2026年8月時点でのTapestry株の主なポイント
- 四半期決算、全項目で予想上回る: Tapestryは第4四半期の売上高を18億8,000万ドルと報告し、市場予想の18億7,000万ドルとほぼ同水準だったが、調整後1株当たり利益（EPS）は1.32ドルで予想を3.41%上回り、EBITDAマージンは25.88%に達し、市場予想の20.45%を543ベーシスポイント上回った。
- 2027年度（FY27）の業績見通し: Tapestryは、2027年度の売上高を84億～85億ドル（中一桁成長）、EPSを7.80～7.90ドル（低二桁成長）と見通した。これは、米国輸入品に対する中20%台の関税を前提としている。
- 国際事業の再加速: Coachの為替換算売上高は第4四半期に14%増加し、大中華圏では30%急増、欧州では25%上昇し、いずれも北米の10%増加を大きく上回った。
- 2年前倒しで達成: CEOのJoanne Crevoiseratは、Tapestryが3年計画の投資家向け説明会で掲げた売上高、マージン、EPSの目標を2年前倒しで達成したと述べ、今回のより高いベースラインからの2027年度見通しはこれを踏まえたものだと説明した。
Tapestry株の第4四半期EBITDAマージンは500ベーシスポイント以上も予想を上回り、売上高は辛うじて市場予想をクリアした。このギャップの要因をTIKRで無料で確認 →
Tapestry株、Coachの中国急成長を追い風に歴史的な投資家向け説明会目標を早期達成
Tapestry (TPR)は、自社の長期目標を2年前倒しで達成することで2026年度を締めくくり、この事実が8月13日の決算説明会を数字で埋め尽くした。第4四半期の調整後EPSは1.32ドルとなり、前年同期比26.92%増、市場予想の1.28ドルを3.41%上回った。売上高は18億7,660万ドルに達し、市場予想の18億7,234万ドルとほぼ同水準だったが、真の驚きは損益計算書のさらに下にあった。
EBITDAは4億8,560万ドルとなり、市場予想の3億8,282万ドルを26.85%上回り、EBITDAマージンは25.88%に押し上げられた。これは予想を543ベーシスポイント、前年の19.25%を663ベーシスポイント上回る水準だ。EBITは3億6,200万ドル（前年同期比25.43%増）に達したが、19.29%のEBITマージンは、前四半期の22.39%から310ベーシスポイント低下した。これは、四半期のプロモーション規律が順次比較で影響を受けたためだ。
このマージンの強さは地理的要因に起因する。Coachの為替換算売上高は14%増加し、北米は10%増、大中華圏は30%増、欧州は25%増となった。粗利益率は78.1%に達し、180ベーシスポイント改善した。これは、170ベーシスポイントの業務改善とStuart Weitzman事業売却による60ベーシスポイントの押し上げが、関税による60ベーシスポイントの逆風を上回ったためだ。
CEOのJoanne Crevoiseratは、この四半期をTapestryの第4四半期決算説明会における複数年にわたる戦略の検証として位置づけた：「我々は期待を大きく上回り、2年前の投資家向け説明会で設定した3年間の売上高、営業利益率、1株当たり利益の目標を計画より2年早く達成しました。」年間売上高は80億ドル（為替換算ベースで17%増）に達し、営業利益率は340ベーシスポイント拡大して23%を超え、EPSは38%増の7.05ドルとなった。
2027年度の業績見通しは、成長を現実的な水準に引き戻している。Tapestryは売上高84億～85億ドル（中一桁成長）、EPS7.80～7.90ドル（低二桁成長）を見込んでおり、Coachは高一桁成長、Kate Spadeは高一桁減少と見通している。CFOのScott Roeは、米国輸入品に対する中20%台の関税率を織り込み、純損益への影響は前年とほぼ中立と見ている。
経営陣はこの見通しを現金で裏付けている。取締役会は配当を16%増額し、年率換算で1株当たり1.85ドルとし、さらに2027年度に向けて15億ドルの自社株買いを新たに承認した。これは、2026年度に平均株価118ドルで既に返済された17億ドルに加わるものだ。純負債は12億ドルで、レバレッジ比率はEBITDAの1.1倍となり、同社の長期上限を1倍以上下回っている。
Tapestry株は現在、記録的な四半期を背景に、はるかに大きなベースラインに基づく見通しを抱えているが、Kate Spadeは依然として他ブランドを牽引する唯一のブランドである。
Coachは中国で30%、欧州で25%成長した一方、Kate Spadeは計画的な減少に転じた。両ブランドを比較してTIKRで無料で確認 →
TIKR、Tapestry株を186ドルと評価、Coachのグローバル展開に賭ける
TIKRの中間ケースモデルは、Tapestry株を2031年6月までに186ドルと評価しており、現在の株価128ドルから45%の総リターン（4.9年間で年率8%）を意味する。
このリターンプロファイルは、Tapestry株を、市場が依然として中程度の一桁の複利成長を想定して評価している銘柄の一つに位置づけている。これは、経営陣が2027年度に向けて示した二桁の利益成長とは対照的だ。
目標株価は、四半期で見られた同じメカニズムに基づいている。Coachの中国と欧州における国際的な成長と、関税という逆風にもかかわらず180ベーシスポイント拡大した粗利益率は、モデルがマージンの持続性を織り込む余地を与えている。レバレッジ比率1.1倍に対して年間13億5,000万ドルで実施される自社株買いは、この上昇を支える発行済株式数をさらに圧縮する。
TIKRのモデルは、Tapestry株が186ドルに達するまでに約5年を要すると見ている。この目標株価の背後にある前提条件をTIKRで無料で確認 →
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