シーゲイト・テクノロジー株の主な要点
- 2026年度第3四半期の売上高は前年同期比44%増の31億1,000万ドル。
- 営業利益率は8四半期連続で15%から36%に拡大。
- 営業利益は前年同期比146%増の11億1000万ドルに達した。
- TIKRのミッドケースでは、シーゲイト・テクノロジーの株価は2030年6月までに約1,876ドルとなり、トータル・リターンは約122%となる。
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シーゲイトの2026年度第3四半期決算は、事業が構造的成長に入ったことを示す
シーゲイト・テクノロジー・ホールディングス(STX) は4月の決算発表後、ニアライン・ハードディスク・ドライブの出荷台数が199エクサバイトに達し、データセンター顧客が台数の88%を占めたことから、前年同期比44%増、前四半期比10%増の31億1,000万ドルの2026年度第3四半期売上高を報告した。
クラウド・ハイパースケーラーがAIワークロードをサポートするために数千億ドルのインフラ設備投資を続けているため、データセンター部門だけでも売上高は25億ドルで、前年同期比55％増となった。
デイブ・モズレーCEOは、2026年第3四半期の決算説明会で、「シーゲイトは現在、構造的な成長期に入っている」と述べた。
この主張は、モズレーCEOが打ち出した3つの柱、すなわち、増加するストレージ需要の持続可能性、Mozaicプラットフォームを軸とするHAMRテクノロジー・ロードマップ、そして需要を予測可能でマージンを拡大する収益に転換する受注生産モデルに基づいている。
ドライブあたり最大44テラバイトを提供する第2世代HAMRプラットフォームであるMozaic 4は、3月下旬に出荷を開始し、すでに世界最大級のクラウドサービスプロバイダー2社において、従来のPMR製品と同等の認定スケジュールで認定されている。
ほぼすべてのニアライン・キャパシティが2027年暦年まで割り当てられ、2027会計年度末までの特定の製品構成と価格を定めた受注生産契約が結ばれている。
シーゲイト・テクノロジー株の2026年度第4四半期のガイダンスでは、売上高が中間点で34億5000万ドルとなり、前年同期比で41%改善し、非GAAPベースの営業利益率は40%台前半となる見込みで、損益計算書が8四半期連続でたどってきた軌跡が継続することになる。
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シーゲイト・テクノロジー株を注目させる営業レバレッジの変化
シーゲイト・テクノロジー株の営業利益率は、2024年6月期の15%から2026年4月期には35.7%に拡大し、8四半期で2,000ベーシス・ポイント以上改善しており、損益計算書ではその背景となるメカニズムが異常なほど明確に示されている。
売上高は同期間に18億9,000万ドルから31億1,000万ドルへと65%増加したが、営業費用は3億2,000万ドルから3億4,000万ドルへとわずか6%の増加にとどまった。
シーゲイト・テクノロジー株の売上総利益は、売上高のほぼ2倍の割合で成長し、2026年4月期には前年同期比88%増の14億5,000万ドルとなりました。これは、ドライブ1世代あたり約10テラバイトの容量を追加しても部品表の変更が最小限で済むというHAMRプラットフォームの中核的な経済性により、売上総利益率が2024年6月の31.8%から46.5%に拡大したためです。
販売管理費は5四半期連続で1億4,000万ドルを維持し、研究開発費も1億8,000万ドルから1億9,000万ドルの狭い範囲に収まっている。
2026年4月期の営業利益は、前年同期比146%増の11億1,000万ドルに達しました。これは、価格設定規律と構造的にフラットなコスト基盤の組み合わせにより、営業利益率が35.7%に上昇したためで、これはシーゲイトがこのサイクル以前に維持したことのない水準です。
Gianluca Romano CFOは、6月に開催されたバンク・オブ・アメリカ・グローバル・テクノロジー・カンファレンスで、これが四半期に一度の出来事ではないことを確認しました。「毎四半期、収益が増加し、収益性が向上します。
シーゲイト・テクノロジー株の営業利益率とマイクロンおよびウェスタン・デジタルとの比較
シーゲイト・テクノロジー株の2026年4月期の営業利益率は36%で、ウェスタン・デジタル(WDC) の37%に134ベーシス・ポイントの僅差で迫っている。この差は、シーゲイト・テクノロジー株が15%であった2024年6月期から大幅に縮小しており、WDCの13%に迫っている。
マイクロン・テクノロジー（MU）は68%で同業他社をリードしているが、これはシーゲイト・テクノロジー株にとって直接の競争上の不利というよりは、メモリ半導体事業のコストと価格設定の力学の違いを反映した水準であり、そのニアラインHDD市場は、歴史的にDRAMやNANDサイクルにはない構造的な需要の可視性を持って運営されている。
より適切な比較対象は軌道である：シーゲイト・テクノロジー株の営業利益率は8四半期で2,000ベーシス・ポイント以上拡大したのに対し、WDCは同期間で約2,364ベーシス・ポイント変動しており、HDDに特化した2つの同業他社がほぼ同じ構造改善を行っていることを示唆している。シーゲイト・テクノロジー株の評価にとって重要な問題は、HAMRプラットフォームのフラットな材料費の優位性により、Mozaic 4が2027年度にかけて成長するにつれてWDCの利益率に迫り、さらに上回ることができるかどうかである。
シーゲイト・テクノロジー株は2026年に割安か？TIKRの目標株価1,876ドルは「イエス」である。
TIKRのミッドケースは、2030年6月までにシーゲイト・テクノロジー株を約1,876ドルに評価し、現在の価格846ドルから約122%のトータル・リターン、または4.1年間で約22%の年率を意味する。
シーゲイトが2027年度まで年率20%以上の売上成長目標を達成し、営業利益率が40%台後半への軌道を維持した場合、ミッドケース・シナリオでは株価が約1,876ドルに近づき、年率約22%のリターンが得られます。
ドライブ当たり50テラバイトのMozaic 5へのHAMR移行が2027年後半に予定されている認定スケジュールよりも早く進み、新規受注契約の価格設定が過去13四半期に続いて順次改善する場合、ハイケースシナリオでは株価は約5,913ドル、年率リターンは約27%となります。
ハイパースケーラの設備投資がマクロ的に減速したり、NANDのコスト削減が予想より早く進みコストギャップが縮小したりして、エクサバイトの需要が予想より早く減速した場合、ローケースでは株価約2,735ドル、年率リターンは約16%となります。
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シーゲイト・テクノロジー株は今買いか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2030年6月までに約1,876ドルを目標としており、現在の価格846ドルから約122%のトータル・リターン、年率換算で約22%を意味する。
2026年度第3四半期の営業利益率は35.7%に達し、総経費は3億4,000万ドルで横ばい、売上高は前年同期比44%増となった。
注目すべき点は、Mozaic 4が2027会計年度にかけて成長するにつれて、営業利益率が40%への軌道を維持できるかどうかである。
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