NVIDIA株の主要ポイント（2026年8月現在）
- 年初来の推移: NVIDIA (NVDA) 株は1月初旬から19.2%上昇し、年率換算で33.1%のペースとなり、8月14日の終値は$225.16。
- 決算によるリセット: 5月20日の第1四半期決算では、売上高が前年同期比85%増の820億ドルに達し、成長加速は3四半期連続。第2四半期の業績見通しは910億ドルを示唆。
- アナリストのポジショニング: アナリストのレーティングは、買い48、アウトパフォーム10、保有2、意見なし2、売り1。平均目標株価は$303で、現在の株価から34%上。
- モデルによる上昇余地: TIKRの中間ケース評価モデルは、NVIDIA株を2031年1月までに$604と評価。これは168%のトータルリターン、年率25%のリターンを現在の水準から意味する。
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NVIDIA株が4月の安値から回復する根拠
NVIDIA (NVDA) 株は年初来19.2%上昇し、年率換算33.1%のリターンを生み出し、4月の約$160の安値から8月14日の終値$225.16へと押し上げた。その道筋は一直線ではなかった。関税への懸念とAI関連設備投資の持続性への疑問が第1四半期を通じて株価を押し下げたが、5月の圧倒的な決算発表がストーリーを完全にリセットした。
このリセットは数字そのものからもたらされた。第1四半期の売上高は820億ドルに達し、前年同期比85%増、前期比20%増となり、四半期連続成長は14四半期連続となった。データセンター部門の売上高だけでも92%増の750億ドルに達した。経営陣はその原動力を曖昧にしなかった。ジェンセン・フアンCEOは2027年度第1四半期決算説明会でアナリストに対し、「これは並外れた四半期だった。需要は急増している。トークンは今や利益を生み出しているため、モデルメーカーはより多くを生産する競争をしている。AI時代において、コンピュート能力は収益と利益そのものだ」と述べた。この、コンピュートをコスト項目ではなく利益の源泉と捉えるフレーミングが、株価を春の下落から引き上げた。
同社は言葉を資本で裏付けた。NVIDIAは四半期配当を$0.01から$0.25に引き上げ、未消化の390億ドルに加えて追加で800億ドルの自社株買いを承認。さらに第2四半期の売上高見通しを910億ドルに引き上げた。そして8月には、NVIDIAはApollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRと提携し、AIインフラ向けに5000億ドル以上の第三者資本を対象とするコンピュート・ファイナンス・プラットフォームを開設。この構造により、同社はバランスシートリスクを単独で負担することなく、インフラ構築の収益を獲得できるようになった。
この最後の点は重要である。なぜなら、春の株価の弱さは、OpenAIのような顧客へのNVIDIA自身のファイナンスコミットメントが大きくなりすぎているという懸念に一部起因していたからだ。5月以降のNVIDIA株の上昇は、そのリスクを以前と同じように評価しなくなった市場を反映している。
NVIDIA株のOpenAI保証が縮小、投資家は注目
ウォール・ストリート・ジャーナル紙は8月14日、NVIDIAがOpenAIのオハイオ州データセンター計画に対する予定の財務保証を、以前議論されていた2500億ドルから1200億ドル未満に縮小したと報じた。この変更は、単一の非収益顧客のインフラ構築に対するNVIDIAのリスクエクスポージャーについて、投資家からの反発を受けた後のことだった。
数日後、NVIDIAが同サイトを開発しているソフトバンクの子会社SB Energyに30億ドルを投資することを検討しているとの報道が浮上した。投資額は契約締結時とSB Energyの計画されているIPO時に分割される見込み。この縮小された保証と、無制限の信用エクスポージャーではなく株式による関与の組み合わせは、NVIDIA株がバランスシートへの懸念（年初に株価の上昇を抑制していたもの）なしに、AI関連設備投資を背景に上昇を続けることを可能にする構造的変化の一種である。
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アナリストはNVIDIA株の上昇よりも速く目標株価を引き上げている
NVIDIA株をカバーするアナリストのレーティングは、8月14日現在、買い48、アウトパフォーム10、保有2、意見なし2、売り1で、平均目標株価は$303。この目標は現在の終値から34%上に位置し、目標株価を公表している58人のアナリストは過去1年間、この数字を伸ばし続けている。
1年前の2025年7月27日、平均目標株価は$180で、当時の終値$173.50からわずか4%上に過ぎず、株価がさらに上昇するかどうかはほぼ五分五分だった。それ以来、目標株価は$303まで上昇した一方で、株価の上昇率はそれより低く、その差は34%に広がった。
最も明確なシグナルは今年の4月から6月の間に現れた。この期間、NVIDIA株の終値は実際には$208から$200へと下落したが、平均目標株価は$269から$302へと上昇した。アナリストは、株価が今年で最も厳しい局面にあった時期、まさにOpenAIファイナンスの**プレッシャー**が株価に最も重くのしかかっていた時期を通じて、数字を引き上げ続けた。
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TIKR、NVIDIA株を$604と評価、複数年にわたるAI構築を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、NVIDIAを2031年1月までに$604と評価。これは現在の株価$225から168%のトータルリターン、今後4.5年間で年率25%のリターンを意味する。
この年率リターンは、すでに5.2兆ドルの価値を持つ株が通常提供する水準を大きく上回っており、ほとんどのAIインフラ銘柄が匹敵し得ない規模である。
このギャップは、PERを考慮するとさらに大きく見える。NVIDIA株のフォワードPERは22.59倍で、過去5年間のレンジ（19.12倍～71.03倍）の下限近くに位置し、平均の37.42倍を大きく下回っている。これは、19%の上昇が投資家が高い評価を付けたためではなく、利益成長によって賄われたことを意味し、モデルが予測するリターンにはPER拡大が一切織り込まれていない。
モデルの根拠は、アナリストの目標株価と5月の業績見通し引き上げを通じて流れる同じストーリーを追っている。すなわち、85%成長を超える売上高の再加速、第3四半期から始まるVera Rubinの立ち上がり、そしてNVIDIAのAIインフラリスクを単一のバランスシートに集中させるのではなく、コンソーシアム全体に分散させるファイナンス構造である。
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