テスラ株の主要統計
- 現在株価: $345.82
- 目標株価 (中間): ~$1,610
- アナリスト平均目標株価: ~$390
- 潜在トータルリターン: ~365%
- 年率化IRR: ~42% / 年
新機能公開: TIKRの新バリュエーションモデルであなたのお気に入り銘柄の潜在的上昇余地を発見しましょう (無料です) >>>
何が起きたのか？
テスラ (TSLA) は、ラスベガスに無人運転車を大量投入する許可を取得したばかりであり、この承認は同社の約束というよりも、株価が抱える問題をより雄弁に物語っている。8月20日、ネバダ州運輸局は全会一致で、テスラがクラーク郡全域で最大5,000台の自動運転車を運行することを承認し、数週間前に規制当局が設定した10台という暫定上限を撤廃した。株価は8月21日に5.14%上昇した。これはネバダ州での投票の翌日であり、中国が9社の自動車メーカーにまたがる430万台以上の広範な業界全体のリコールにテスラを含めた同日でもあった。そのうち約298万台がテスラ車で、衝突後にドアハンドルが開きにくくなる可能性があるというものだった。それでも株価は上昇した。
投資家は、自動車事業ではなく自動運転技術に基づいてテスラを評価している。これが、5,000台のロボタクシー承認が株価を押し上げた一方で、数百万台規模のリコールにおける同社のシェアがほとんど影響を与えなかった理由だ。8月26日の終値時点で、株価は$345.82で推移しており、これが今や自動運転ストーリーが正当化しなければならない価格である。なぜなら、許可の上限が真の制約ではないからだ。テスラが米国の各都市で追跡している、監視なしのロボタクシーフリートは、約20台の稼働車両に過ぎない。そのフリートとそれを支えるソフトウェアが、181倍のフォワードPERを支えるのに十分な速さでスケールできるかどうかが、唯一重要な問題である。
許可は5,000台。追跡データは20台。
運輸局はテスラの権限を郡全体に拡大し、後でより広いジオフェンスを要求する余地も残した。テスラは規制当局に対し、検査と運賃承認を条件に、有料乗車は約30日以内に開始できる可能性があると伝えた。書面上、テスラは最初に要求したフリート上限に近い権限を保持している。
しかし、実際の稼働状況は桁違いに小規模だ。2026年半ばまでの最新の第三者による追跡によると、テスラの稼働中の監視なしフリートは全国で約20台であり、4月下旬のピーク時（約25台）から減少している。ダラスとヒューストンは、サービス開始以来、それぞれ数台の車両で推移している。ラスベガスでさらに10台のロボタクシーが追加されれば、追跡されている全国フリートは約50%増加することになる。これは、この分野がいかに初期段階にあるかを示している。
第2四半期決算説明会で、AI担当副社長のアショク・エルスワミ氏は、フリートが6都市で38万マイル以上の監視なし走行を達成し、テスラ自身の集計では「注目すべき事故は0件」だったと述べた。彼は複数都市戦略を、ソフトウェアの汎用性の証明として位置づけた。「私たちは、自分自身と他の人々に、都市ごとにあまり労力をかけずに多くの異なる都市で機能していることを証明したいだけです」
テスラ株の過去の実績と将来予測を見る (無料です！) >>>
なぜフリートは意図的に小規模なままなのか
イーロン・マスク氏は、本格的なスケーリングを信頼性に結び付けている。決算説明会で彼が使った表現は「9の行進」であり、人間の監視を大規模に取り除くのに十分な連続した9の信頼性に向かう上り坂を指す。「理想的には、99.999999%の信頼性が欲しい」と彼は述べ、その進展を「ロボタクシーの成長を実際に制約している唯一のもの」と呼んだ。5,000台の承認は、その曲線が目標に達するまでは何も変わらない。
サイバーキャブは、具体的な2つ目のブレーキとなる。これは新しいシャーシであるため、テスラはそれを広く展開する前に、その車両固有の走行データを蓄積しなければならない。そのため、最初のサイバーキャブは、ステアリングホイールとペダルを装備してプラットフォームを較正するために改造されて運行される。マスク氏は、そのデータが存在するまでは台数は低いままであるが、その後「劇的に増加する」と述べた。生産が開始されたのは第2四半期に過ぎない。採算を取るために設計された専用ロボタクシー自体が、立ち上げの平坦な部分にある。
自動運転のみが正当化できる倍率
CFOのバイバフ・タネジャ氏は、テスラが第2四半期末に2023年以来最大の受注残高を抱えていると述べ、FSD（完全自動運転）が世界で約150万人の有料顧客に達し、北米での納車の約55%がFSDを有効にして店を出ていると説明した。エネルギー貯蔵のデプロイ量は四半期で13.5 GWhに達し、前期比53%増となった。これらは強気シナリオの基盤となる、より高いマージンのソフトウェアおよびサービス収益の流れだ。
第2四半期の売上高は記録的な282億4,000万ドルに達し、前年同期比25.5%増、コンセンサス予想を6.6%上回った。しかし、営業利益率はわずか1.4%で、1年前の4.1%から低下し、3億9,800万ドルのEBITは予想を70%以上下回った。調整後EPSは0.33ドルで約39%の下方修正となり、フリーキャッシュフローはマイナス10億9,000万ドルだった。2026年の設備投資ガイダンスは250億ドルを超え、その一部は最大300億ドルの新規借入能力によって賄われる。テスラはかつてないほど多くの車を販売しているが、それらからほとんど利益を上げていない。設計上、すべてのドルが次のプラットフォームに再投資されているからだ。第1四半期決算説明会で、マスク氏はロボタクシーについて「少なくとも2027年までは実質的な収入は見込めない可能性が高い」と述べており、支出は収益化より数年先行して続くことになる。
テスラは、NTM（今後12ヶ月）予想利益の181.67倍、NTM EV/EBITDAの77.38倍で取引されている。ゼネラルモーターズはフォワードEV/売上高0.96倍、フォードは1.09倍であるのに対し、テスラは12.04倍、同業種の中央値は0.66倍だ。これは売上高ベースで中央値の18倍以上であり、自動車事業では擁護できないプレミアムである。これは自動運転とロボティクスへのコールオプションであり、ネバダ州の承認はそのオプションを存続させるが、まだそれが利益を生むことを証明していない。
TIKRでテスラが同業他社と比較してどのようなパフォーマンスを示しているか見る (無料です！) >>>
TIKR アドバンストモデル分析
- 現在株価: $345.82
- 目標株価 (中間): ~$1,610 (2030年までに)
- 潜在トータルリターン: ~365%
- 年率化IRR: ~42% / 年
テスラ株のアナリスト成長予測と目標株価を見る (無料です！) >>>
売上高ラインを牽引するのは2つの要因だ。第一に、自動運転の収益化：現在約150万人の有料加入者がいるFSDに加え、現在の約20台からフリートがスケールした後にはロボタクシーの運賃収入が重なる。第二に、エネルギー貯蔵であり、データセンター需要の高まりを背景に、前期比53%増から中～低20%台の粗利益率に向けて成長している。マージンの牽引役は、ソフトウェアとエネルギーが自動車ベースよりも速く成長することで、2030年までに純利益率が約20%に向けて回復することだ。
主なリスクは時間である。フリーキャッシュフローは最も設備投資が大きい年を通じてマイナスのままであり、信頼性曲線やサイバーキャブの立ち上げの遅れは、支出が続く中で収益化をさらに先送りにする。上振れシナリオ：監視なしのFSDが汎用化し、経営陣が主張するようにフリートが複利効果的に増加すれば、現在の181倍の倍率は後から見れば割安に見えるだろう。下振れシナリオ：自動運転が永遠に「来年」のままとなり、自動車事業が一桁台のマージンで推移し続け、株価が現在18倍で取引されている同業他社に向けて再評価される。
結論
許可の上限ではなく、フリートの台数を注視せよ。このテーゼを確認または否定する数字は、実際に路上を走る監視なしの車両数であり、それを動かすカタリストは、マスク氏がすべての積極的なスケーリングを結びつけたソフトウェア書き直しであるFSD v15だ。テスラが10月28日頃に第3四半期決算を報告する時点で、追跡されている全国フリートが依然として20台前後であれば、ネバダ州の承認は単なるパフォーマンスだったことになる。v15がリリースされ、台数が複利効果的に増加し始めれば、自動運転ストーリーはその倍率に見合う価値を獲得するだろう。
億万長者投資家がどの銘柄を買っているか見て、TIKRでスマートマネーをフォローしましょう。
テスラに投資すべきか？
それを本当に知る唯一の方法は、自分自身で数字を見ることです。TIKRは、プロのアナリストがまさにその質問に答えるために使用するものと同じ機関投資家向け品質の財務データに無料でアクセスできます。
テスラを呼び出せば、数年にわたる過去の財務実績、今後数四半期の売上高と利益に関するウォールストリートのアナリスト予想、時系列でのバリュエーション倍率の推移、目標株価が上昇傾向か下降傾向かがわかります。
あなたは、テスラ とあなたが注目している他のすべての銘柄を追跡する無料のウォッチリストを作成できます。クレジットカードは不要です。必要なのは、自分自身で判断するためのデータだけです。
新しい機会を探していますか？
- 億万長者投資家がどの銘柄を買っているか見て 、スマートマネーをフォローしましょう。
- TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで、わずか5分で銘柄を分析できます。
- より多くの石をひっくり返せば…より多くの機会を発見できます。TIKRで10万以上のグローバル銘柄、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索しましょう。
免責事項:
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、またいかなる銘柄の売買推奨を意図したものでもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリスト予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご購読ありがとうございました。幸運な投資を！
