主なポイント
- TD Cowenは10月9日、Rocket Labの株価目標を120ドルから90ドルに引き下げたが、買い評価は維持。これは参照株価68.44ドルから約32%の上昇余地を意味する。
- Rocket Lab株は10月8日の終値で5月のピークから約54.5%下落。投資家はNeutronのタイムライン、キャッシュバーン、SpaceXとの競合を評価している。
- 株価が90ドルに達した場合、Rocket Labの予想売上高倍率は約46.7倍となる。これは10月8日終値時点の35.5倍、過去5年平均の21.2倍と比較して高い水準だ。
- 90ドルの目標株価は可能性があるが、やや高めの評価。売上高成長は強気の材料だが、Neutronの実行が依然として重要だ。
Rocket Lab (RKLB)株は5月の高値から急落したが、TD Cowenは依然として大きな上昇余地を見ている。
10月9日、アナリストのGautam Khannaは株価目標を120ドルから90ドルに引き下げた一方で、買い評価は維持した。
これは、10月9日のRocket Labの日中株価68.44ドルから約32%の上昇余地を意味する。
問題は、同社の成長がその評価を正当化できるかどうかだ。
Rocket Lab株が下落した理由
Rocket Lab株は10月8日の終値が68.40ドルで、5月27日の終値高値150.23ドルから約54.5%下落した。
下落の一部は評価のリセットを反映している。TIKRのデータによると、5月のピーク時、Rocket Labの予想売上高倍率は89.2倍で取引されていた。
しかし、その基礎となるビジネスは拡大を続けている。
第2四半期決算発表によると、売上高は前年同期比62%増の記録的な2億3400万ドルに跳ね上がり、受注残高は23億6000万ドルに達した。
しかし、キャッシュの消費は依然として懸念材料だ。
Rocket Labは、Neutronロケットの開発中に、第2四半期で1億1010万ドルの非GAAPフリーキャッシュフロー流出を報告した。
経営陣はNeutronの打ち上げ台への搬入を第4四半期に目標としているが、初打ち上げのタイミングは不透明なままである。
また、Rocket LabはIridium Communications (IRDM)の買収計画の資金調達を支援するため、19億4000万ドルの時価発行増資を完了した。
一方、SpaceX (SPCX)はStarlinkの接続サービスを拡大するため、追加の無線スペクトルを取得中であり、Rocket Labが買収を計画しているIridiumとの競争が激化する可能性がある。
TIKRが以前報じたように、Rocket Lab株は10月7日と8日の2日間で約9%下落した。
アナリストが依然として上昇余地を見る理由
TD Cowenは目標株価を引き下げたにもかかわらず、より広範な航空宇宙・防衛セクターの評価リセットの中で買い評価を維持した。
ウォール街は依然として楽観的だ。
TIKRのデータによると、Rocket Labのコンセンサス目標株価は、1年前の約50ドルから上昇し、現在は107ドルとなっている（7月のピーク117ドルを下回る）。
アナリストの目標株価は64ドルから150ドルの範囲にあり、10月8日現在、21人のアナリストのうち17人が買いまたはアウトパフォームの評価を付けている。
Rocket Labは90ドルの評価を正当化できるか？
Rocket Labの業績見通しは、その成長可能性と不確実性の両方を浮き彫りにしている。
TIKRの正規化された利益予想によると、2027年のEPSは0.05ドル、2028年は0.41ドルと予測されている（ただし、後者の予想にはわずか5人のアナリストしか貢献していない）。
GAAP基準では、Yahoo Financeのアナリスト予想（10月9日時点のスナップショット）によると、2027年の1株あたり損失は0.07ドルと予測されており、3か月前に予想されていた0.04ドルの損失から悪化している。
収益性がまだ発展途上であるため、投資家は主に予想される売上高成長に基づいてRocket Labを評価している。
10月8日時点で、Rocket Lab株の予想売上高倍率は35.5倍で取引されており、過去5年平均の21.2倍を上回っている。
TD Cowenの90ドル目標は、売上高予想が変わらないと仮定すると、約46.7倍の予想売上高倍率を意味する。
これは、大幅に高い評価倍率を必要とする。
Rocket Lab株は90ドルの価値があるか？
TD Cowenの90ドル目標は可能性があるが、さらなる事業進捗がない限り、評価は高めに見える。
Rocket Labの売上高成長と拡大する受注残高は強気の材料を支えている。しかし、継続的なキャッシュバーン、利益の不確実性、Neutronの開発タイムラインは依然として大きなリスクだ。
投資家は、第3四半期の業績が同社の2億5000万ドルから2億6500万ドルの売上高ガイダンスに対してどうなるか、およびNeutronの年末の打ち上げ台搬入目標に向けた進捗を注視すべきである。
現時点では、90ドルは明白な割安株ではなく、信頼できる強気シナリオを表している。
Rocket Labは、その成長が投資家が予想売上高1ドルあたりに大幅に高い金額を支払うことを正当化することを示さなければならない。
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