MLM株の主要統計
- 直近30日間のパフォーマンス:-13
- 52週レンジ:$442 to $711
- 評価モデル目標株価:$747
- インプライド・アップサイド: 28
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何が起きたか？
マーティン・マリエッタ・マテリアルズ建築資材株が圧力を受け、投資家が金利上昇が建設活動を遅らせる可能性を再評価したためで、特に目先の需要の原動力となる住宅や民間プロジェクトにおいて、株価は直近30日間で約13%下落し、1株あたり575ドル近辺で取引された。
株価が下落したのは、高金利が建設着工を遅らせ続け、道路、データセンター、大規模インフラ・プロジェクトで使用される砕石の需要を直接減少させるため、投資家が当面の骨材量の鈍化を織り込んでいるためである。
骨材は輸送コストが高いため地元で調達する必要があるため、地域の建設活動にわずかな遅れが生じただけでも、出荷量や業績予想にすぐに影響が出る。バルカン・マテリアルズやCRHのような競合他社にも同様の圧力がかかっているのは、同社固有の問題というよりも、セクター全体に同様の圧力がかかっていることを反映している。
最近、同社は第4四半期の好調な業績を報告し、骨材の売上高は8％増の12億ドル、売上総利益は11％増の4億2,000万ドルだった。ウォード・ナイ最高経営責任者（CEO）は「2025年はマーティン・マリエッタにとって傑出した年だった」と述べ、2026年の調整後EBITDAは約24億9,000万ドルになるとの見通しを示した。
経営陣はまた、2026年にピークを迎えると予想されるIIJAの資金調達によってインフラ需要が引き続き支えられていること、データセンター、エネルギー、LNG関連の建設が拡大を続けていること、データセンターの需要が数桁の成長率で伸びており、目先の軟調さにもかかわらず長期的な需要が強化されていることを強調した。
最近の機関投資家によるファイリングでは、様々なポジショニングが見られた。チルトン・インベストメントは保有株を3,645%増の約18,652株（1,200万ドル相当）、コンセントリック・キャピタルは2,400%増の約30,147株（1,900万ドル相当）、BNPパリバは141%増の約117,872株とした。
同時に、キャンネル＆スピアーズが41.6%株式を減らし、アリストトル・キャピタルは12万1,412株を減らしたが、依然として約13億6,000万ドル相当の215万株以上を保有しており、アルキオン・キャピタル、フランクリン・リソーシズ、スイス国立銀行、バークレイズなどの企業もポジションを縮小した。
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MTMは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）：10
- 営業利益率：25
- 出口PER倍率：27倍
インフラ投資が活発化し、データセンター、エネルギー施設、LNG基地な どの大規模プロジェクトが骨材需要の持続的な牽引役となるため、収益は安定的に成長すると予想される。
骨材はかさばり、輸送コストがかかるため、マーティン・マリエッタは、価格決定力を支える強力な地域市場ポジションの恩恵を受けており、数量が変動してもマージンを安定させることができる。
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同事業は、出荷量の増加によりトン当たりの収益性が向上する、ほぼ固定費構造で運営されているため、販売量の回復に伴いマージンが拡大する可能性が高い。この営業レバレッジは、建設活動が正常化すれば、収益が急拡大することを意味する。
今後1年間の業績は、インフラ資金が実際のプロジェクト活動にどれだけ早く反映されるか、データセンターとエネルギー建設が引き続き堅調であるか、住宅需要が安定するかどうかによって左右される。出荷量は引き続き収益拡大の最も重要な原動力である。
現在の水準では、マーティン・マリエッタ・マテリアルズには若干の割安感があり、長期的なインフラ需要、耐久性のある価格決定力、数量回復に伴う営業レバレッジが上昇を支えている。
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