2026年8月時点でのUnity Software株の主なポイント
- 過去最高の四半期: 戦略的収益は前年同期比38%増、調整後EBITDAは77%増の1億6000万ドルに急増し、マージンは前年同期比800ベーシスポイント増の29%に上昇。
- 業績見通しの上方修正: 経営陣は、第3四半期の戦略的収益を5億4000万ドルから5億5000万ドル（前年同期比44-47%増）、調整後EBITDAを1億8500万ドルから1億9000万ドル（マージン33%）と見込んでおり、初のGAAPベースでの黒字化を第4四半期から第3四半期へと前倒し。
- Vectorの加速: AI広告プラットフォームは四半期比23%成長（予想は12-13%増）し、年間収益のrun-rateが10億ドルを2四半期早く突破、Strategic Grow収益を前年同期比63%増に牽引。
- 純現金の節目: Unityは純現金ポジションに転じ、第2四半期末の現金残高は23億6000万ドル。
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Vectorの加速がUnity Softwareの上場後最高の四半期を牽引
Unity Software (U) は2026年8月5日に第2四半期決算を発表し、CEOのMatt Brombergが同社の上場後最高の四半期と評するほどの強さを見せました。戦略的収益は前年同期比38%増加し、調整後EBITDAは77%増の1億6000万ドルに急増しました。Unity Software株は8月7日に43ドルで取引を終え、決算発表後5%上昇しました。
原動力となったのは、同社のAI駆動のパフォーマンス広告プラットフォーム「Unity Vector」です。これは四半期比23%成長し、12%から13%という予想を大きく上回りました。製品ローンチから6四半期で、Vectorの年間収益run-rateは10億ドルを超え、計画より2四半期早くこの水準に到達しました。
この加速により、Vectorを収容するセグメント「Strategic Grow」の収益は3億2900万ドルに達し、前年同期比63%増加しました。ゲーム開発ソフトウェア事業「Create」は、戦略的収益として1億5700万ドルを追加し、前年同期の一時的な項目を除くと14%増加しました。ここでの成長は、価格引き上げと中国市場の継続的な強さによるものです。
収益性は売上高よりも速く向上しました。調整後EBITDAマージンは29%に達し、前年同期比800ベーシスポイント拡大、フリーキャッシュフローは59%増の2億200万ドルに増加しました。収益が増加する中でマージンも上昇する状況について、Brombergは第2四半期決算説明会で次のように述べています。「当社の規模で、このような速度で収益を成長させながら、同時にマージンを前年同期比800ベーシスポイント拡大している企業は、他に知りません。」これが投資テーゼであり、成長と利益がトレードオフではなく同時に実現しています。
キャッシュ生成はバランスシートを再形成しました。Unityは四半期末に23億6000万ドルの現金を保有し、初めて純債務から純現金に転じました。経営陣はSupersonicのTripledotへの売却を完了し、ironSource Ad Networkの閉鎖も完了しました。これらはいずれも下半期のマージンを押し上げます。
業績見通しは今後のストーリーを示しています。第3四半期について、経営陣は戦略的収益を5億4000万ドルから5億5000万ドル（44%から47%増）、調整後EBITDAを1億8500万ドルから1億9000万ドル（マージン33%）と予想しています。Unityはまた、初のGAAPベースでの黒字化を第4四半期から第3四半期へと前倒ししました。
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TIKRの評価モデルはUnity Software株を94ドルと算定、現在価格のほぼ2倍
TIKRの中間ケースモデルは、Unity Softwareを2030年12月時点で94ドルと評価しており、現在の43ドルから119%の総リターン（今後4年間で年率20%）を意味します。
年率20%のリターンは、成熟したソフトウェア銘柄が通常提供する中程度のティーンズの水準を大きく上回っており、市場がUnity Software株を成熟段階に落ち着く企業ではなく、転換点の初期段階にあるビジネスとして評価していることを示しています。
その道筋は、今四半期が明らかにした力学を通じています：Vectorは第3四半期も四半期比で約20%増加し続け、調整後EBITDAは売上高の2倍以上の速さで成長しています。これらはいずれも収益力を押し上げ、その収益力がモデルにおいて94ドルという価値に織り込まれています。
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