主なポイント
- WedbushはOkloのカバレッジを引き継ぎ、「アウトパフォーム」評価と36ドルの目標株価を設定した。これは同社の以前の110ドルからは下落したが、株価の50%上昇余地となる。
- Okloは、支出見通しを上方修正し、原子炉建設資金を賄うために下落する株価で株式を売却したため、1年前の高値から81%下落している。
- アナリストの平均目標株価は過去1年で105ドルから65ドルに下落し、2026年と2027年の損失予想も過去3か月で拡大している。
- Wedbushの36ドルは、市場平均の65ドルよりも現実的と思われるが、Okloが最初の発電所のコストを明らかにする前に、さらなる株式売却が行われる可能性が高い。
Oklo (OKLO) は、2025年11月3日に記録した52週間終値高値126.67ドルから81%下落している。月曜日、Wedbushのアナリスト、セス・バシャム氏がカバレッジを引き継ぎ、「アウトパフォーム」評価と36ドルの目標株価を設定した。これは同社の以前の110ドルからは下落したが、株価24.01ドルに対して依然として50%の上昇余地となる。
株主が建設費用を負担している
Okloは原子炉の費用を株主の資金で賄っている。発行済み株式数は2024年末から2026年6月30日までに34%増加した。同じ期間に、時価発行による株式売却の平均価格は、1月の96.95ドルから第2四半期には63.51ドルに下落した。
その後、請求額は増加した。8月7日の第2四半期決算発表で、経営陣は2026年の業績見通しを、営業活動によるキャッシュ使用額を8,000万ドルから1億ドルから1億2,000万ドルから1億5,000万ドルに、プラントへの支出を4億ドルから5億ドルに上方修正した。9月11日、Okloは新たに10億ドルの時価発行プログラムを設定した。
そして経営陣は依然として、アイダホ州にある最初の発電所「Aurora-INL」のコストを明らかにしていない。10月19日、Piper SandlerはOkloプラントの建設コスト見積もりを、キロワットあたり4,000ドルから7,000ドルに引き上げた。
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WedbushはGrovesの実績を評価
WedbushはOkloを米国の先進的原子炉開発企業の中で最も進捗していると位置づけ、その根拠をGrovesに求めている。テキサス州にあるOkloの同位体試験炉は、8月5日に初臨界に達し、着工からわずか11か月強だった。Wedbushは、この実績が、まだ初号機の規制審査中で稼働資産を持たない競合他社とOkloを差別化すると述べている。また、AIの電力需要にも言及している。
36ドルは妥当か？
アナリストの平均目標株価は年初に105ドルで始まり、1月21日に117ドルでピークを迎え、その後65ドルまで下落した：
最新の目標株価はWedbushのものにかなり近づいている。10月26日、TD Cowenは「保有」評価と26ドルの目標株価でカバレッジを開始し、シティとTruistはそれぞれ33ドルと31ドルに引き下げた。
アナリストの損失予想も拡大している：2026年は1株あたり0.96ドル、2027年は1.03ドルで、3か月前の0.73ドルと0.83ドルから悪化している。また、2028年まで年間数百万ドルの収益しか見込んでいない：
Wedbushのレポートには、これらの数値を動かす要素は何もない。Aurora-INLのコストまたは電力契約の締結があれば話は別だ。
Okloは確かに30億ドルの現金および有価証券を保有している。これは6月30日時点で1株あたり16.24ドルであり、現在の24.01ドルからそれほど離れていない。しかし、アナリストはOkloが2026年から2030年までに63億ドルのフリーキャッシュフローを消費すると予想している。Metaがオハイオ州キャンパス向けに拘束力のある電力契約を締結するか、金融機関がプラントに融資するまで、そのギャップはさらなる株式売却で埋められるだろう。
私の結論はこうだ：Wedbushの36ドルは2つの数字の中でより信頼性が高く、市場平均の65ドルはさらに下落する余地がある。それでもなお、OkloがAurora-INLのコストを明らかにするまで、1年以内に36ドルに達すると期待するのは控えたい。
Okloは11月6日の市場開け前に第3四半期決算を発表する。その四半期の支出と株式売却が最初のチェックポイントとなる。
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