主なポイント
- Lamb Westonの株価は、第1四半期の調整後EPSが0.75ドルで自社の業績見通しを上回り、また通年の見通しを上方修正したことを受け、12%上昇しました。
- 同社を支えているのは北米事業です：販売数量は7%増加し、7四半期連続の増加となり、セグメント調整後EBITDAは11%増加しました。
- 国際セグメントの調整後EBITDAは、欧州での販売減少と前年度の収穫から持ち越された高コストのジャガイモにより、54%減少しました。
- 3.05ドルから3.35ドルという新たな調整後EPS見通しは、アナリストのコンセンサス予想3.01ドルを上回るものの、Lamb Westonが2024会計年度に達成した5.08ドルを大きく下回っています。
Lamb Weston (LW) の株価は、このフライドポテト供給業者が本日市場開始前に第1四半期決算を発表し、通年の見通しを上方修正したことを受け、本日12%急騰しました。
「我々は今年、堅調なスタートを切ることができました。第1四半期の純売上高と利益は我々の予想を上回りました」と、Lamb Westonの社長兼CEOであるマイク・スミスは述べています。
そして、数字が彼の言葉を裏付けています…
具体的な内容
- 純売上高は1%増の16億7000万ドルとなりました。
- 調整後EPSは0.75ドルとなりました。Zacksによると、アナリストの予想は0.59ドルでした。
- 調整後EBITDAは5%減の2億8600万ドルとなりました。
- 通年の調整後EPS見通しは、2.95～3.25ドルから3.05～3.35ドルに引き上げられました。
- 通年の調整後EBITDA見通しは、11億～12億ドルから11億2500万～12億1500万ドルに引き上げられました。
北米事業が大きな貢献を果たしました。既存顧客からの発注増と新規顧客の獲得により、同地域での販売数量は7%増加し、7四半期連続の増加となりました。セグメント調整後EBITDAは、コスト削減効果と500万ドルの関税払い戻しの影響もあり、11%増の2億8700万ドルとなりました。
欧州は別の話です。国際セグメントの売上高は8%減少し、セグメント調整後EBITDAは54%減の2700万ドルとなりました。この減少は、欧州での販売減少、工場の稼働率低下、そして前年度の収穫から持ち越された高コストのジャガイモに起因しています。スミス氏は、同地域が「引き続き厳しい市場環境に直面している」と述べています。
価格ももう一つの弱点です。価格/ミックスは両セグメントで2%低下しました。スミス氏はまた、「主要な投入コストと輸送費における予想外のインフレ圧力」を指摘しました。
重要な点は、稼働率の向上がこれを補っていることです。北米での稼働率は約10パーセントポイント上昇しており、同社は現在、コスト削減プログラムを「予想以上に達成する」見込みです。
依然として回復途上
上方修正された見通しであっても、利益は2024年というごく最近の水準を大きく下回ったままです。
新しい予想範囲全体が、2027会計年度（2027年5月までの年度）のアナリスト予想3.01ドルを上回っているため、これらの予想は上方修正されると見込まれます。
また、この株は依然として過去の水準と比較して割安に見えます。火曜日以前、この株は予想PER14.8倍で取引されており、5年平均の20.1倍を下回っていました…
今回の急騰後も、依然として平均を大きく下回っています。
この上方修正は信頼できるものだと私は考えます。なぜなら、それはLamb Westonがコントロールできる要素、すなわち顧客の獲得、稼働率の向上、コスト削減に基づいているからです。もちろん、欧州事業はまだ回復しておらず、経営陣は2027年初頭の投資家説明会まで完全な計画を明らかにしないでしょう。
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