主なポイント
- RingCentralの株価は、第3四半期決算が予想を上回り、同社が年間の売上高、マージン、EPS、フリーキャッシュフローに関する見通しを上方修正したことを受け、本日7%上昇しました。
- 有料AI製品を利用する顧客からの継続的収入は前年同期比で2倍となり、現在、RingCentralの総収入の約15%に迫っています。
- モルガン・スタンレー、UBS、ジェフリーズは株価目標を大幅に引き上げましたが、ニュートラル評価は維持しました。
- 今回の上昇後も、同株は5年間の平均フォワードP/Eを下回って取引されているため、好決算の影響は完全に織り込まれていないように見えます。
RingCentral (RNG) は、木曜日の市場終了後に発表された第3四半期の予想上回りと年間見通しの上方修正を受け、本日7%上昇しています。
モルガン・スタンレーのアナリストは、これをRingCentralの「最も強いトップラインの四半期」と呼び、株価目標を41ドルから91ドルへと2倍以上に引き上げました。また、イコール・ウェイト（Equal Weight）の評価は維持しました。
具体的な内容
第3四半期の売上高は5.9%増の6億7600万ドルとなり、アナリスト予想の6億6700万ドルを上回りました。また、サブスクリプション収入は、RingCentral自身の業績見通しの上限を超えました。加えて：
- 調整後EPSは1.33ドル（前年同期1.13ドル）で、予想の1.27ドルを上回りました。
- 調整後営業利益率は記録的な24.7%（前年同期22.8%）でした。
- フリーキャッシュフローは1億5700万ドルで、21%増加しました。
- 総債務は約10億ドルに削減され、経営陣の目標を前倒しで達成しました。
AIへの取り組みも数字に現れ始めています：有料AI製品を利用する顧客からの継続的収入は前年同期比で2倍となり、RingCentralの総収入の約15%に迫っています。
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予想は上昇し続ける
アナリストは、今年の調整後EPSを5.11ドルと予想しており、これは新たな予想範囲の上限近くです。その後、2027年に約8%、2028年に約10%の成長を見込んでいます…
そして、今四半期の報告書には、予想の下方修正を示唆するものは何もありません。
それでも、この株は自社の歴史と比較して依然として割安です。RingCentralは木曜日の終値でフォワードP/Eが15倍でした。本日の上昇により約17倍に近づきましたが、これは依然として5年間の平均21倍を大きく下回っています。
では、どれだけ織り込まれているのか？
評価が示唆するほどではありません。決算発表前、アナリストの平均株価目標は58ドルでした。本日の上昇により、株価は最高目標値の85ドルさえも超えました…
UBSは現在、株価目標を45ドルから105ドルに、ジェフリーズは40ドルから75ドルに引き上げました。両社ともニュートラル評価は維持しています。モルガン・スタンレーの91ドルという目標は、現在の株価とほぼ同じ水準です。
私の見解：これらのニュートラル評価は慎重すぎるように見えます。AI収入が2倍になる一方で、収益が年間約8%から10%成長している企業が、通常の倍率を下回って取引されるべきではありません。ここからさらに上昇余地があると考えます。
もちろん、総売上高の成長率は依然として6%に留まっているため、AIがこれを押し上げられるかどうかにかかっています。来年初めに発表される第4四半期決算が、その可能性を示すことになるでしょう。
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