マイクロン株の主要統計
- 過去6か月間のマイクロン株価変動: 143%
- 8月14日時点の$MU株価: $972
- 52週高値: $1255
- $MU株価目標: $1502
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何が起きたのか？
金曜日、マイクロン（MU）株は、新たな信頼の票を得た。NewStreet Researchがこのメモリチップメーカーを買いに格上げし、1,250ドルの株価目標を設定したためだ。同株は既に木曜日に4%上昇し、949.83ドルで取引を終えていた。
アナリストのピエール・フェラグは、マイクロン株がメモリ業界に典型的な景気循環サイクルから脱却しつつあると主張した。
彼は、マイクロン株が2025年4月の安値から10倍以上急騰した一方で、売上原価で測定される同社の生産コストは同じ期間で約25%しか上昇していないと指摘した。
NewStreetは、株価と基礎的な生産価値の間にこのような乖離が生じたことは、過去の業界サイクルでは起こらなかったと述べた。
この格上げは、NewStreetが7月に開始した、今回のメモリサイクルが構造的に過去のものと異なるかどうかを検証する一連の調査に基づいている。
同社は、2030年までにマイクロンが6000億ドル以上の現金を保有し、年間1500億ドル以上のフリーキャッシュフローを生み出すと予想しており、これらの数字は同社のピークになると説明した。
さらに長期的に見ると、NewStreetは、歴史的に見られたものよりもはるかに緩やかな景気後退をモデル化しており、最悪の場合でもキャッシュの流出はわずか180億ドルで、4年間の景気後退期全体で年間1000億ドル以上が生み出されるとしている。
この強気の見通しは、マイクロンが直近の四半期で報告した内容と一致している。売上高は415億ドルに達し、前期比74%、前年同期比346%増となり、同社の四半期売上高としては5期連続で最高記録を更新した。
粗利益率は84.9%で、昨年の2倍以上となった。CEOのサンジェイ・メロトラは、データセンター部門の売上高だけで四半期で250億ドルを超え、年間換算で1000億ドル以上のペースで推移していると述べた。
NewStreetの楽観論の大きな原動力となっているのは、マイクロンが新たに締結した戦略的顧客契約（SCA）だ。
同社は現在、データセンター、コンシューマー、自動車の顧客を対象に、2030年までにDRAM容量の約20%、NAND容量の3分の1を占める16件の複数年契約を完了している。
これらの契約には最低価格が設定されており、経営陣によれば、過去のピークを上回る粗利益率を達成できるという。これにより、マイクロン株はかつてないレベルの収益の可視性を得ている。
NewStreetはまた、AIがメモリ需要を牽引し続けると予想しており、需要構成の3分の2を占め、2030年以降も年間15%の成長を支えると見ている。これは過去20年間の平均10%を大きく上回る水準だ。
同社は特に、高帯域幅メモリ（HBM）は従来の汎用DRAMよりも景気循環性が低いため、プレミアム評価に値すると主張した。
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市場がマイクロン株について伝えていること
NewStreetの格上げは、長期供給契約とAI主導の需要により、マイクロンのビジネスモデルが根本的に変化したという、ウォール街で高まる確信を反映している。この需要は、メモリ株が歴史的に経験してきた急激な変動を受けにくいものに見える。
マイクロンが第4四半期（会計年度）の売上高500億ドル、1株当たり利益（EPS）31ドルという過去最高の業績見通しを示していることから、市場は同社のより予測可能で契約に基づく収益源へのシフトを評価しているようだ。
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