主なポイント
- マスク氏は、テキサス工場のラインが約8ヶ月後に停止するまでにすべての注文を処理できないため、テスラは多くのサイバートラックのデポジットを返金すると述べている。2日前には、追加シフトを導入してすべての注文を完了させようとすると発表していた。
- トラックはテスラの車両ビジネスのごく一部に過ぎない：第3四半期にModel 3とModel Y以外で製造された車両は7,004台のみであり、一方でサービスその他の収益を含む自動車部門は251億7,000万ドルを生み出した。
- アナリストは、2028年までに調整後EPSが88%上昇して3.24ドルになると予想している。金曜日の終値358ドルでは、2年後の利益の約111倍で取引されていることになる。
- これは、サイバートラックを諦めることの見返りがサイバーキャブにあることを意味する。最初の真の評価は、1月下旬に発表される第4四半期決算となる。
Tesla (TSLA) は、自社で販売できたであろうサイバートラックの売上を諦めている。イーロン・マスク氏はXで11月9日（月曜日）に投稿し、テスラは「多くの人々のデポジットを返金しなければならない」と述べた。理由は、テキサス工場のラインが約8ヶ月後に停止する前に、すべての未処理注文を満たすことができないためだ。
これは、土曜日の投稿で、すべての未処理注文を解消しようと追加シフトを導入すると発表したことに続くもので、その時点ですでに、バックログがラインを解体する前にテスラが製造できる量を超えていると警告していた。ラインの停止自体は金曜日に発表され、ギガファクトリー・テキサスのスペースは2人乗りロボタクシー「Cybercab」に充てられることになった。
マスク氏、需要は問題ではないと主張
マスク氏は、返金を生産能力の問題として説明した。注文ペースは「生産ペースをはるかに上回っている」と書き、トラックが赤字だという報道を否定した。彼の主張は、サイバートラックの複雑さが、トラックが稼ぐ利益よりも、サイバーキャブの生産機会損失という形でテスラに大きなコストを負わせているというものだ。
彼は、何件のデポジットが返金されるのか、その総額はいくらになるのかについては言及せず、テスラもこれについて何も公表していない。
数字が示しているのは、このトラックがどれほど小規模な存在かということだ。テスラは第3四半期にModel 3とModel Y以外の車両を7,004台製造した（このグループにはサイバートラックが含まれる）が、一方で自動車部門は251億7,000万ドルの収益を上げた。
四半期あたり数千台のトラックの一部を失うことは、四半期250億ドルの自動車部門に対してほとんど影響を与えない。デポジットの返金は、テスラがすでに負っていたお金を返すだけだ。真のコストは諦めるトラックの売上であり、その見返りとして何を得るかがより大きな問題である。
市場が既に予想していること
アナリストは、2026年の調整後EPSが1.72ドル、2027年には2.16ドル、2028年には3.24ドルに上昇し、2年間で88%上昇すると予想している。
その2028年の数字に基づいても、金曜日の終値358ドルでのテスラ株は、2年後の利益の約111倍で取引されている。マスク氏はロボタクシーが2027年第2四半期から業績に反映され始めると予想しており、予想が50%跳ね上がる2028年は、サイバーキャブが主役を務めなければならない年となる。
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結論
数字の上では、サイバートラックの注文をサイバーキャブの生産に振り替えることは正しい判断だ。トラックは重要ではないほど規模が小さく、マスク氏はそのライン時間をサイバーキャブに充てる方が価値が高いと述べている。しかし、それはこの決定を一種の賭けにしている。2028年の利益の111倍という株価は、すでにサイバーキャブが成功することを織り込んでおり、返金されるデポジットの一つ一つが、テスラがその結果により大きく賭けていることを意味する。最初の真の評価は、1月下旬にテスラが2027年の計画を発表する第4四半期決算で行われる。
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