主なポイント
- NuScale Powerの株価は、第3四半期の損失が縮小したことを受け、11月5日から12日までの1週間で10%上昇した（最終日の7.8%下落後も上昇を維持）。
- OkloとConstellation Energyはそれぞれの決算発表で上昇。11月12日にはNuScaleとOkloが下落した一方、Constellationは上昇を続けた。
- 拘束力のある受注はまだないが、19億ドルの現金・投資資産がNuScaleの時価総額の大半をカバーしている。
- ENTRA1とテネシー川流域開発公社（TVA）の間で締結される可能性のある拘束力ある契約が、上振れ要因として注目される。
NuScale Power (SMR) の株価は、11月5日の終値から11月12日の終値までに10%上昇し、52週安値から反発した。これは、同社がついにハードウェアの製造に着手したことを示す報告が背景にある。11月12日に7.8%下落した後も、この上昇分は維持された。
Oklo (OKLO) と Constellation Energy (CEG) は、それぞれの四半期決算発表を受けて、同じ期間に27%、18%上昇した。
損失縮小と生産への着手
NuScaleは第3四半期に1株当たり11セントの損失を計上した。これは、1年前の1.85ドルから縮小したもので、当時はパートナーであるENTRA1への一時的な支払いがコストを押し上げていた。売上高はわずか28万1,000ドル（前年同期は820万ドル）にとどまった。これは、ルーマニアのRoPowerプロジェクト向けのエンジニアリング作業が2025年末に完了したためである。より大きなニュースは10月29日に訪れた。Doosan Enerbilityが、NuScaleの最初のモジュールの最も複雑な部品の製造を請け負う契約を締結したのだ。
「開発段階から最初の商用NuScale Power Moduleの物理的生産へと進展した、NuScaleにとって重要な四半期でした」と、CEOのJohn Hopkins氏は述べた。
アナリストは、売上高が今年はほぼゼロから、2029年までに4億3500万ドルに達すると予想している：
これらはすべて、まだ誰も署名していない受注に依存している。
原子力関連株の動きが残りを担う
Okloは予想より小さい損失を計上し、まだ販売していない27基の原子炉の鍛造能力を確保した。これはNuScaleがDoosanと行っているのと同じ賭けだ。Constellationは、調整後1株当たり利益で予想を上回り（予想3.89ドルに対し5.06ドル）、11月9日に2026年の業績見通しを上方修正した。これは、すでに送電網に接続されている原子力発電に対する需要を示している。NuScaleは、この需要の一部を新規原子炉の受注につなげることができるだろうか？
11月11日、Ontario Power Generationは、最初のBWRX-300原子炉が遅延し、予算を超過すると発表した。翌12日、NuScaleは7.8%、Okloは5.5%下落した一方、すでに原子炉を運転しているConstellationは2.8%上昇した。
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支払っているのは主に現金の価値
NuScaleは9月末時点で19億ドルの現金・投資資産を保有しており、時価総額は約21億ドルである。アナリストの平均目標株価は約8.60ドルで、現在の株価から依然として約80%上にある。ただし、NuScaleは今年、この現金を積み上げるために9億8500万ドルの株式を売却している。
時価総額が現金に近い水準にあるNuScaleは、合理的な投機的な賭けのように見える。株価がほとんど反映していない上振れ要因として、署名済みの受注がある。11月5日の決算説明会で、Hopkins氏はENTRA1 Energyとテネシー川流域開発公社（TVA）との協議を「プロセス」と呼び、「長い時間がかかっていることは承知しています」と付け加えた。次の確認ポイントは、2月下旬に予定されている通期決算報告となる。
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