主なポイント
- RBCキャピタルは10月28日、AppLovinの株価目標を575ドルから500ドルに引き下げたが、アウトパフォーム（買い）評価は維持した。新たな目標株価は依然として現在の株価から93%高く、同株は昨年12月の高値から64%下落している。
- AppLovinの株価は予想利益の14倍で取引されており、これは5年間の平均である25倍を下回っている。一方、アナリストは2026年から2028年にかけての年間利益成長率を約23%と予想している。
- RBCの目標株価は現在の予想利益の約27倍に相当するが、同株の平均PERである25倍で計算すると、必要な1株当たり利益は約20ドルとなり、これはアナリストが2027年に予想する20.53ドルに近い。
- 反発は起こりそうだが、1年以内に500ドルまで完全に回復する可能性は低く、次の試金石となるのは11月4日発表の第3四半期決算だ。
AppLovin (APP) の株価は昨年12月の高値から64%下落しており、目標株価の引き下げが続いている。RBCキャピタルのマシュー・スワンソンは本日、最新の引き下げを行い、目標株価を575ドルから500ドルに引き下げたが、アウトパフォーム評価は維持した。
これは依然として259.43ドルの株価から93%高い水準だ。
遅れて訪れた上昇効果
株価の下落は、8月5日の 第2四半期決算 発表後に加速した。売上高は前年同期比53%増の19億2000万ドルとなったが、AppLovinの広告モデルによる利益増加は通常よりも小さかった。CEOのアダム・フォロウギは決算説明会で次のように述べている。「今回の第2四半期では、過去のどの四半期と比べても、通常得られるほどの上昇効果がありませんでした」。
また、ウェブおよびEコマース広告主の獲得に向けた取り組みは、 依然として重要なツールを欠いている。「30秒から60秒の高品質な動画を、広告主がすぐに使える形で提供できる段階にはまだ達していません」とフォロウギは述べた。
株価は モデルによる利益増加が鈍化する中で下落 しており、アナリストも引き続き予想を下方修正している。UBSはRBCと同じ日の朝、目標株価を790ドルから414ドルに引き下げ、消費者成長の鈍化を理由に挙げた。
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RBCは依然として買い姿勢
スワンソンの500ドルという目標株価は、コンセンサス目標株価の472ドルを6%上回っている。
買いの根拠は、欠けていた上昇効果がその後訪れたという経営陣の発言にある。フォロウギは「四半期が終わった直後に訪れました」と述べ、次のように付け加えた。「それが第3四半期のスタートが非常に順調だった理由であり、今後の業績見通しを強気にしている理由です」。業績見通しでは、第3四半期の売上高を20億6000万ドルから20億9000万ドルと予想しており、前年同期比46%から48%の成長を意味する。
500ドル達成にはAppLovinの株価倍率回復が必要
AppLovinをカバーする33人のアナリストによる目標株価は、325ドルから790ドルの範囲にある。彼らの平均目標株価472ドルは、1年前の649ドル、1月のピーク時744ドルから下落している。
アナリストは依然として、2025年から2028年の間に利益が2倍以上になると予想している。
これは2026年から2028年にかけて年間約23%の成長に相当するが、2027年の予想は6月末以降5%下方修正されている。
一方、株価倍率ははるかに大きく下落している。AppLovinの株価は予想利益の14倍で取引されており、5年間の平均である25倍を下回っている。
RBCの500ドルという目標株価は、アナリストが今後12ヶ月間に予想する1株当たり利益18.56ドルの約27倍に相当する。しかし、平均PERである25倍で計算すると、必要な1株当たり利益は約20ドルとなり、これはアナリストが2027年に予想する20.53ドルに近い。
AppLovin株が500ドルに達する可能性が低い理由
14倍という水準は、AppLovinがアナリストの予想よりもはるかに低い成長を織り込んで評価されていることを意味するため、反発は起こりそうだ。しかし、1年以内に500ドルに到達するためには、予想が依然として下方修正されている中で、株価倍率が平均水準にほぼ戻る必要がある。成長の鈍化と、AppLovinが自社モデルの改善の一貫性を過大評価したと主張する集団訴訟が係争中であることから、そのタイムラインについては慎重な姿勢を維持する。
11月4日発表の第3四半期決算が試金石となる。業績見通しの上限に近い売上高と、動画ツールに関する進展があれば、500ドル到達ははるかに現実的になるだろう。
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