半期の決算を発表し、売上高は4億3,440万ドルを記録しました。これは前年同期比32%増となり、ウォール街の予想値4億1,860万ドルを上回りました。
既存店売上高は10％増加し、これは来店客数が7％増加したことに牽引されたものである。CEOのブレット・シュルマン氏は、この結果を、地中海系ファストカジュアル市場で圧倒的な地位を築いた同社の「構造的な強さ」を反映したものだと述べた。
CAVAは当四半期中に純増20店舗を出店し、29州に計459店舗を展開、店舗数は前年同期比20％増となった。
全店舗平均売上高は300万ドルに達し、CFOのトリシア・トリバー氏は、新規店舗の生産性が「100％を上回る傾向にある」と指摘した。これは、新規店舗が既存店舗と同等かそれ以上の売上高でオープンしていることを意味する。
同社は、全米の全店舗で初のシーフードメニュー「ザクロのグレーズをかけたサーモン」を発売した。これは地中海式食事法に基づく高タンパク質のメニューであり、経営陣は少なくとも2026年第4四半期まで提供を継続する見込みだ。
CAVAは、全所得層、地域、店舗の開業年数において好調が続いていることを理由に、2026年通期の業績予想を、新規出店数75～77店舗、既存店売上高成長率5～7％に上方修正した。
シュルマン氏は価格設定の規律について率直に述べ、第1四半期の決算説明会で次のように強調した。「価格を引き上げることは考えていない。」
同社は当四半期末時点で、負債ゼロ、現金4億300万ドル、営業キャッシュフロー6,410万ドルを計上した。
議事録からは、同社がコスト圧力を顧客に転嫁するのではなく吸収しつつ、それでも客数を伸ばしている実態がうかがえる。TIKRでCAVAの決算説明会と損益計算書の履歴を無料で確認する →
CAVAの営業利益率は6%に回復したが、売上総利益との差こそが真の状況を物語っている
CAVAの売上高は4億3,440万ドルで、前年同期比32%増となり、過去4四半期で最も高い四半期成長率を記録した。これは、直近2四半期を特徴づけていた20%～21%の範囲から再び加速したことを示している。
売上総利益は前年同期比35%増の1億7,000万ドルとなり、売上総利益率は39%を維持し、過去8四半期のデータセットにおける最高水準に並んだ。
営業利益は前年同期比61%増の約2,800万ドルとなり、営業利益率は前四半期の低迷した1%から6%へと回復した。
売上総利益率（39%）と営業利益率（6%）の差は依然として33ポイントと大きく、これは、大幅な一般管理費、開業前費用、減価償却費が損益計算書に計上されるなど、本格的な拡大モードにある事業におけるコスト負担を反映している。
当四半期の営業費用は、新規店舗の開業、AGM人材プログラム、およびCavaCoreデータインフラの拡充への投資により、2025年第1四半期の9,000万ドルから1億4,000万ドルに増加した。
ここで重要なのはその推移である。営業利益率は1四半期で1%から6%へと上昇しており、これはCAVAが過去数年に見せてきた季節的な転換のパターンと一致している。
Tolivarは、増分売上高に対する利益率の還元率目標を約40％と設定している。これは、固定費ベースが賄われた後、既存店舗の売上高が1ドル増加するごとに、その割合で利益が還元されるよう構造的に設計されていることを意味する。
CAVAの営業利益率はチポトレより7ポイント低いものの、この差は創業以来構造的なものである
CAVAの営業利益率は2026年第1四半期に6%に達し、過去6四半期のうち3四半期で維持してきた6%～7%の範囲と一致した。一方、チポトレ（CMG）は同期間に13%を記録し、データセットに含まれる全四半期を通じてこの差を維持している。
ダッチ・ブロス（BROS）は2026年第1四半期に8%の営業利益率を記録し、2025年第1四半期の6%という底値から回復した後、過去6四半期の期間において初めてCAVAを上回った。
データからは、CAVAの営業利益率に構造的な上限があることが見て取れる。 過去6四半期における最高値は2025年第3四半期の7%にとどまるのに対し、CMGは2024年第1四半期に20%、BROSは2025年第3四半期に14%というピークを記録している。
チポトレの優位性は景気循環的なものではない。同社の利益率は、このデータセットに含まれる全6四半期を通じて13%から20%の間で推移しており、これは、CAVAの459店舗という規模ではまだ到達していない、成熟したコスト構造を持つ全国規模のブランドが持つレバレッジを反映している。
2025年第4四半期におけるCAVAの利益率が1%に圧縮される一方、同期間のBROSは8%、CMGは15%を維持している事実は、同社の事業が成熟曲線のどの位置にあるかを最も明確に示すデータである。 成長のための固定費投資は現実のものであり、損益計算書上でも明確に確認できる。そして、その投資によるレバレッジ効果は、同社にとってまだ先にある。
TIKRによるCAVA株の目標株価213ドルは維持 — 売上高の拡大に伴い営業レバレッジが相乗効果を発揮すれば
TIKRのモデルでは、2030年12月時点でのCAVAの企業価値を約213ドルと評価しており、これは現在の株価91ドルから約134％のトータルリターン、つまり年率約21％に相当します。
この目標株価を実現するには、第1四半期に確立された営業レバレッジのストーリーが、店舗数が500店に達し、さらにそれを超えて拡大する過程でも維持される必要がある。すなわち、売上総利益率が39％近辺で推移し、営業コストベースの伸びが売上高の伸びを下回ることで、予測期間中に売上総利益率と営業利益率の間の33ポイントの差が徐々に縮小していくことが求められる。
TIKRのモデルでは、目標株価213ドル、年率換算で約21％のリターンが示されています。TIKRで独自の前提条件を設定し、営業レバレッジのシナリオを無料でストレステストしてみてください →
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CAVAの2026年見通しは？
CAVAは2026年通期の業績予想を上方修正し、新規レストランの純増数を75～77店舗、既存店売上高の伸びを5%～7%、調整後EBITDAを1億8,100万ドル～1億9,100万ドルとしました。また、レストランレベルの利益率は24%～24%と予想されています。
CAVAは配当を支払っていますか？
CAVAは配当を行っていません。同社は負債がゼロであり、約4億300万ドルの現金を保有していますが、経営陣はこれを最高のリターンが期待できる資本運用として、すべて新規店舗の出店に充てています。
