主なポイント:
- 広範な回復: テキサス・インスツルメンツは2026年第2四半期において、産業、自動車、データセンター、通信の各分野で広範な成長を記録し、データセンターの売上高は前年同期比で2倍となりました。
- 株価予測: 現在の業績実行ペースに基づくと、TXN株は2028年12月までに403ドルに達する可能性があります。
- 潜在的な利益: この目標価格は、現在の株価258ドルから56%の総利益率を意味します。
- 年間リターン: 投資家は今後2.3年間で約21%の年率成長を見込むことができます。
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テキサス・インスツルメンツ (TXN) は、2026年第2四半期に売上高55億ドル（前年同期比23%増、前四半期比13%増）という堅調な業績を発表しました。
アナログ部門とエンベデッド・プロセッシング部門の両方が成長し、アナログ売上高は26%増、エンベデッド売上高は16%増となりました。
CEOのHaviv Ilan氏は、今回の成長は最近の四半期のように産業とデータセンターだけではなく、自動車分野も含めて広範にわたったと述べています。
産業分野の売上高は前年同期比で約30%増加し、自動車分野はミッドティーンズ（中程度の二桁）成長、データセンター売上高は2倍となりました。
四半期の営業利益率は42%となり、過去12か月間のフリーキャッシュフローは18億ドルから急増して65億ドルに達しました。
同社はまた、長年CFOを務めてきたRafael Lizardi氏の後任として、Julie Knecht氏が8月1日にCFOに就任すると発表しました。
TXN株は現在約258ドルで取引されており、経営陣は、在庫の再構築と新システム設計に牽引された現在の上昇サイクルが今年後半も継続すると見込んでいます。
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モデルが示すテキサス・インスツルメンツ株の見通し
テキサス・インスツルメンツは、自動車から工場、データセンターまでほぼすべての産業で使用されるアナログおよびエンベデッドチップを製造しています。
現在の同社の主な強みは生産能力です。ShermanやLehiでの新ファブ建設を含む長年にわたる製造能力の拡張により、TIは新規生産能力の稼働を待つ競合他社よりも迅速に需要に対応できます。
経営陣は、データセンター需要が前年同期比で2倍に増加し、チップが電力変換の各段階で使用されていることを指摘し、業界が800ボルトシステムなどのより複雑なアーキテクチャに移行するにつれて、このトレンドはさらに成長するはずだと述べました。
自動車需要も今四半期に予想外に回復し、中国のEVおよびハイブリッド車販売と、顧客が以前枯渇していた在庫を処理していることが一部の要因となっています。
TIはまた、しばらくぶりに価格引き上げを推進し始めていますが、成長の大部分が価格ではなく販売数量の増加によるものであるため、近い将来の業績への影響は小さいと経営陣は述べています。
年率16.0%の売上高成長と45.1%の営業利益率の予測を用いて、当社のモデルは株価が2.3年以内に403ドルまで上昇する可能性を示しています。これは、TXNの1年平均31.9倍を下回る、26.7倍の株価収益率（P/Eレシオ）を前提としています。
当社の評価前提条件
当社の評価前提条件
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の売上高成長、営業利益率、P/Eレシオについて独自の前提条件を入力でき、株の期待リターンを計算します。
以下がテキサス・インスツルメンツ株に使用した前提条件です:
1. 売上高成長: 16.0%
テキサス・インスツルメンツは2025年12月期の売上高を13%増加させました。これは、業界が過剰在庫を処理していた前2年間のマイナス成長からの急激な回復です。
現在、産業、自動車、データセンターにわたる広範な回復が現れており、経営陣が「非常に、非常に広範なサイクルの始まり」と表現している状況を踏まえ、この回復が進むにつれて成長率は16%近くの高水準を維持すると仮定しています。
2. 営業利益率: 45.1%
2025年12月期の営業利益率は34.6%であり、過去5年および10年の平均である約41-42%を下回っています。
2026年第2四半期単独では、四半期比で340ベーシスポイントの売上総利益率拡大に支えられ、42%と大幅に高くなりました。
工場稼働率がさらに改善し、TIの新しい300mmファブの貢献が増えるにつれて、利益率は過去の水準に戻ると仮定しています。
3. 終値P/Eレシオ: 26.7倍
TXNは現在、予想利益に対して26.7倍で取引されており、1年および3年の平均である31.9倍を下回っています。
利益が成長を続ける一方で、チップサイクルの回復がここまで進むと通常はある程度のレシオの正常化がもたらされるため、レシオのさらなる拡大を仮定するのではなく、ほぼ横ばいで推移すると仮定しています。
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状況が良くなる、または悪くなった場合はどうなるか？
半導体株は業界サイクルとともに動き、TIも例外ではありません。以下は、2030年12月までの異なるシナリオ下でのTXN株のパフォーマンスの可能性です:
- 低いケース: 売上高成長率が11.7%で落ち着き、純利益率が40.7%となる場合、投資家は依然として82.3%の総利益率、つまり年率約14.9%のリターンを見込むことができます。
- 中間ケース: 13.0%の成長率と43.2%の利益率の場合、総利益率135.8%、つまり年率約21.9%のリターンが見込まれます。
- 高いケース: 現在の上昇サイクルが予想以上に強く進み、売上高成長率が14.3%、利益率が45.3%に押し上げられる場合、利益率は総額197.6%、つまり年率約28.7%に達する可能性があります。
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これらの結果の間の差は、主にTIのエンドマーケット全体でのこの広範な回復がどれだけ長く続くか、そして同社が生産能力の優位性と価格戦略をどれだけ持続的な利益率拡大に結びつけられるかにかかっています。
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TIKRの新しいバリュエーションモデルツールを使えば、1分以内に株の潜在的な株価を推定できます。
必要なのは3つのシンプルな入力だけです:
- 売上高成長率
- 営業利益率
- 終値P/Eレシオ
何を入力すべきかわからない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予測を使用して各入力を自動的に入力し、迅速で信頼性の高い出発点を提供します。
そこから、TIKRは強気、基本、弱気のシナリオ下での潜在的な株価と総利益率を計算するため、株が割安か割高かを素早く確認できます。
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