ウエスタンデジタル株の主なポイント（2026年8月時点）
- 予想を大幅に上回る好決算: 第4四半期の売上高は44億ドル、前年同期比44%増となり、業績見通しの上限を上回りました。
- 第1四半期の業績見通しを上方修正: 経営陣は、2027会計年度第1四半期の売上高を41億ドル（前年同期比約45%増）、1株当たり利益（EPS）を4.00ドル、総利益率を55%-56%と見通しました。
- 利益率の大幅改善: テラバイト当たりの平均価格が10%台後半で上昇したことで、総利益率は前年同期比1,310ベーシスポイント増の54.4%に跳ね上がり、営業利益率も44.2%に改善し、四半期で最も大きな変動となりました。
- CEOによるエージェントAIへの言及: アーヴィング・タンCEOは投資家に対し、エージェントAIシステムは「ワークフローのあらゆる段階でデータを生成する」と述べ、クラウド事業が売上高の89%（33億ドル）を占めていることを明らかにしました。
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ウエスタンデジタルの第4四半期決算は、エクサバイト成長を上回る価格転嫁力を示す
ウエスタンデジタル（WDC）は、2026会計年度を、自社の業績見通しのあらゆる項目を上回る第4四半期で締めくくりました：売上高は37.5億ドル（前年同期比44%増）、1株当たり利益（EPS）は3.56ドル（前年同期比109%増）。両指標とも経営陣が示した範囲の上限に達するかそれを上回り、WDC株の基盤となる事業が、多様なストレージベンダーから、AIデータ構築の波に乗る純粋なハードディスクドライブメーカーへの移行を完了した1年を締めくくりました。通期の売上高は129億ドル（前年同期比36%増）、通期EPSは10.22ドルと2倍以上に増加しました。
そのほとんどを牽引したのはクラウド顧客でした。このセグメントは売上高の89%（33億ドル、前年同期比43%増）を占め、ハイパースケーラーが高容量ニアラインドライブを改善する価格で購入し続けました。クライアント事業の売上高は61%増の2.25億ドル、コンシューマー事業の売上高は38%増の1.87億ドルとなり、いずれも同じ価格環境の恩恵を受けました。ウエスタンデジタルは第4四半期に231エクサバイトを出荷し、前年同期比22%増となりました。これは最近の四半期で見られた30%以上の成長率から減速したものですが、CFOのクリス・セネサエルは需要の弱さではなく顧客構成の変化によるものと説明しています。
価格転嫁がより大きな役割を果たしました。テラバイト当たりの平均価格は第4四半期に前年同期比で10%台後半で上昇し（前期は1桁台後半の上昇）、これにより総利益率は1,310ベーシスポイント増の54.4%に、営業利益率は1,610ベーシスポイント増の44.2%に押し上げられました。営業費は売上高の10%に低下し、前期比170ベーシスポイントの改善となりました。この組み合わせにより、営業利益は16.6億ドル（前年同期比126%増）に押し上げられ、13億ドルのフリーキャッシュフロー（マージン34%）が生み出されました。
アーヴィング・タンCEOは第4四半期決算説明会で需要の変化を次のように説明しました：「AIの利用が拡大するにつれ、これらの膨大なデータセットを経済的に保存・管理できるストレージインフラの必要性が高まっています」。トレーニングが最初のデータの山を築いたと彼は述べましたが、推論、そして現在ではエージェントAIが継続的にデータを生成・保持し続けており、ハイパースケールデータの約80%はフラッシュではなくハードドライブ上に存在しているとしました。
この見方が業績見通しの根拠となっています。ウエスタンデジタルは、2027会計年度第1四半期の売上高を41億ドル（±1億ドル、前年同期比45%増に相当）、総利益率を55%から56%、EPSを4.00ドル（±0.15ドル）と見込んでいます。同社は40テラバイトのePMRドライブを2027会計年度第3四半期までにニアラインビットの50%に向けて増産中であり、44テラバイトのHAMRドライブは2027暦年の前半に出荷開始されると見込んでいます。これらのプラットフォームが拡大するにつれ、テラバイト当たりコストは年間約10%低下すると予想されています。
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TIKRはWD株を1,448ドルと評価、2031年までの持続的な価格転嫁力を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、ウエスタンデジタルを2031年6月までに1,448ドルと評価しており、これは現在の株価487ドルから197%の総リターン（4.9年間で年率25%）を意味します。
この年率リターンは、現在ほとんどの確立したハードウェアサプライヤーが投資家に提供しているものを大きく上回っており、WDC株を成熟した部品メーカーというよりも、AIストレージ構築の恩恵を受ける複利成長企業として扱うモデルを反映しています。
この目標価格は、第4四半期に見られたのと同じ力学に基づいています：ユニット成長が正常化する中でもテラバイト当たり価格が10%台後半で上昇し続け、総利益率が前年同期比1,300ベーシスポイント以上拡大し、業績見通しが既に来四半期の売上高45%成長を示しているという組み合わせです。ePMRとHAMRのロードマップに沿った持続的な実行により、この組み合わせはモデルの目標達成日まで維持されると見込まれます。
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