モザイク株の主要指標
- 現在の株価：22.69ドル（2026年6月12日終値）
- 前日比：+7.59%（2026年6月12日）
- 目標株価（中間値、2030年12月31日）：約30ドル
- 市場予想目標株価：約27ドル
- 予想総リターン：約32%
- 年率IRR：約6% / 年
- 最大ドローダウン：47.58%（2026年6月10日）
配信開始：TIKRの新しいバリュエーションモデルを使って、お気に入りの銘柄にどれだけの上昇余地があるか確認しましょう（無料です） >>>
誰も欲しがらなかった銘柄が7.59%急騰
ザ・モザイク・カンパニー (MOS）は6月上旬に安値を更新し続けましたが、その後、たった1日の取引で8%近く急騰しました。6月12日、同株は前日比7.59%高の22.69ドルで取引を終えました。 その2日前、同株は高値から47.58%下落した底値を付け、5年余りぶりの安値を記録していた。
この激しい値動きは、この銘柄内部で繰り広げられている攻防を如実に表している。強気派は、景気循環の底値で低コスト生産企業を買っていると考える。一方、弱気派は、この反発は未解決の利益率危機の中での一時的な騒ぎに過ぎないと見ている。モザイク社の収益を押し潰した要因が、今後好転するのか、それとも悪化するのか、市場はまだ答えを出せていない。
この急騰には2つの引き金があった。第一に、米中貿易合意だ。ホワイトハウスのファクトシートによると、中国は2026年、2027年、2028年の3年間、年間少なくとも170億ドル相当の米国産農産物を購入することに合意した。 穀物需要の増加は農産物価格を押し上げ、農産物価格の上昇は農家に肥料の施用量を増やすよう促す。これはそのままリン酸塩やカリの需要に直結する。
第二に、アナリストの見通しの変化だ。RBCキャピタルはモザイクの投資判断を「アウトパフォーム」に引き上げ、目標株価を27ドルとした。同社は、ホルムズ海峡の混乱によるリン酸マージンの低迷や硫黄供給の逼迫は持続不可能であり、2027年にかけて回復するはずだと主張している。 他の銀行は目標株価を引き下げたものの、前向きな評価を維持しており、株価が20ドル台前半で推移する中、市場平均予想は27ドル近辺にとどまっている。
株価がここまで下落した理由
反発を判断するには、まず打撃の大きさを把握する必要がある。モザイクは5月11日に2026年第1四半期決算を発表したが、当日の株価は小幅な+2.75%の上昇にとどまった。しかし、四半期決算の内容は表面上よりも深刻だった。 売上高は約30億ドルで予想を上回ったものの、1株当たり調整後利益は0.05ドルと、コンセンサス予想の0.22ドルを大幅に下回った。同社は四半期ベースで赤字に転落したが、これはブラジルのアラシャおよびパトロシニオ事業の一時停止に伴う4億4200万ドルの費用が重くのしかかったためである。
その原因は、リン酸肥料の基幹となるリン酸の製造に不可欠な主要原料である硫黄にある。ペルシャ湾岸の紛争により海上輸送が遮断され、価格は急騰し、限界利益ベースでの生産が採算割れとなる水準に達した。CFOのルチアーノ・シアニ・ピレス氏は、最も重要な点を次のように指摘した。
「現在、当社が下しているあらゆる決定は、硫黄の限界コスト（現在は1トンあたり1,200ドル）と、アンモニアの限界コスト（おおよそ1トンあたり800ドル）によって左右されています。」 ルチアーノ・シアニ・ピレス、執行副社長兼CFO
シアニ・ピレス氏は、その限界コストでは、最後に生産される1トン分のコストさえ賄えないと指摘した。そのため、モザイク社は生産を停止した。 同社は通年のリン酸塩生産見通しを取り下げ、バートウおよびルイジアナの各工場において一時的な生産削減を発表し、各施設の生産能力を約半分に削減するとともに、ブラジルでの生産も縮小した。CEOのブルース・ボディン氏は、これらを「元に戻せる措置」と位置付けた。
「これらは一時的な措置であり、迅速に元に戻すことができます。原材料の状況に変化が見られれば、直ちに撤回するつもりです。」 ブルース・ボディン 社長兼CEO
トレードオフは現実のものだ。生産量の減少は固定費吸収力の低下と販売量の減退を意味し、これが2026年の予想が急落した理由である。
カリは静かな相殺要因
リン酸塩が苦境にある一方で、カリは堅調だ。このセグメントは地政学的混乱の影響をほとんど受けておらず、米国、東南アジア、中国で需要が堅調である。 カナダのカリウム輸出グループであるCanpotexは、6月までの出荷枠がすべて埋まっており、過去最高の年となるペースだ。この事業多角化こそが、本論の緩衝材となっている。つまり、あるセグメントが危機に瀕する一方で、別のセグメントは好調に推移しているのだ。ボディン氏は、強気派が頼りにしている長期的な構図について言及した。
「リン酸塩の供給は現在非常に逼迫しており、経済情勢が正常化しても逼迫した状態が続くだろう」 ブルース・ボディン（社長兼CEO）
問題はタイミングだが、電話会議に参加した誰も具体的な時期を明言しようとはしなかった。
反発の足かせとなるバリュエーション問題
モザイクの株価は、NTM（今後12ヶ月）ベースのEV/売上高で約1.0倍、株価純資産倍率（PBR）で約0.6倍で取引されており、この資産基盤を持つ生産企業としては過去最低水準に近い。 資産や売上高の観点からは割安だが、短期的な利益の観点からはそうではない。というのも、その利益はほぼ消滅しているからだ。コンセンサス予想では、2026年にGAAPベースの損失を計上した後、2027年に急反発すると見込まれている。
同業他社と比較しても、この割安感は明らかだ。NTMEV/EBITDA倍率において、モザイクは約7倍であるのに対し、サウジ・ベーシック・インダストリーズやソシエダ・キミカ・イ・ミネラ・デ・チリといった同業他社の平均は9倍に近い。利益が底を打っている間は、この割安感は妥当に見えるが、利益率が回復すれば再評価される余地が残されている。
これが議論の核心である。もし硫黄価格が正常化すれば、 フリーキャッシュフローは急速に回復し、資産の割安さが注目されることになる。一方、ホルムズ海峡の混乱が下半期まで続けば、生産削減はさらに深刻化し、フリーキャッシュフローがマイナスであるにもかかわらず、すでに利益を大幅に上回る水準で支払われている配当は、過大に見えてくるだろう。 6月の株価反発は、楽観的なシナリオが織り込まれている。ファンダメンタルズは、まだそれを裏付けていない。
TIKR高度モデル分析
TIKRバリュエーション・モデルは、2030年12月31日に実現する中位シナリオを採用しています。 これによると、目標株価は約30ドル、今後4.5年間で約32%のトータルリターン、22.69ドルからの年率換算IRRは約6%となる見込みです。
モザイク株に関するアナリストの成長予測と目標株価を確認（無料！） >>>
売上高の 年平均成長率（CAGR）を牽引する2つの要因は、生産制限の解除に伴うリン酸塩販売量の正常化と、Canpotexによる過去最高水準の契約を牽引役とする堅調なカリ需要です。 利益率の要因は、硫黄の供給が緩和された際のリン酸採掘マージンの回復である。主なリスクはその逆、すなわちホルムズ海峡の混乱が長期化し、限界硫黄価格が1トンあたり1,200ドル近辺で推移し、さらなる生産削減を余儀なくされることである。
上振れ要因：硫黄市場の早期正常化により、マージンとフリーキャッシュフローが回復する。下振れ要因：紛争の長期化により、一時的な減産が構造的な生産量減少へと転じ、配当に圧力をかける。
結論
注目すべき数値は硫黄であり、具体的にはモザイク社が1トン当たり1,200ドルと指摘した限界コストである。これが同社が第2四半期に予想した1トン当たり540ドルの実現コスト水準に戻れば、生産削減は解除され、ストリップマージンは1トン当たり400ドル以上に回復する。 第3四半期を通じて高水準が維持される場合、生産削減の拡大とさらなる格下げが予想される。
次の確認ポイントは、8月上旬に発表予定の2026年第2四半期決算となる。 好材料としては、生産削減が緩和され、ストリップマージンがトン当たり400ドルを上回ることが挙げられる。悪材料としては、業績予想の撤回や、3四半期連続のフリーキャッシュフローのマイナスが想定される。中国との取引と格上げは、強気派に早期に動く理由を与えた。8月になれば、ファンダメンタルズがそれを裏付けるか否かが明らかになる。
億万長者の投資家がどの銘柄を購入しているかを確認し、TIKRでスマートマネーに追随しましょう。
モザイク社に投資すべきか？
真に判断する唯一の方法は、数字を自分で確認することです。TIKRなら、プロのアナリストがまさにその疑問に答えるために使用するのと同じ、機関投資家レベルの財務データに無料でアクセスできます。
モザイクのページを開けば、過去数年間の財務実績、ウォール街のアナリストが予想する今後の四半期の売上高と利益、時系列でのバリュエーション倍率の推移、そして目標株価が上昇傾向か下降傾向かといった情報が確認できます。
無料のウォッチリストを作成して、 Mosaic や、注目している他のすべての銘柄を並べて追跡できます。クレジットカードは不要です。自分で判断するために必要なデータだけをお届けします。
新たな投資機会をお探しですか？
- 億万長者の投資家たちが 億万長者の投資家が何を買っているか スマートマネーに追随しましょう。
- TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームなら TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 探せば探すほど…新たなチャンスが見つかります。 TIKRで、10万銘柄以上のグローバル株式や、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索しましょう。
免責事項：
TIKR上の記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資・金融アドバイスを意図したものではなく、また特定の銘柄の売買を推奨するものでもありません。 当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最新の企業ニュースや重要な更新情報が含まれていない場合があります。TIKRは、言及されているいかなる銘柄についても保有ポジションを有しません。ご一読いただきありがとうございます。投資活動をお楽しみください！
