テイクツー・インタラクティブの主要統計
- 現在価格:228ドル (2026年5月22日)
- FY2026 Net Bookings:$6.72B、2025年5月当初のガイダンスを約7億5,000万ドル上回る
- FY2026 GAAP収益:$66.5億、前年同期比18%増
- 2026年度第4四半期：15.8億ドル、ガイダンスの上限（15.1億ドル～15.6億ドル）を上回る
- FY2026第4四半期の調整後EPS：0.80ドル、これに対してストリート予想は0.56ドル
- FY2027 ネット予約ガイダンス：80億～82億ドル（～20%成長）
- FY2027 GAAPベースの売上高ガイダンス：79億～81億ドル
- TIKRモデル目標株価:454ドル
- インプライド・アップサイド5年間で+100% (年率15%)
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TTWO株、予想を上回るも、2027年度の全ケースは1つの発売にかかっている
Take-Two Interactive(TTWO)は2026会計年度第4四半期の純予約を$1.58Bとし、ガイダンスの上限を上回り、調整後EPSを$0.56のストリート予想に対して$0.80とし、43%上回った。
ストラウス・ゼルニック会長兼最高経営責任者（CEO）は2026年第4四半期決算説明会で、通年の純予約高は67億2000万ドルに達し、2025年5月に同社が提示した当初のガイダンスを約7億5000万ドル上回ったと述べた。
リカレント消費者支出は通期で17%増加し、純予約の78%を占め、NBA 2Kは30%以上、モバイルは13%増、Grand Theft Auto Onlineは6%増と、いずれも当初ガイダンスを大幅に上回った。
第4四半期は『グランド・セフト・オート』シリーズ、モバイル、『レッド・デッド・リデンプション』シリーズが牽引した。最高財務責任者（CFO）のLainie Goldstein氏は、第4四半期の決算発表コールで、"リカレント消費支出の伸びは好調で、前年比7％増、ネット予約の82％を占めた "と述べています。
モバイルは顕著な結果をもたらした：ゼルニックによると、Toon Blastは前年比約25%増、Color Block Jamは15%増、Empires and Puzzlesは5%増となり、Zyngaは2022年の買収以来最高の純予約数を達成した。
FY2026の営業キャッシュフローは$6.24Mとなり、第4四半期の好調を反映し、予想の$4.50Mを大きく上回った。
第4四半期決算説明会でゴールドスタイン社長は、2027年度の純売上高を$8.0B～$8.2Bとするガイダンスを発表し、これは11月19日に発売される「Grand Theft Auto VI」に牽引され、純売上高の約36%をGTAシリーズが占めると予想した。
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テイクツーの損益計算書、8四半期ぶりに営業黒字に転換
テイクツー・インタラクティブの株価は、少なくとも2024年半ば以降、営業利益がマイナスであったが、2026年第4四半期は、営業利益がプラスに転じ、営業利益率0.8%で1,000万ドルに達した、8期ぶりの四半期となった。
FY2025の第1四半期は13.4億ドル、第2四半期は13.5億ドル、第3四半期は13.6億ドル、第4四半期は15.8億ドルと急増し、FY2026は15.0億ドル、17.7億ドル、17.0億ドル、16.8億ドルと好調に推移した。
前年同期比の売上高成長率は中間期にかけて劇的に加速し、2026年度第2四半期には31.1%、第3四半期には24.9%に達したが、比較対象の基盤が強化された第4四半期には6.1%に減速した。
売上総利益率は50.8%であった2025年度第4四半期から急回復し、2026年度第1四半期には62.8%に達した。
営業損失の軌跡は最も明確である。2025年度第1四半期（1億4,000万ドル）および第2四半期（2億8,000万ドル）から赤字幅は徐々に縮小し、2026年度第4四半期には1,000万ドルの黒字を計上した。
営業費用総額は2026年度の各四半期を通じて9億3,000万ドルから9億8,000万ドルの間で比較的安定的に推移し、営業レバレッジを効かせることで増収を実現し、最終的に損益ラインをゼロより上に引き上げた。
ゴールドスタイン氏は第4四半期決算説明会で、2026年度の営業費用は経営ベースで前年度比7％増であったと述べ、これは前年度比で強力なレバレッジであったと説明した。
TIKRによるテイクツー株の目標株価454ドルは、GTA VIが年間80億ドルを達成することを前提としている。
TIKRのバリュエーション・モデルでは、テイクツー・インタラクティブの株価を2031年3月までに454ドルとし、現在の株価228ドルから100％のトータル・リターン、5年間で年率15.3％を想定している。
ミッドケースでは、売上高の年平均成長率を7.7％、純利益率を20％と想定しており、過去2年間の大半で営業利益をマイナスに抑えてきた開発年数の長いコスト構造ではなく、GTA VI後の持続的な規模を織り込んだ前提となっている。
このモデルでは、PER倍率の拡大は年率0.5%にすぎず、454ドルという目標株価は、倍率の見直しではなく、ほぼ完全に収益成長にかかっている。
グランド・セフト・オートVI」の2027年度の発売は、テイクツー・インタラクティブの投資ケースにおいて、過去10年以上で最も鋭い二律背反を生み出す。発売後の規模の軌跡は、ベースケースが維持されるか、ハイケースが新たなベースとなるかを決定する。
2027年度の投資ケースは、一つの変数にかかっている：グランド・セフト・オートVI』が11月19日に発売され、正味売上高が80億～82億ドルのガイダンスに盛り込まれた規模で推移し、ロックスター・ゲームスがその約36％を占めること。
FY2026の実行は、第4四半期の純予約がガイダンスの上限を上回る$15.8億、GTAオンラインの経常支出が通年で6%増加、営業キャッシュフローが$4.5億の予想に対して$6.24億に達し、FY2027には10億ドル超を見込んでいる。
リスクは構造的なもので、2027年度の純予約に占める経常消費支出の割合は、2026年度の78%に対し65%にとどまる見通しであること、モバイルは前年比で減少する見込みであること、TIKRのローケースである$379.06のIRRは5.9%であることから、ローンチ後の収益基盤がミッドケースのCAGR 7.7%を維持できないシナリオを想定している。
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