主なポイント
- Marvell Technologyの株価は1週間で23%急騰し、Marvellが買収に合意したLumentumもほぼ同様に上昇した。
- CoreWeaveの業績上方修正がAI関連株の取引を再活性化させたが、Lumentumは依然として取引価値を下回って取引されている。
- Marvellは、アナリストが買収発表直前まで上方修正した予想に基づくフォワードP/Eが、5年平均を下回っている。
- 12月1日の決算発表前に、徐々に追加購入する価値のある銘柄である。
Marvell Technology (MRVL) の株価は過去1週間で23%上昇し、11月2日に買収に合意した Lumentum (LITE) も23%上昇した。いずれも個別のニュースはなかったが、CoreWeave (CRWV) の後押しを受けてAIチップ関連株の取引が戻ってきた。
CoreWeaveは11月10日に第3四半期の予想を上回る業績を発表し、2026年の売上高ガイダンスを130億ドルから133億ドルに引き上げ、設備投資ガイダンスの下限を370億ドルに引き上げた。同社の株価は1週間で30%上昇した。Marvellの計画は、データセンターの設備投資が2030年まで年間約35%成長することを前提としているため、これは歓迎すべきニュースだ。
Marvellは最も回復余地が大きかった
半導体株は、民主党が議会を制圧した後の11月4日と5日に売られた。11月9日、CNBCのMad Moneyの司会者であるJim Cramerは、Marvellを取り上げた：「人々はそれが壊れたセグメントであり、壊れた株だと思っている。しかし、そうではない。」それでもなお、Marvellは1か月で38%下落し、6月4日の終値高値から48%下落しており、その多くはLumentum買収によるものだ。
Lumentum株主はMarvellが上昇するたびに値上がり益を得る
Lumentum株主は1株につき4.5株のMarvell株を受け取る固定比率で、この取引によりMarvellの発行済み株式数は約49%増加する。買収提案額はMarvellの株価下落に伴って縮小し、11月12日の終値時点で約740ドルとなったが、上昇するたびに再び引き上げられる。Lumentumは624.65ドルで取引を終え、これはその額の約16%下回っており、一部には取引が2028年前半まで完了しない予定であること（中国を含む規制当局の審査を経る必要がある）が影響している。また、Lumentumのビジネスは急速に成長している：第1四半期（会計年度）の売上高は136.5%増の12億6000万ドルとなった。
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依然として通常より割安
アナリストは買収発表直前までMarvellの数値を引き上げ続け、コンセンサスでは2029年度（会計年度）のノーマライズドEPSが12.68ドルに達すると見込まれており、2026年度の2.84ドルの4倍以上となっている。
MarvellのフォワードP/Eは約30倍で、5年平均の33倍を下回っている。
最大のリスクはNVIDIAであり、同社は3月にMarvellに20億ドルを投資した。Bloombergによれば、Jensen HuangはLumentum買収を発表前に支持していたが、NVIDIAは11月12日に彼のCEO辞任を発表し、Marvellはその日に2.6%下落した。TD CowenとBofAも買収後にMarvellの格付けを引き下げた。
Cramer自身の計画はゆっくりとしたものだ。11月9日のライトニングラウンドで、彼は「100株買いたいなら、まず25株買い、その後は文字通り100ドルになるまで待って25株買うだろう」と述べた。
第3四半期の予備的な売上高は既に31億5000万ドルのガイダンスと一致しているため、12月1日の決算発表における第4四半期の業績見通しと、2028年度（会計年度）の約200億ドルという見通しがより重要となる。
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