キーポイント
- ベンチャー・グローバルの株価は6.3%上昇した。ロイターが、カタールエナジーがベンチャー・グローバルから年間少なくとも300万トンのLNGを長期契約で購入する交渉を最終段階で進めていると報じたため。
- 契約が締結されれば主要な長期購入者が加わるが、見通しへの影響は価格、納入時期、対象となる数量に依存する。
- ベンチャー・グローバルはすでに2026年出荷分の91%を契約済みで、アナリストは2028年までに売上高が225億ドルに達すると予想している。
- 木曜日の終値時点で、株価は予想PER 7.9倍で取引され、1年平均の9.0倍を下回っている。両社とも交渉を確認していない。
ベンチャー・グローバル (VG) の株価は、大口顧客を獲得した可能性があるとの報道を受け、本日6.3%上昇している。
木曜日の市場終了後、 ロイターは報じた 。カタールエナジーがベンチャー・グローバルとLNGの長期購入契約について最終交渉を進めていると。
具体的な内容
交渉に詳しい3人の関係者がロイターに語ったところによると、契約は年間少なくとも300万トンのLNGをカバーするという。両社とも交渉を確認していない。
これは大口の注文だ。第2四半期全体で、ベンチャー・グローバルが新規および拡大した供給契約の合計は、年間わずか200万トン強だった。
規模と同様に、購入者の存在も重要だ。カタールエナジーは世界最大級のLNG輸出国の一つであり、木曜日には シェニエア・エナジー (LNG) と2031年から2054年まで年間400万トンの契約を締結したばかりだ。
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今年分はすでに確保済み
このような契約は、長期的な売上高の見通しを改善する可能性がある。ベンチャー・グローバルが 第2四半期決算 を8月11日に発表した時点で、2026年出荷分の91%を平均液化手数料1MMBtuあたり5.05ドルで契約済みだった。同社の業績見通しは、まだ販売されていない出荷分について1MMBtuあたり12.50ドルから13.50ドルを想定している。
長期契約は、スポット価格上昇の機会の一部と引き換えに、何年にもわたる安定した手数料をもたらす。これはLNG事業者が新規設備投資の背後に必要とする収入源だ。
アナリストはすでに、売上高が2025年の138億ドルから2028年には225億ドルに増加すると予想しており、2027年に一時的に減少する見込みも織り込んでいる。
カタールとの契約は契約数量を増加させるが、見通しへの影響は価格、納入時期、対象となる数量に依存する。
株価は依然として割安
ウォールストリートはこの報道以前から評価を高めつつあった。火曜日、ウェルズ・ファーゴはベンチャー・グローバルを「イコール・ウェイト」から「オーバーウェイト」に格上げし、目標株価を15ドルから21ドルに引き上げた。
木曜日の終値時点で、株価は予想PER 7.9倍で取引されていた。これは1年平均の9.0倍を下回り、3月に記録した19倍からは大きく離れている。
本日の上昇後も、株価は約8.4倍で取引されている。
ただし、事業拡大は安くはない。ベンチャー・グローバルはCP2の建設を進める中で、依然としてキャッシュフローを生み出す以上に支出しており、今月初めには GEヴァーノバ (GEV) および ベーカー・ヒューズ (BKR) と、すべての注文が実行されれば約172億ドル相当となる 電力・送電網契約 を締結したばかりだ。
主要な長期顧客獲得の見通しを受けた6.3%の動きは、妥当、あるいは控えめですらあるように見える。もし契約が締結されれば、カタールエナジーほどの格を持つ購入者が加わることで、現在の割安感は正当化しにくくなるだろう。
ただし、まだ何も署名されていない。次の真の試練は、来月発表される第3四半期決算だ。
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